联想集团FY3Q24业绩点评：23年完美收官，24年开启AI新征程

联想集团发布2024年财年三季报，FY3Q24公司实现营收157.21亿美元，YoY+3%，QoQ+9%；实现净利润3.37亿美元，YoY-23%，QoQ+35%。公司净利率达2.39%，QoQ+0.38pct，连续三个财季环比提高，盈利能力持续修复。公司PC以外业务占比达42%，YoY+1.3pct，战略转型效果显著。ISG：全面投入AI，供货缓解后年内望扭亏。预计该项业务表现将持续改善，有望进一步突破核心大客户，业绩缩窄亏损并在24年内有望实现扭亏为盈。IDG：PC销量逆势增长，市占率创新高。展望2024自然年，据IDC预测全年PC出货量将实现3.7%的增长，而联想将凭借强力的产品矩阵，及AI PC的先手，有望取得更好的市占，实现超出行业平均水平的增长。AI PC：2H24开启放量，ASP提升助成长。预计联想AI PC有望在24年下半年加速拿到商用客户的批量订单，并在25年进一步迭代及提高比重。预计FY24/FY25/FY26年实现净利润9.12/12.28/15.69亿美元，对应当前股价PE分别为15/11/9倍。我们看好公司端-边-云协同布局，以及在AI PC和AI服务器领域全球龙头的竞争力，AI相关需求将给公司注入长期成长动能，维持“推荐”评级。