宏观点评：CPI创十余年新低，怎么看、怎么办？

宏观经济研究报告概要

一、宏观经济背景与关键数据

• 2024年1月CPI与PPI情况：
  • CPI：同比-0.8%，创近15年新低，环比增0.3%，为历史同期最低。
  • 核心CPI：同比降0.2个百分点至0.4%，环比增0.3%，符合季节规律。
  • PPI：同比-2.5%，略高于预期，环比降0.2%，弱于季节规律。

二、未来趋势预测

• 2月CPI：预计转正，PPI转正最快在第二季度。
• 全年展望：物价中枢可能下修至CPI约0.7%，PPI约-0.2%，低于预期。

三、政策建议与分析

• 经济压力与政策导向：经济下行压力存在，建议加强稳增长政策，包括降息（MLF利率、LPR）、重启政策性金融工具、放松核心城市房地产政策等。
• 政策聚焦：短期关注全国“两会”的政策动向。

四、通胀结构与细分行业动态

• CPI：食品分项价格创近年新低，非食品项由跌转涨但弱于季节规律。
• 核心CPI：与CPI服务分项环比均有所回升。
• PPI：生产资料环比降幅收窄，生活资料价格降幅扩大。
• 重点行业：原油-化工产业链多数降幅收窄，有色链价格环比多数回升，黑色链涨幅放缓。

五、风险提示

• 政策力度、外部环境不确定性。

结论与建议

宏观经济数据显示，尽管存在春节效应的影响，但消费偏弱仍是物价持续低位的主要原因。经济下行压力下，政策层面应进一步采取措施，特别是通过降息等手段提振经济，同时关注核心城市的房地产政策调整。未来，政策聚焦点在于稳定经济增长、增强信心以及控制物价，特别是关注即将举行的全国“两会”。