轻工制造行业月报：地产利好政策频出，看好家居低估值优质企业

轻工制造行业月报概览

行业表现回顾

• 1月表现：轻工制造板块在1月份下跌了14.45%，相比沪深300指数下跌6.29%，表现相对落后，排名在中信一级行业中第21位。金属包装和家具板块相对表现较好。

• 1月个股：1月期间，轻工制造行业的个股普遍出现了下跌趋势。

• 行业估值：截至1月31日，轻工制造行业的PE(TTM)为30.2倍，PB(LF)为1.61倍，其中家居和文娱轻工的PE估值水平均位于历史低位。

行业重点数据跟踪

• 造纸：造纸行业在1-12月实现了收入的持续恢复和利润的增长，生产量也保持了增长态势。12月废黄板纸价格下跌，库存增加，但纸浆价格呈现涨跌不一的状态。除文化纸外，各纸种的毛利率都有所提升，文化用纸厂家发布了涨价通知，文化纸市场迎来了2024年的首次提价。

• 箱板瓦楞纸：12月箱板瓦楞纸的价格略有下跌，箱板纸的消费量在全年中处于高位。白纸板价格也有所回落，白卡纸消费量达到全年最高点。

• 生活用纸：12月生活用纸价格跟随浆价走势持续下滑，由于下游需求未达预期，产消量自2023年5月达到高峰后持续下降。

• 家居：1-12月，住宅销售面积的降幅扩大，整体销售情况偏弱，竣工面积增速放缓，新开工面积虽然下降但降幅在收窄。全年建材家居卖场销售额创下新高，家具类零售总额增长2.8%，12月全国建材家居景气指数有所回落。

重要行业公司资讯

• 行业动态：1月，多份利好房地产的政策出台，房企融资环境得到改善，广州和上海等地的楼市限购政策进一步放宽。

• 上市公司重点公告：暂未提及具体公告内容。

投资建议

• 估值与建议：当前轻工制造行业PE估值位于历史较低水平，家居和文娱轻工的PE估值更是接近历史最低。随着房地产利好政策的持续推出以及房企融资环境的改善，预计家居需求将有所提升，从而可能推动家居行业的估值上升。因此，维持轻工制造行业“同步大市”的评级，建议关注低估值的家居企业。

风险提示

• 房地产景气度风险：若房地产市场景气度低于预期，可能影响家居需求。
• 消费复苏风险：消费复苏速度可能不及预期，影响行业整体表现。
• 原材料价格波动风险：原材料价格的大幅上涨可能对行业成本构成压力。