有色金属周报（工业硅）：硅市热度逐渐回升，关注节后补库情况

硅市热度逐渐回升，关注节后补库情况 2024年2月20日 宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 上周观点 供给端：春节期间，在产硅厂维持正常生产，工业硅供给充足，川滇地区处于高成本的枯水期，短期内复产意愿较低，生产端维持北高南低格局。 需求端：下游磨粉企业初七左右相继复产；春节期间，多晶硅、有机硅企业多维持正常生产，光伏端电池片和组件企业或出现大幅减产，拉晶厂有下调开工的预期，但整体仍处于稳定状态，根据企业排产来看，硅片端累库风险增加；伴随着有机硅传统旺季即将来临，对工业硅需求或将有所回升；铝合金厂家春节期间放假不一，近期将陆续复产。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 在产硅厂产出平稳，供给较为充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 旺季将临，关注有机硅消耗情况 5 春节放假，硅铝合金开工不一 6 库存变动不大 1.2工业硅期货价格有所回升 •截至2月8日，华东地区不通氧553#工业硅均价14,850元/吨，环比持平•截至2月8日，华东地区421#工业硅均价15,450元/吨，环比持平•截至2月8日，工业硅期货主力合约收盘价13,500元/吨，环比上涨2.08% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 在产硅厂产出平稳，供给较为充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 旺季将临，关注有机硅消耗情况 5 春节放假，硅铝合金开工不一 6 库存变动不大 2.1硅石或迎来集中采购期 •春节期间矿企多停产放假，订单于节后陆续交付•下游硅企春节正常生产，消耗原有硅石库存为主，随着节后运力限制解除，硅石或将迎来小波集中采购期 2.1伊犁地区电价上调，西南产区枯水期高电价 •2024年1月1日开始，新疆电价成本平均增加约0.01元/千瓦时。•新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元/千瓦时。主要涉及伊东工业园区和阿尕尔森乡头道湾高载能产业区，共5家硅厂，12台炉子。 2.1电极成本弱稳 •电极价格平稳 •截至2月8日，碳电极均价9,200元/吨，石墨电极18,000元/吨，价格较为平稳 2.1原料端或迎来小波集中采购期 2.2成本抬升，硅企利润偏弱 •12月工业硅成本抬升，硅企利润有所回落 •12月全国工业硅553#平均利润-37元/吨，环比下降203元/吨•12月全国工业硅421#平均利润-12元/吨，环比下降652元/吨 •2月8日当周，工业硅开炉数环比增加1台，开炉率40.93% •春节期间，在产硅厂基本维持平稳产出，供给端较为充足 2.3地区开工差异显著，整体维持南弱北强格局 2.4节前交投平淡，工业硅现货价格平稳 2.4节前交投平淡，工业硅现货价格平稳 1 产业链价格回顾 2 在产硅厂产出平稳，供给较为充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 旺季将临，关注有机硅消耗情况 5 春节放假，硅铝合金开工不一 6 库存变动不大 •1月多晶硅产量15.89万吨，环比增加2.58%，同比增加54.57% •春节期间，多晶硅企业多维持正常生产，部分新投产企业产出稳定，逐渐被下游认可，带来一定的供给增量 •截至2月16日，多晶硅库存7.1万吨，库存有所提升 3.2多晶硅价格大稳小动 •多晶硅价格弱稳 •截至2月8日，多晶硅复投料环比持平至61.5元/千克，致密料环比持平至58元/千克，莱花料环比持平至52.5元/千克•短期来看，多晶硅价格暂稳 3.3硅片：供给过剩，累库压力较大 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片走势分化 •P型减产较多，国内需求较弱，但海外印度装机需求强劲，仍以P型为主，P型报价有望回暖•N型下游需求持续疲态，缺乏规模性成交，弱稳为主 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：持续关注海外需求刺激 1 产业链价格回顾 2 在产硅厂产出平稳，供给较为充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 旺季将临，关注有机硅消耗情况 5 春节放假，硅铝合金开工不一 6 库存变动不大 •1月中国DMC开工率80.14%，环比下降1.15个百分点 •春节期间市场处于休整状态，但前期签单良好，企业以完成原有订单为主 4.2金三银四旺季即将来临，关注消耗端需求 •有机硅市场持稳为主 •春节期间有机硅市场平稳运行•传统三月旺季即将来临，有机硅尚存上涨空间，关注消耗端需求情况及大厂出货情况 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 在产硅厂产出平稳，供给较为充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 旺季将临，关注有机硅消耗情况 5 春节放假，硅铝合金开工不一 6 库存变动不大 5.1铝合金开工持续低位 •截至2月8日，原生铝合金开工率49%，环比持平•截至2月8日，再生铝合金开工率30%，环比下降14.4个百分点•春节期间铝合金厂家放假不一，近期将陆续复产 5.2铝合金价格持稳 •铝合金价格持稳 •截至2月8日，ADC12均价20,000元/吨，环比持平•截至2月8日，A356均价19,550元/吨，环比持平 1 产业链价格回顾 2 在产硅厂产出平稳，供给较为充足 目录CONCENTS 3 多晶硅平稳产出，对工业硅需求景气 4 旺季将临，关注有机硅消耗情况 5 春节放假，硅铝合金开工不一 6 库存变动不大 6.1社库变动较小 •工业硅社库去化 截至2月19日，工业硅社会库存（社库+交割库）35.8万吨，其中，普通社会库存10.6万吨，较春节前增加0.3万吨；期货交割库库存25.2万吨，较春节前持平 • 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！