食品饮料行业周报：2024年02月17日白酒春节动销分化，高端、地产酒需求旺盛

白酒春节动销分化，高端、地产酒需求旺盛 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn 行业新闻：1）11家区域酒企营收增速超20%。2）郎酒、习酒、国台沿海市场表现超预期。 公司新闻：1）仰韶酒业：入选新一批中华老字号。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：白酒春节动销整体呈现分化走势。高端酒品牌优势在春节期间迎合高端礼赠与聚餐场景，整体需求平稳向好；次高端由于品牌拉力相对较弱动销略微承压，预计库存压力有所加大；地产酒得益于回乡潮火热所带动的礼赠、自饮需求提升，动销延续较快增长势头，龙头更加受益。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期仍需继续观察春节后终端动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份、迎驾贡酒和老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 大众品板块：礼赠场景火热，带动具礼赠属性的大众品整体需求旺盛。受返乡潮火热、春节送礼场景增加等因素带动下，具礼赠属性大众品的整体需求相对旺盛。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 相关研究 1、《食品饮料行业周报：春节回款持 续 分 化 ， 板 块 底 部 趋 势 向 好 》2024-02-04 2、《食品饮料行业周报：政策利好提振市场信心，情绪修复支撑短期估值》2024-01-283、《食品饮料行业周报：春节回款分 化 中 ， 休 闲 食 品 备 货 加 速 中 》2024-01-21 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................62.1、本周行业涨跌幅..................................................................62.2、本周公司涨跌幅..................................................................72.3、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................73、春节回款进度跟踪.......................................................................124、行业评级及投资策略.....................................................................145、重点推荐个股...........................................................................146、风险提示...............................................................................16 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................6图表2：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................7图表3：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................8图表4：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................8图表5：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............8图表6：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........8图表7：全国大豆市场价（元/吨）........................................................9图表8：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................9图表9：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）.......................................9图表10：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................9图表11：2023年12月规上企业啤酒产量215.7万千升，同-0.4%..............................10图表12：2023年12月啤酒行业产量累计同比+0.3%..........................................10图表13：2023年12月葡萄酒行业产量14.3万千升，同-33.2%................................10图表14：2023年12月葡萄酒行业产量累计同比+2.9%........................................10图表15：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........11图表16：休闲食品各品类市场份额........................................................11图表17：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............11图表18：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................11图表19：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............12图表20：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................12图表21：酒企春节回款进度跟踪..........................................................13 图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................14 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.11家区域酒企营收增速超20%。2.郎酒、习酒、国台沿海市场表现超预期。 1.2、公司新闻 1.仰韶酒业：入选新一批中华老字号。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 2.2、本周公司涨跌幅 2.3、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：证券研究 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 3、春节回款进度跟踪 4、行业评级及投资策略 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：白酒春节动销整体呈现分化走势。高端酒品牌优势在春节期间迎合高端礼赠与聚餐场景，整体需求平稳向好；次高端由于品牌拉力相对较弱动销略微承压，预计库存压力有所加大；地产酒得益于回乡潮火热所带动的礼赠、自饮需求提升，动销延续较快增长势头，龙头更加受益。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期仍需继续观察春节后终端动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+汾酒+今世缘+古井贡酒+迎驾贡酒，关注洋河股份和老白干。 大众品板块：礼赠场景火热，带动具礼赠属性的大众品整体需求旺盛。受返乡潮火热、春节送礼场景增加等因素带动下，具礼赠属性大众品的整体需求相对旺盛。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 5、重点推荐个股 6、风险提示 （1）疫情波动风险（2）宏观经济波动风险（3）推荐公司业绩不及预期的风险（4）行业竞争风险（5）食品安全风险（6）行业政策变动风险（7）消费税或生产风险（8）原材料价格波动风险 食品饮料组介绍 孙山山：经济学硕士，6年食品饮料卖方研究经验，全面覆盖食品饮料行业，聚焦饮料子板块，深度研究白酒行业等。曾就职于国信证券、新时代证券、国海证券，于2021年11月加盟华鑫证券研究所担任食品饮料首席分析师，负责食品饮料行业研究工作。获得2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名、2021年第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名和2021年金麒麟新锐分析师称号。注重研究行业和个股基本面，寻求中长期个股机会，擅长把握中短期潜力个股；勤于思考白酒板块，对苏酒有深入市场的思考和深刻见解。 肖燕南：湖南大学硕士，金融专业毕业，于2023年6月加入华鑫证券研究所。