*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。1摘要：宏观层面，1月新增信贷同比多增，并且政策面提振经济意图明确。国际方面，欧美抗击通胀已取得实质性进展，夏季有望开启降息周期。因此，宏观面已经具备看多基础。基本面方面，2月受春节假期影响，聚烯烃供需双减，库存累积，但是，3月聚烯烃将迎来需求旺季，供需预计双增，在需求端的利好带动下，聚烯烃有望偏强运行。3月供需双增，聚烯烃或偏强运行 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2024年3月1日星期五本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。2一、宏观面1、中国2024年1月末，广义货币(M2)余额297.63万亿元,同比增长8.7%。1月人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元。2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.1个百分点。2、国际通胀方面，美国1月CPI已降至3.1%，较上月上升0.3个百分点。欧元区1月CPI已降至2.8%，较上月上升0.1个百分点。目前，欧美抗通胀已取得实质性进展，通胀压力已明显减轻。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。3加息压力缓解后，欧美央行已开始讨论开启降息周期，目前美国联邦基金利率目标区间上限仍为5.5%。欧元区主要再融资利率仍为4.5%。虽然高利率对经济的抑制作用仍然存在，但是美国1月制造业PMI仍表现偏强，录得49.1%，较上月上升2%。欧元区制造业PMI仍受到高利率的抑制，2月欧元区制造业PMI较上月下降0.5%，降至46.1%，二、基本面1、PE *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。4（1）2月供给继续下降据隆众资讯，2月份，国内聚乙烯的产量达到228.12万吨，较1月份环比下降了5.27%。产能利用率较上个月增加了1.44个百分点，达到了84.61%。前期停车装置在2月下旬陆续开车，因此产能利用率提高。（2）节后归来，下游消费逐步恢复据隆众统计，2月份，国内聚乙烯下游开工水平整体下滑至22%。本月农膜整体开工率月环比-11.21%。其中棚膜需求平淡，企业放假时间较长，棚膜企业开工率下滑明显。地膜即将进入需求旺季。正月十五后，包装企业基本实现全部复工生产，开工有所提升。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。5（3）假期归来，社会库存增至年内高位据隆众资讯，2月份，春节期间交易停滞，各品种出现累库，节后归来已是下旬，对库存消化有限，聚乙烯社会样本仓库库存增至高位，截止2月末，社会样本仓库库存77.77万吨，较1月末环比增加43.38%，比去年同期减少1.19%。2、PP（1）2月产量下降据隆众资讯，2024年2月我国聚丙烯总产量在268.50万吨，相较2024年1月的285.57万吨减少17.07万吨，环比-5.98%，同比+15.65%。本月 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。6产能利用率为76.33%，环比+2.01%，同比-4.05%。本月横跨春节假期，多套计划内新增产能推迟，且节中装置维稳运行为主，产能利用率窄幅走高。（2）3月下游需求将逐步恢复据隆众资讯，2024年2月份，塑编样本企业（50家）平均开工率为22.14%，较上月-16.36%，较去年同期-21.37%。节后归来，终端开工逐渐恢复中，需求暂未完全打开，塑编企业复工复产缓慢，开工负荷多维持在30%左右，部分企业仍未复工。当前订单情况多延续往日，新增订单较少，采买原料积极性一般，塑编价格波动不大，多一单一谈为主。预计3月份随着终端需求恢复，春耕日期临近，一定程度刺激塑编开工提升。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。7（3）2月聚丙烯生产企业与贸易商平均库存均上涨据隆众资讯，受春节假期影响，2024年2月末，聚丙烯生产企业库存量在72.55万吨，较上月末涨75.62%，平均库存在67.4万吨左右，较上月涨44.08%。贸易商库存方面，2024年2月末，聚丙烯贸易商库存量17.89万吨，较上月末涨93.55%，平均库存量在15.2万吨，较上月涨42.84%。三．行情展望据隆众资讯，3月份，国内生产计划检修装置不多，产能利用率保持较高水平，供应预期增量。预计3月份国内聚乙烯产量将会达到241.95万吨，产能利用率提高至86.54%。3月为地膜需求旺季，预期开工快速提升。3月随包装市场消费修复，阶段性刚需订单补充，企业开工环比2月将明显提升。整体来看，3月份的需求强于2月份。预计3月份中国聚乙烯表观消费量340.67万吨。PP方面，3月计划内检修损失量有减少预期，但由于新装置运行不稳，产能利用率提升幅度或有限；预计3月份国内聚丙烯产量环比上升8.81% *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。8至292.15万吨，产能利用率环比上升0.80%至77.46%。三月聚丙烯下游需求逐步恢复。尤其塑编、塑膜等传统行业将会得到明显恢复，另外新能源汽车及注塑、医用行业消费也将快速恢复。综合来看，1月新增信贷同比多增，宏观政策面提振经济意图明确。国际方面，欧美抗击通胀已取得实质性进展，夏季有望开启降息周期。因此，宏观面已经具备看多基础。2月受春节假期影响，聚烯烃供需双减，库存累积，但是，3月聚烯烃将迎来需求旺季，供需预计双增，在需求端的利好带动下，聚烯烃有望偏强运行。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。9免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们机构名称地址联系电话邮编兰州总部甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼4000-345-200730000深圳分公司深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C17020755-88608696518000宁夏分公司银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房0951-4011389750004上海营业部中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室021-50890133200122酒泉营业部甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室0937-6972699735211