假期前后银行理财和机构现券行为的变化

固定收益周报 证券分析师徐亮 资格编号：S0120521060004 邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn 证券研究报告|固定收益周报 假期前后银行理财和机构现券行为的变化 （2024.2.5-2024.2.18） 2024年2月21日 投资要点： 研究助理 卢仁扬 相关研究 邮箱：lury@Tebon.com.cn 1.《节后债券市场的策略思路》， 2024.2.18 2.《如何看待节前反弹行情的结构和持续性》，2024.2.18 3.《转债策略系列五：转债指数化的分析框架及配置思路》，2024.2.8 截止至2月18日，近两周（2月5日-2月11日、2月12日-2月18日）银行理财存续规模分别为26.32万亿元和26.55万亿元，分别环比增加3396.85亿元、环比增加2345.64亿元，存续产品分别38205款、38187款。从机构类型来看，节前股份理财子、国有理财子和城商理财子存续规模环比增加较多，节后股份理 姓名 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 财子、国有理财子以及城商理财子存续规模仍然环比上升，但上升规模稍不及节前规模。从投资性质来看，节前固定收益类产品和现金管理型产品存续规模均大幅环比增加，节后固定收益类产品和现金管理型产品存续规模持续环比增加。从运作模式来看，节前开放式净值型产品存续规模大幅环比上升，封闭式净值型产品存续规模小幅环比下降，节后各运作模式产品存续规模均环比上升，其中开放式净值型产品环比上升明显。从投资期限来看，节前每日开放型、1个月（含）以内产品存续规模明显环比增加，节后各种投资期限产品存续规模均环比增加，每日开放型产品存续规模环比增加尤其明显。 近两周（2月5日-2月11日、2月12日-2月18日）当周新发行理财产品分别为 575款、53款，环比减少83款、522款（主要受节假日影响），初始募集规模 2.38亿元、0亿元（未披露的较多），新发产品平均业绩比较基准分别为3.30% （环比上升2bp）、3.39%（环比上升9bp）。 近两周（2月5日-2月11日、2月12日-2月18日）分别到期理财产品699款和48款，到期规模分别为1673.45亿元和103.96亿元。节前封闭式净值型理财产品到期1649.37亿元、封闭式非净值型产品到期22.98亿元，开放式净值型产 品到期1.10亿元；节后封闭式净值型理财产品到期103.29亿元、封闭式非净值 型产品到期0.60亿元，开放式净值型产品到期0.00亿元。未来三周预计理财产 品到期规模分别为2073.48亿元、1475.39亿元和1651.40亿元。 节前证券公司、股份行、城商行大幅现券净卖出，分别净卖出995.87亿元、897.76亿元、513.63亿元；农村金融机构、保险、其他产品类、大行/政策行、货基、其他大幅现券净买入，分别净买入514.73亿元、399.94亿元、311.90亿元、282.16亿元、261.69亿元、255.27亿元。节后农村金融机构大幅现券净买入，净买入 245.83亿元；股份行、城商行、理财子大幅现券净卖出，分别净卖出113.74亿 元、69.99亿元、62.02亿元。 风险提示：银行理财规模波动，资金利率波动，债市小幅度调整 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.银行理财存续规模5 2.近两周新发产品情况7 3.近两周及未来理财产品到期情况11 4.近两周机构现券净买入情况12 5.风险提示14 信息披露16 图表目录 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）5 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：%）6 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%）6 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：%）7 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%）7 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）7 图7：新发产品业绩基准-按期限类型（单位：%）8 图8：新发产品业绩基准-按机构类型（单位：%）8 图9：新发产品业绩基准-按投资类型（单位：%）8 图10：新发产品业绩基准-按运作模式（单位：%）8 图11：新发产品数量-按期限类型（单位：款）8 图12：新发产品数量-按机构类型（单位：款）8 图13：新发产品数量-按投资类型（单位：款）9 图14：新发产品数量-按运作模式（单位：款）9 图15：理财产品到期压力（左轴单位：亿元，右轴单位：款）11 图16：理财产品到期分布-按机构类型（单位：亿元）11 图17：理财产品到期分布-按投资性质（单位：亿元）11 图18：理财产品到期分布-按运作模式（单位：亿元）12 图19：理财产品到期分布-按投资期限（单位：亿元）12 图20：大型商业银行/政策性银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图21：股份制商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图22：城市商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图23：农村金融机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图24：外资银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图25：证券公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图26：保险公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图27：基金公司及产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图28：货币市场基金现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图29：理财子公司及理财类产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图30：其他产品类现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图31：其他现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元）6 表2：银行理财新发产品数量分类（单位：款）9 表3：银行理财新发产品业绩比较基准分类（单位：%）10 表4：银行理财新发产品初始募集规模分类（单位：亿元）10 表5：分机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）12 1.银行理财存续规模 根据普益标准监测数据，截止至2月18日，近两周（2月5日-2月11日、 2月12日-2月18日）银行理财存续规模分别为26.32万亿元和26.55万亿元， 分别环比增加3396.85亿元、环比增加2345.64亿元，存续产品分别38205款、 38187款。 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型来看，节前股份理财子、国有理财子和城商理财子存续规模环比增加较多，截至2月11日，股份理财子、国有理财子和城商理财子存续规模分别环比增加1678.03亿元、919.38亿元和542.13亿元。节后股份理财子、国有理财子以及城商理财子存续规模仍然环比上升，但上升规模稍不及节前规模，截至2月18日股份理财子环比增加1314.86亿元至11.84万亿元，国有理财子环比增 加639.51亿元至8.31万亿元，城商理财子环比增加252.26亿元至2.71万亿元。 从投资性质来看，节前固定收益类产品和现金管理型产品存续规模均大幅环比增加，截至2月11日固定收益类产品规模增加1541.96亿元，现金管理型产品 规模增加1912.13亿元。节后固定收益类产品和现金管理型产品存续规模持续环 比增加，截至2月18日固定收益类产品规模增加926.30亿元至17.24万亿元， 现金管理型产品规模增加1416.56亿元至8.75万亿元。 从运作模式来看，节前开放式净值型产品存续规模大幅环比上升，封闭式净值型产品存续规模小幅环比下降，截至2月11日开放式净值型产品存续规模增加3703.16亿元，封闭式净值型产品存续规模减少306.30亿元。节后各运作模式产 品存续规模均环比上升，其中开放式净值型产品环比上升明显，截至2月18日， 开放式净值型产品存续规模环比增加2025.43亿元至21.10万亿元，封闭式净值 型产品存续规模环比增加320.21亿元至5.46万亿元。 从投资期限来看，节前每日开放型、1个月（含）以内产品存续规模明显环比增加，截至2月11日，每日开放型产品存续规模环比增加2308.16亿元，1个月（含）以内存续规模环比增加1004.45亿元。节后各种投资期限产品存续规模 均环比增加，每日开放型产品存续规模环比增加尤其明显，增加1682.99亿元， 目前存续规模为11.05万亿元。 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元） 分类 2024-01-14 2024-01-21 2024-01-28 2024-02-04 2024-02-11 2024-02-18 环比变化 机构类型 城商理财子 26,076.46 26,254.91 26,159.14 26,270.17 26,812.30 27,064.56 252.26 城市商业银行 21,706.72 21,695.68 21,648.31 21,627.65 21,801.13 21,867.53 66.40 股份理财子 115,851.70 115,745.72 115,581.88 115,439.41 117,117.44 118,432.30 1,314.86 股份制商业银行 3,120.73 3,110.82 3,108.62 3,088.78 3,085.44 3,106.95 21.51 国有控股银行 163.96 163.88 163.67 163.75 163.75 163.75 0.00 国有理财子 82,219.61 82,332.32 81,784.52 81,497.29 82,416.67 83,056.18 639.51 合资理财子 520.16 536.74 537.74 536.95 541.99 541.77 -0.22 农村金融机构 9,922.41 9,925.26 9,865.47 9,856.22 9,951.55 9,985.87 34.32 农商理财子 1,172.24 1,177.89 1,169.02 1,163.50 1,150.31 1,167.32 17.01 外资银行 153.27 153.27 153.27 153.27 153.27 153.27 0.00 投资性质 固定收益类 167,662.86 168,779.99 169,069.53 169,919.12 171,461.08 172,387.38 926.30 混合类 5,340.34 5,269.01 5,175.78 5,118.78 5,071.34 5,073.89 2.55 权益类 399.77 392.82 395.85 393.89 383.94 384.17 0.23 商品及金融衍生品类 41.84 41.58 41.68 30.77 31.18 31.18 0.00 现金管理型 87,293.66 86,444.32 85,320.34 84,166.20 86,078.33 87,494.89 1,416.56 运作模式 封闭式净值型 53,997.67 54,458.78 54,413.87 54,563.04 54,256.74 54,576.95 320.21 开放式净值型 206,909.59 206,637.71 205,757.77 205,233.95 208,937.11 210,962.55 2,025.43 投资期限 每日开放型 109,335.28 108,826.32 107,717.39 106,546.31 108,854.47 110,537.46 1,682.99 1个月（含）以内 33,174.60 33,592.05 33,795.51 34,214.35 35,218.80 35,490.67 271.88 1个月-3个月（含） 19,311.67 19,353.02 19,386.23 19,528.27 19,683.27 19,7