金融期权日报：当前适宜持有卖出宽跨式

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2024年2月19日 金融期权 专业研究·创造价值 当前适宜持有卖出宽跨式 核心观点 今日各股指均呈现震荡整理的走势。沪深两市成交额9573亿元。北向资金净卖出63.75亿元。春节假期国内出行消费数据表现亮眼，经济复苏预期升温，加上临近两会，政策利好预期不断发酵，市场情绪偏向谨慎乐观。海外方面，美国通胀数据超预期强劲，美联储降息预期回落，抑制非美元风险资产的投资偏好。总的来说，短期内政策利好以及经济复苏预期支撑市场情绪，不过内外需求不稳定性以及海外流动性紧张抑制向上反弹的高度。短期内股指保持震荡筑底的走势。 目前平值期权的隐含波动率处于偏高分位数，考虑到上证50与沪深300指数的业绩稳定，下方支撑力量较强，可以继续持有对应期权品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2024年02月19日,50ETF涨0.75%,收于2.403；300ETF(上交所)涨0.80%,收于3.389；300ETF(深交所)涨0.48%,收于3.523；沪深300指数涨1.16%,收于3403.81；中证1000指数涨0.73%,收于5029.59；500ETF(上交所)跌0.65%,收于5.215；500ETF(深交所)跌0.76%,收于5.324；创业板ETF涨0.95%,收于1.697；深证100ETF涨0.61%,收于2.320；上证50指数涨0.81%,收于2371.55;科创50ETF涨1.53%,收于0.80；易方达科创50ETF涨1.17%,收于0.78。 上证50ETF期权成交量PCR为93.43,上一交易日成交量PCR为78.82；持仓量PCR为85.60,上一交易日持仓量PCR为80.22。上交所300ETF期权成交量PCR为92.98,上一交易日成交量PCR为76.74；持仓量PCR为82.27,上一交易日持仓量PCR为77.90。深交所300ETF期权成交量PCR为106.84,上一交易日成交量PCR为64.21；持仓量PCR为78.74,上一交易日持仓量PCR为68.55。沪深300指数期权成交量PCR为57.35,上一交易日成交量PCR为56.64；持仓量PCR为52.06,上一交易日持仓量PCR为56.80。中证1000指数期权成交量PCR为76.67,上一交易日成交量PCR为59.26；持仓量PCR为54.57,上一交易日持仓量PCR为60.62。上交所中证500ETF期权成交量PCR为110.18,上一交易日成交量PCR为68.90；持仓量PCR为104.50,上一交易日持仓量PCR为99.18。深交所中证500ETF期权成交量PCR为104.37,上一交易日成交量PCR为68.32；持仓量PCR为90.71,上一交易日持仓量PCR为89.57。创业板ETF期权成交量PCR为87.93,上一交易日成交量PCR为65.75；持仓量PCR为81.28,上一交易日持仓量PCR为76.31。深证100ETF期权成交量PCR为92.85,上一交易日成交量PCR为71.35；持仓量PCR为83.20,上一交易日持仓量PCR为72.61。上证50股指期权成交量PCR为66.03,上一交易日成交量PCR为62.49；持仓量PCR为49.99,上一交易日持仓量PCR为59.64。科创50ETF期权成交量PCR为56.33,上一交易日成交量PCR为50.15；持仓量PCR为58.58,上一交易日持仓量PCR为56.85。易方达科创50ETF期权成交量PCR为62.59,上一交易日成交量PCR为57.21；持仓量PCR为55.86,上一交易日持仓量PCR为56.41。 上证50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为18.39%,标的30交易日历史波动率为17.34%。上交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为19.50%,标的30交易日历史波动率为18.79%。深交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为16.13%,标的30交易日历史波动率为18.87%。沪深300指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为18.40%,标的30交易日历史波动率为19.20%。中证1000指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为38.44%,标的30交易日历史波动率为45.49%。上交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为32.62%,标的30交易日历史波动率为39.07%。 深交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为30.12%,标的30交易日历史波动率为38.95%。创业板ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为27.67%,标的30交易日历史波动率为32.82%。深证100ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为25.15%,标的30交易日历史波动率为24.08%。上证50股指期权2024年03月平值期权隐含波动率为18.51%,标的30交易日历史波动率为 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 17.53%。科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为30.13%,标的30交易日历史波动率为34.00%.易方达科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为32.02%,标的30交易日历史波动率为33.81%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 010002000300040005000600022.12.22.32.42.52.62.72.82.92023-01-032023-01-192023-02-132023-03-012023-03-172023-04-042023-04-212023-05-122023-05-302023-06-152023-07-052023-07-212023-08-082023-08-242023-09-112023-09-272023-10-232023-11-082023-11-242023-12-122023-12-282024-01-162024-02-0150ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 8.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.002023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-152023-11-302023-12-152024-01-022024-01-172024-02-0150ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002023-01-032023-01-202023-02-152023-03-062023-03-232023-04-122023-05-042023-05-232023-06-092023-06-302023-07-192023-08-072023-08-242023-09-122023-10-092023-10-262023-11-142023-12-012023-12-202024-01-092024-01-2650ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002023-01-032023-01-202023-02-152023-03-062023-03-232023-04-122023-05-042023-05-232023-06-092023-06-302023-07-192023-08-072023-08-242023-09-122023-10-092023-10-262023-11-142023-12-012023-12-202024-01-092024-01-2650ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020.0021.0022.00-8.33%-6.25%-4.17%-2.08%0.00%2.08%4.17%6.25%8.33%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020.0021.0020240220240320240620240950ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 05001000150020002500300035004000450050003.33.43.53.63.73.83.944.14.24.32023-01-032023-01-192023-02-132023-03-012023-03-172023-04-042023-04-212023-05-122023-05-302023-06-152023-07-052023-07-212023-08-082023-08-242023-09-112023-09-272023-10-232023-11-082023-1