半导体行业专题研究：存储市场复苏强劲，HBM/DDR5/CXL增添动能

存储市场复苏强劲，HBM/DDR5/CXL增添动能

市场复苏与价格增长

• 预测：2024年存储芯片市场预计增长44.8%，增幅在半导体细分领域中最高。
• 量的增长：智能手机、服务器和PC出货量预计有1-2%的增长，单机容量提升成为主要驱动因素。
• 价格走势：DRAM和NAND Flash价格自第四季度开始回升，预计2024年各季度价格将持续增长。

HBM和DDR5需求

• 投资重点：原厂聚焦于HBM和DDR5，因其盈利能力强，且AI需求推动这些产品的渗透率加速提升。
• 供给紧张：当前产能难以满足需求，1beta制程良率持续提升，预计HBM和DDR5供给将保持紧缩状态。

CXL内存性能潜力

• 技术概述：CXL（Compute Express Link）是一种高速互联技术，旨在优化数据中心内存性能，提升数据处理效率。
• 市场预期：2025年CXL渗透率有望加速，预计收入将在2028年超过150亿美元。
• 应用场景：特别适用于AI服务器，以应对数据存储性能和效率的挑战。

投资建议

1. 存储模组厂商：关注江波龙、佰维存储、德明利，受益于涨价周期。
2. 利基型存储：关注兆易创新、东芯股份、普冉股份，需求恢复后供需情况有望改善。
3. 内存接口及配套芯片：看好澜起科技、聚辰股份，受益于DDR5加速渗透和CXL起量。

风险因素

• 需求恢复不及预期：下游需求可能低于预期。
• 新品开发进度：新产品开发可能不如预期。
• 贸易摩擦加剧：中美贸易摩擦可能加剧，影响供应链稳定。