事件: 1)宁波银行公布2023业绩快报,实现营业收入615.8亿,同比增长6.4%,归母净利润255.4亿,同比增长10.7%;不良贷款率0.76%,较9月末持平。 2)第八届董事会、监事会发布公告,选举罗孟波先生为监事长,聘任徐雪松先生、王丹丹女士为副行长。 非息低基数支撑下全年收入增速回升。2023年宁波银行全年营收增长6.4%,较前三季度增速提升1.0pc,全年利润增长10.7%,较前三季度下降1.9pc,拆分来看: 1)非息收入:宁波银行2022Q1-Q3、2023Q1-Q3六个季度,每个季度投资收益+公允价值变动损益基本稳定在40亿左右,而2022Q4仅1亿,基数较低。2023Q4债市情况整体稳定,年末10年期国债利率较9月末下降0.12pc至2.56%,预计相关金融投资收入对总收入有较大支撑。手续费收入预计在基金代销遇冷(Q4宁波银行权益基金保有量下滑13.6%)、代客业务需求疲软下(人民币汇率单边波动)仍继续承压。 2)利息净收入:规模方面,全年总资产同比增长14.6%,较前三季度略降0.7pc,相对稳定,息差则预计略有下滑。 贷款投放继续保持较大力度。2023年末宁波银行总资产规模达到2.7万亿,较年初增14.6%,其中贷款总额1.3万亿,环比增长359亿(+3.0%),全年增长2067亿,较年初增19.8%。存款总额达到1.57万亿,全年增长2692亿,较年初增20.8%。 资产质量保持稳健。2023年末宁波银行不良率为0.76%,环比9月末持平,拨备覆盖率461%,环比下降19pc,拨贷比3.50%,环比下降0.16pc,拨备覆盖率、拨贷比下降因素主要包括: 1)资产质量稳定的情况下,公司适当减少拨备计提(与行业趋势一致)。 2)宁银消金上量较快(上半年规模增长126%至184亿,下半年预计仍保持较快增速),消费类贷款收益率较高,不良率一般也高于平均水平,对拨备覆盖率有一定摊薄作用。 3)全年贷款增速达到19.8%,处较高水平,也导致拨贷比有一定下降。 董事会、监事会发布公告,选举罗孟波先生为监事长,聘任徐雪松先生、王丹丹女士为副行长。罗孟波先生在宁波银行任职多年,自2011年至今历任宁波银行行长、副董事长、党委副书记。徐雪松先生2008年加入宁波银行,现任上海分行行长,王丹丹女士2007年加入宁波银行,现任资金营运中心总经理,两位副行长均为内部提拔,公司管理层基本保持稳定,有利于战略长期持续性。 投资建议:宁波银行2023业绩表现整体稳健,展望2024年,宁波银行受存量按揭利率下调、城投化债影响较小,资产质量稳健的同时降本增效也有望提高利润释放能力,业绩有望较2023年保持稳定。长期看,宁波银行16个利润中心广开门路,兼具稳定性与成长性,预计2024-2025年归母净利润分别为282.94亿、313.90亿,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济复苏不及预期;资本市场波动持续加大;出口超预期下滑。 财务指标 图表1:宁波银行2023业绩快报速览(亿元) 风险提示 1、宏观经济复苏不及预期; 2、资本市场波动持续加大; 3、出口超预期下滑。