专题 | 聚酯瓶片专题之供应篇

（1）近年来，全球聚酯瓶片产能保持正增长，至2023年全球聚酯瓶片产能达到3939万吨。中国聚酯瓶片产能占比最大，占比42%。从未来两年投产计划来看，仍然集中在中国，因此未来中国产能占比会进一步提升。从聚酯瓶片的国际贸易流向来看，主要是从亚太地区流向欧美及中东和非洲地区。中国是最大的聚酯瓶片出口国。 （2）近年来，国内聚酯瓶片产能保持正增长，至2023年国内聚酯瓶片产能达到1661万吨。国内聚酯瓶片企业产能集中度极高，产能排名前四的企业分别是三房巷、逸盛、万凯和华润，其产能体量都超过了200万吨，CR4占比76%，聚酯瓶片属于偏寡头垄断型行业。 （3）从原料端来看，PTA和乙二醇是聚酯瓶片的直接原料。瓶片与PTA价格相关性最高，达到96%，其次是PX和乙二醇。瓶片与原油相关性是78%。总体来看，聚酯瓶片属于成本驱动型的油化工品种。 一、聚酯瓶片介绍 聚酯，化学名称为聚对苯二甲酸乙二醇酯（PolyethyleneTerephthalate，简称“PET”），聚酯可根据其下游应用分为纤维级聚酯、膜级聚酯以及瓶级聚酯。其中聚酯纤维又分为涤纶长丝以及涤纶短纤，用量约占整个聚酯产量的75%，主要应用领域是纺织业。聚酯瓶片的占比约为20%，主要用于食品饮料的包装；聚酯薄膜约占5%，主要用于外层材料，具有较好的印刷性。 聚酯瓶片，是通过聚酯基础切片在固态下迚一步聚合，通过提高粘度而成的。瓶级PET具备安全、高透明、材质轻、便于携带运输、环保等优点，因而被广泛应用于多种领域。瓶级PET可以在较长时间内保持食品、饮料的内在品质，同时回收价值高，是全世界范围内回收率最高的塑料材料之一。瓶级PET主流的生产工艺为直接酯化法，流程主要分为CP（酯化与缩聚）和SSP（固相缩聚增粘）两个阶段：PTA与MEG以及第三单体IPA（间苯二甲酸）、调色剂及热稳定剂经过液相中的连续酯化反应以及连续缩聚反应生成瓶级基础切片，之后再经过加热状态下的固相缩聚反应增粘生成更高结晶度的瓶级切片，具体生产工艺如图所示。聚酯瓶片具有无毒、无味、透明度好、强度大、质量轻、阻隔性能好，易于加工且尺寸稳定等优良特性，作为包装材料获得越来越广泛的应用。 二、全球聚酯瓶片供应格局 从全球聚酯瓶片产能投放进程来看，2014-2023年全球聚酯瓶片产能由2014年的2700万吨增长至2023年的3939万吨，年平均增长率为4.3%。除去2021年以外，近十年来聚酯瓶片产能都维持正增长。 产量方面，2014-2023年全球聚酯瓶片产量由2014年的1976万吨增长至2023年的3018万吨，年平均增长率为4.8%。其中2018年和2023年增长率较低，其中2023年产量出现负增长，主要是这两个年份产能利用率偏低。 从全球聚酯瓶片产能分布来看，中国产能体量最大，占比达到42%，其次是北美和东南亚，占比11%。 从国际进出口贸易来看，中国大陆聚酯瓶片出口量最大，出口占比超过40%，其次是包括韩国、印度等在内的其他亚太地区国家，出口贸易占比25%左右。欧洲和北美存在一定的聚酯瓶片需求缺口，进口占比较大。其中欧洲进口量占全球进口的36%左右，北美进口量占全球进口贸易的26%左右。因此，聚酯瓶片的国际贸易流格局主要是从亚太地区流向欧美及中东和非洲地区。 中国的聚酯瓶片在全球市场上具备较强的竞争力，出口贸易涉及国家较多，整体分布较为分散。据2023年数据显示，国内聚酯瓶片对全球共计147个国家有出口贸易，其中俄罗斯和印度占比相对靠前。从出口量上看，除去2020年全球受到新冠疫情冲击，近几年国内聚酯瓶片出口持续维持正增长，2023年年度出口量达到455万吨。 从2023年及近2年的投产情况来看，新投产的聚酯瓶片产能主要集中在中国，预计中国瓶片出口仍有增长空间。 三、中国聚酯瓶片供应格局 从中国聚酯瓶片产能投放进程来看，2016-2023年中国聚酯瓶片产能由756万吨增长至1661万吨，年平均增长率为12.5%，增速远高于全球。除去2021年以外，近十年来中国聚酯瓶片产能都维持正增长，其中2023年投产增速达到35%。 产量方面，2016-2023年中国聚酯瓶片产量由650万吨增长至1310万吨，年平均增长率为10.5%。其中2018年、2020年和2023年的产能利用率偏低。 国内聚酯瓶片企业产能集中度极高，产能排名前四的企业分别是三房巷、逸盛、万凯和华润，其产能体量都超过了200万吨，CR4占比76%，聚酯瓶片属于偏寡头垄断型行业。 四、聚酯瓶片与原料价格相关性 从聚酯瓶片上下游产业来看，PTA和乙二醇是其直接原料，上游源头为原油、天然气、和煤炭三大传统能源。生产工艺上，生产一吨聚酯瓶片需要0.855吨PTA和0335吨乙二醇。从聚酯瓶片与其主要原料价格相关性来看，自2010年以来，瓶片与PTA价格相关性最高，其次是PX和乙二醇。瓶片与原油相关性是78%。从当前聚酯瓶片的成本构成来看，原料PTA成本占比69%，乙二醇成本占比21%，其他燃料等占比9.6%。原料占聚酯瓶片成本比重较大。总体而言，瓶片属于成本驱动型的油化工品种。 撰写：杨思佳从业资格号：F03096911投资咨询号：Z0017508电话：0571-87782183邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn审核人：施潇涵 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。