食品饮料行业周报：白酒动销表现分化，大众品需求回暖

白酒动销表现分化，大众品需求回暖

1. 白酒板块

• 春节动销反馈：整体符合节前预期，高端酒如茅五表现良好，地产酒如古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘表现较好，次高端整体承压但山西汾酒表现相对较好。
• 市场展望：预计白酒板块将继续按照“先估值修复，后基本面改善”的路径演绎，分为三条主线：
  • 高端板块：推荐茅五泸。
  • 地产酒板块：推荐内部结构升级的今世缘、古井贡酒等。
  • 次高端板块：推荐业绩确定性较强的山西汾酒、舍得酒业等。

2. 大众品板块

• 市场预期：预期持续修复中，主要子板块包括：
  • 餐饮供应链：推荐海天味业、中炬高新、天味食品、安井食品、千味央厨等。
  • 休闲食品：推荐渠道弹性领先的盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、三只松鼠、西麦食品、有友食品等。
  • 软饮料：推荐高景气度细分赛道龙头：东鹏饮料、百润股份等。
  • 乳制品：推荐伊利股份、蒙牛乳业等。

3. 关键数据

• 白酒行业：

  • 2024年累计产量：414.50万吨，同比下降7.72%。
  • 2023年营收：7563亿元，同比增长9.70%。

• 调味品行业：

  • 2014年至2023年市场规模从2595亿增至5923亿，复合年均增长率（CAGR）为9.6%。
  • 百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，CAGR为11%。

4. 重点公司

• 白酒：泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒、五粮液、洋河股份、仲景食品、金龙鱼、伊力特、金种子酒、恒顺醋业、贵州茅台、老白干酒、舍得酒业、水井坊、中炬高新、千禾味业、宝立食品、迎驾贡酒、海天味业、天味食品、安井食品、千味央厨、东鹏饮料、百润股份、伊利股份、蒙牛乳业。
• 股价及估值：部分公司如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等股价较高，PE估值也相对较高，但整体仍被看好。