能源化工期权日报

期权研究 2024年2月28日星期三 【基本面信息】 橡胶：截至2024年2月23日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为43.20%，较上周（2月9日-15日）走高39.96个百分点，较去年同期走低25.34个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为63.18%，较上周（2月9日-15日）走高41.03个百分点，较去年同期走低10.78个百分点。甲醇：港口与内地价差走阔，港口在低进口下仍有支撑，但MTO利润继续压缩，下游对高价原料接收度有限，限 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 制甲醇上行空间。 PVC：PVC节内开工维持高位，社库及工厂均大幅累库。虽非一体化厂家利润亏损较大，但电石紧张的情况缓解后，外采电石的装置负荷回升，后续电石法检修偏少。但乙烯法利润偏差，后续乙烯法装置检修有所增加。塑料：周度库存方面，生产企业库存66.44万吨，环比累库1.05万吨，贸易商库存4.18万吨，环比累库0.90万吨 。下游平均开工率21.72%，环比下降1.16%。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：橡胶经过前期的持续空头下跌，节后超跌反弹延续近两周以来的上涨，而上方有前期高点压力，整 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 体表现为上方有压力的短期回暖上升的市场行情走势形态，涨幅0.11%报收于13955。 期权分析：期权隐含波动率报收于20.27%（+0.23%），延续上轨道附近小幅波动；持仓量PCR维持较低水平窄幅盘整报收于0.46； 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P13750@10和S_RU2405C13500@10，S_RU2405C14250@10，S_RU2405P14000@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇近一个月低位反弹回升温和上涨，而后延续近两周以来高位宽幅区间大幅震荡，昨日大幅度上涨，整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期震荡下方有支撑的行情走势形态，涨幅2.47%报收于2576。期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于20.29%（+0.10%），围绕历史平均数水平波动；持仓量PCR报收 于1.81，维持较高位置水平，表现为偏多头市场。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动 态地调整持仓，使得持仓保持正数，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2500@10，S_MA2405P2550@10和S_MA2405C2600@10，S_MA2405C2550@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过前期的持续下降后，下方有支撑逐渐回升，上周以来上升受阻回落延续宽幅区间波动，市场行情表现为上方有压力的短期区间波动，涨幅0.95%报收于5966。 期权分析：PTA期权隐含波动率持续下降至历史中位数偏下水平报收于16.06%（+0.33%）；持仓量PCR报收于1.05，整体表现为市场偏中性震荡。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6000@10，S_TA2405C5900@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）中期趋势表现为宽幅矩形区间大幅震荡，短期趋势表现为偏弱势且上方有前期高点压力，形成三角收敛后大幅上扬的市场行情走势形态，涨幅0.94%报收于8279。期权分析：塑料期权隐含波动率报收于12.35%（+0.10%），轨道线收窄宽幅震荡；持仓量PCR报收于1.25，维持 在1.00以上，市场情绪整体偏多。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta 保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8200@10，S_L2405-P-8100@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC中期趋势延续近三个月以来的空头下行震荡回落，短期反弹上升受阻回落，延续弱势偏空头市场行情走势形态，涨幅0.39%报收于5891。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于18.38%（-0.02%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR报收于0.34，维持在0.50以下的较低位置水平，市场情绪偏弱。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5700@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构