有色金属日度策略

期货研究院 摘要 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 基本面来看，冶炼厂加大库存出清力度，叠加海外资源流入，库存水平持续增加，当前粗炼费（TC）处于低位但并未影响炼厂开工。需求端，下游企业陆续复产，消费处于恢复过程中。总体上，市场供需双增，但供大于求情况暂未改变，年内铜价“两头高，中间低”的判断不变，近期铜价仍难摆脱震荡局面，区间67500-70000。沪铜高位遇阻回落，中期继续以震荡偏空思路操作，期权可于区间构建价差策略。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 锌： 作者：牛秋乐从业资格证号：F0268914投资咨询证号：Z0002616联系方式：010-68578820 国内设备更新政策提振市场情绪，供应端，2月份以来SMM七地锌锭库存连续录增，市场供大于需局面持续。需求端，下游观望情绪仍然较浓，市场开工仍未完全恢复，下游普遍信心不足。沪锌震荡格局暂难改变，市场运行区间20000-22000。操作上，国内政策利多提振市场，但基本面偏弱局面难以改变，继续关注区间交易机会。 作者：田欣沅从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505联系方式：010-68518650 铝及氧化铝：沪铝盘面如期回落，社会库存继续累库。几内亚罢工事件带动氧化铝走强，国内供应也较为偏紧。沪铝盘延续震荡，建议偏空思路对待，中长线维持区间震荡。沪铝主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝建议偏多思路对待，需关注采暖季的限产消息及矿端供应情况。锡：沪锡高位震荡偏弱，整体依然难以摆脱震荡格局。节后宏观利 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年02月26日星期一 好频出，且市场情绪较好，加之此前市场传闻的节后佤邦复产依然未能实现，盘面存在一定上行动能，只是目前假日刚过需求还未恢复，因此建议暂时观望，等待回调买入的操作机会。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位230000，下方支撑位200000。 铅：沪铅主力合约震荡略有反弹，预计近期继续6000-16500之间波动。当前供需双弱，且春节下游放假超预期，原生铅开工下降有限，节后或有累库预期。 镍及不锈钢：沪镍冲高回落，多头获利了结出现。美国制裁俄罗斯相关措施未直接涉及有色企业，风险情绪缓解，不过需继续关注印尼供应端扰动，镍价近期料会在12.5-13.5万元之间波动为主。不锈钢现货降库存，不锈钢厂近期利润改善可能提振原料备货，阶段13500-14400之间波动。。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 工业硅： 西北环保限产节后部分恢复，月底仍有复产，关注复产对市场冲击，短线暂观望，整体驱动不足。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................3第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................3第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................9第五部分有色金属产业链.....................................................................................................................10第六部分有色金属套利.........................................................................................................................17第七部分有色金属期权.........................................................................................................................22 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观主导逻辑：经济衰退与降息预期交替影响。美国经济数据表现超预期、会议纪要与联储官员偏鹰讲话影响，美联储降息的预期继续降温，美债收益率和美元指数呈现冲高回落行情。而美国宣布制裁俄罗斯采取措施，一度引发有色金属避险回升反弹。宏观及事件共振提振上周走势。不过最终制裁结果来看，有色受到的直接影响暂不明显。阶段来看，买消息卖事实的多头获利了结引发调整，尤其受事件影响显著上涨的镍调整也表现快速而显著，后续市场重心料会转向实际供需变化。元宵节后，我国各行业复工复产全面展开后续关注节后下游恢复，以及有色去库存变化。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。