金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。要夯实发展基础底座，把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心，进一步深化开放合作，更好发挥跨央企协同创新平台作用。 2.工信部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》，到2025年，初步建立工业领域碳达峰碳中和标准体系，制定200项以上碳达峰急需标准，重点制定基础通用、温室气体核算、低碳技术与装备等领域标准。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.司法部、国家发改委、全国人大常委会法工委共同召开的立法工作座谈会上透露，民营经济促进法起草工作已经启动，立法进程将加快推进。 4.数据显示，北向资金全天大幅净买入135.95亿元，创2023年7月以来新高；其中沪股通净买入96.41亿元，深股通净买入39.54亿元。 5.央行开展490亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日3960亿元逆回购到期，因此单日净回笼3470亿元。 二、投资逻辑 研究员：沈忱CFA 股指期货：周三市场再度大幅上涨，至收盘，上证50指数涨1.74%，沪深300指数涨1.35%，中证500指数跌0.04%，中证1000指数涨0.54%。沪深两市成交额为9903亿元，北向资金净买入135.95亿元。 期货从业证号：F3053225 早盘市场小幅低开后快速震荡上行，个股普涨，特别是银行股大涨带动市场人气，午后继续冲高，上证指数最高至2994点，逼近3000点整数关。短线情绪继续活跃，两市有155家个股涨停。Sora（文生视频）概念依旧领涨；汽车产业链集体爆发，汽车整车、一体化压铸、汽车零部件等方向涨幅居前；食品饮料、电商、白酒等大消费股午后冲高；地产链震荡拉升，租售同权、装配式建筑、新型城镇化等方向领涨；券商、银行等大金融股盘中拉升，平安银行罕见涨停；中字头、教育、染料、电子纸、培育钻石、农机、环保等板块亦集体大涨。跌幅方面，医药股领跌，减肥药、中药、流感等集体走弱；煤炭、光模块、5G等板块表现相对弱势。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货全线飘红，至收盘，主力成交合约IH2403涨2.31%，IF2403涨1.98%，IC2403收平，IM2403涨0.09%。除IM外，各品种贴水收敛，特别是IF和IH近月合约贴水大幅收窄。IC、IF、IH和IM成交分别增加33%、74%、94%和41%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加2.5%、7.2%、13%和8.5%。 后市展望： 周三市场意外大涨，特别是银行股大涨使投资者信心大增。银行股大涨与高股息策略进一步扩散有关，高股息策略仍有不少的吸引力。此外，微盘股在周三也涨幅居前，交易所对某量化机构暂停交易的处理使做空力量有所减弱，其他量化机构也将适时调整策略，这对后市将是利好消息。虽然周三上证指数冲关3000点整数关未果，但成交放大、个股普涨，板块轮动，后市仍有望继续上攻。 现货大涨之后，股指期货基差整体收敛，特别是IF和IH当月合约基本收至平盘，表现投资者认可大盘指数的反弹。 总之，市场再上台阶，短期股指有望保持震荡反弹，特别是大型指数仍有优势。 金融期权：今天A股市场普涨。宽基指数方面，大市值类指数如50、300指数表现相对强势。北向资金今天净流入135.95亿元。 期权方面，标的日内振幅不小，期权成交量反弹，其中50ETF期权成交量突破300万张。隐波方面，盘中标的涨幅较快，各个期权品种隐波一度反弹，尤其是50ETF当月合约。午后标的涨幅放缓，各个期权品种隐波回落，基本符合预期。 节后各个期权品种隐波回落幅度较大，导致波动率风险溢价明显收窄，从名义上看此时卖权策略性价比明显下降。然而一方面衡量标的实际波动率的指标普遍具有滞后性，另一方面根据历史经验在市场超跌反弹的过程中，市场对隐波的定价更多遵循隐波与标的的相关性，而非波动率溢价水平，即标的维持平稳上涨趋势则期权隐波水平，易跌难涨。所以波动率卖方策略依然有交易空间。综上我们依然建议在50ETF，300ETF和深100ETF等品种上布局偏卖方的头寸，做好压力测试，同时减少日内对冲频率。 国债期货：今日国债期货收盘小幅上涨，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要利率债收益率表现分化，短券相对强势。银行间资金面，DR001加权利率1.6940%，+6.72bp；DR007加权利率1.8275%，+2.15bp。 今日央行公开市场逆回购操作净回笼3470亿元短期流动性，短端资金面继续收敛，存款类机构质押回购利率多数小幅上行，非银机构质押信用债融入价格也升至2.0%上方；“长钱”方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.24%至2.25%附近，较上日则下行2bp左右。今日期债盘面震荡收涨，股债跷跷板效应下呈现“V”型走势。同业存单利率的回落，带动中短期限品种表现依旧更为强势；而货币政策继续加码的预期叠加主力合约切换因素使得下季合约多数涨幅更大。 短期来看，LPR等“宽信用”政策对实体需求的实际拉动效果有待数据的进一步验证，债市对LPR调降后的反应主要体现出商业银行资产端收益率下行的逻辑，对债市利空有限，且市场对后续OMO、MLF等政策利率调降的预期也始终存在。在此情况下，叠加年初配置需求释放，我们认为债市走势出现反转的概率不高。但从估值，内外多重因素对政策利率调降幅度的约束，以及“两会”临近，政策面博弈可能加剧等角度上来看，我们认为国债收益 率的下行空间也将相对有限，期债盘面短期可能偏强震荡运行为主，中短期限品种确定性或更高。 交易策略：股指期货，震荡反弹；国债期货，逢低短多 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799