金融期权日报：震荡行情适宜持有卖出宽跨式策略

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2021年12月29日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 震荡行情适宜持有卖出宽跨式策略 摘 要 2021年12月28日,50ETF涨0.55%,收于3.286,300ETF(上交所)涨0.52%,收于5.027,300ETF(深交所)涨0.63%,收于4.957,沪深300指数涨0.74%,收于4955.96。 上证50ETF期权成交量PCR为0.85,上一交易日成交量PCR为0.96；持仓量PCR为0.76,上一交易日持仓量PCR为0.75。上交所3000ETF期权成交量PCR为0.99,上一交易日成交量PCR为1.04；持仓量PCR为0.96,上一交易日持仓量PCR为0.93。深交所300ETF期权成交量PCR为0.82,上一交易日成交量PCR为0.77；持仓量PCR为0.86,上一交易日持仓量PCR为0.84。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.67,上一交易日成交量PCR为0.74；持仓量PCR为0.75,上一交易日持仓量PCR为0.75。 上证50ETF期权2022年01月平值期权隐含波动率为14.47%,标的30交易日历史波动率为0.00%。上交所300ETF期权2022年01月平值期权隐含波动率为13.97%,标的30交易日历史波动率为0.00%。深交所300ETF期权2022年01月平值期权隐含波动率为13.95%,标的30交易日历史波动率为0.00%。中金所沪深300指数期权2022年01月平值期权隐含波动率为14.11%,标的30交易日历史波动率为12.58%。 中央经济工作会议指明了明年宏观经济政策方向，市场对稳增长政策利好的预期较为明确。昨日央行行长表示2022年货币信贷总量要稳定增长, 推动企业综合融资成本稳中有降,两项支持碳达峰碳中和专项工具预计年底前开始发放,积极采取措施满足居民和房地产企业的正常融资需求，市场预期正在逐步改善。不过当前宏观经济下行压力始终制约股指上行空间,国内消费端复苏疲弱，叠加国内散发疫情对企业经营与居民消费均造成一定的消极影响。海外的货币环境在高通胀的背景下呈现收紧的趋势,压制全球风险资产的估值提升空间。在政策面稳增长与经济下行压力的相互博弈下,资金呈现板块间轮动的情形，预计股指短期内呈现区间震荡的走势。操作上,可以持有卖出宽跨式期权策略。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 024681012141633.23.43.63.844.22021-01-042021-01-152021-01-282021-02-102021-03-022021-03-152021-03-262021-04-092021-04-222021-05-102021-05-212021-06-032021-06-172021-06-302021-07-132021-07-262021-08-062021-08-192021-09-012021-09-142021-09-292021-10-192021-11-012021-11-122021-11-252021-12-082021-12-2150ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 数据来源：Wind、宝城期货 图2 上证50ETF期权当月系列合约T型报价图 510050.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.41367.32323299736.682.900.00090-10.0030722199836.680.36106.7114672133.222.950.00130-18.7522142292833.220.31278.201358510530.243.000.00230-17.8674534537030.240.21439.95218781736823.693.100.00560-28.212324011002323.690.125714.591057347474818.973.200.01690-26.8411523811893718.970.059218.8828260324914916.743.300.04990-15.9918229716994216.740.026024.4011654728991717.363.400.11550-12.70753807790917.360.011023.602988214450018.433.500.20030-13.6694271154918.430.005522.22111728154020.423.600.29420-11.391923297120.420.002931.8249684557922.133.700.38760-10.28375115722.130.001918.7534512597424.653.800.49060-7.7810760524.65认购认沽 数据来源：Wind、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202201510050.SH72529056219882.10%77.51%88.87%115503874158771.02%64.20%62.45%202202510050.SH24973335573.73%134.37%112.83%38348387592.89%101.07%89.87%202203510050.SH8973511221212.88%125.05%127.89%24005627972219.46%116.52%115.57%202206510050.SH7422127271.28%171.48%155.79%79886970956.63%121.54%118.60%847420720694100.00%85.05%96.37%15133281157163100.00%76.46%74.60%合计 数据来源：Wind、宝城期货 图4 上证50ETF期权当月系列希腊字母Greek 510050.SHDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.99960.01150.0000-0.00020.00242.90-0.00040.01150.00000.00000.00000.99820.04690.0001-0.00020.00242.95-0.00180.04690.00010.00000.00000.99310.15370.0002-0.00020.00243.00-0.00690.15370.00020.00000.00000.94530.88560.0010-0.00040.00243.10-0.05470.88560.0010-0.0002-0.00020.77842.37870.0028-0.00080.00203.20-0.22162.37870.0028-0.0006-0.00060.48323.18840.0038-0.00090.00133.30-0.51683.18840.0038-0.0007-0.00140.20412.26720.0027-0.00060.00053.40-0.79592.26720.0027-0.0004-0.00220.05600.90320.0011-0.00020.00013.50-0.94400.90320.00110.0000-0.00270.00990.21170.0002-0.00010.00003.60-0.99010.21170.00020.0002-0.00290.00110.03050.00000.00000.00003.70-0.99890.03050.00000.0002-0.00300.00010.00280.00000.00000.00003.80-0.99990.00280.00000.0002-0.0031认购认沽 数据来源：Wind、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.0028.002021-01-042021-01-152021-01-282021-02-102021-03-022021-03-152021-03-262021-04-092021-04-222021-05-102021-05-212021-06-032021-06-172021-06-302021-07-132021-07-262021-08-062021-08-192021-09-012021-09-142021-09-292021-10-192021-11-012021-11-122021-11-252021-12-082021-12-2150ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 数据来源：Wind、宝城期货 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 02468101214161844.24.44.64.855.25.45.65.862021-01-042021-01-152021-01-282021-02-102021-03-022021-03-152021-03-262021-04-092021-04-222021-05-102021-05-212021-06-032021-06-172021-06-302021-07-132021-07-262021-08-062021-08-192021-09-012021-09-142021-09-292021-10-192021-11-012021-11-122021-11-252021-12-082021-12-21300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 数据来源：Wind、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）当月系列合约T型报价图 510300.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.55677.62366126830.834.500.00180-10.0036651533030.830.45618.08739181626.314.600.00300-18.9259633205726.310.360110.261833462023.454.700.00580-25.64116355957823.450.266513.74138261455819.634.800.01200-26.83