2023业绩快报：存贷高增长，收入增速稳中有升

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司点评 2024年02月08日 宁波银行（002142.SZ） 2023业绩快报：存贷高增长，收入增速稳中有升 事件： 1）宁波银行公布2023业绩快报，实现营业收入615.8亿，同比增长6.4%，归母净利润255.4亿，同比增长10.7%；不良贷款率0.76%，较9月末持平。 2）第八届董事会、监事会发布公告，选举罗孟波先生为监事长，聘任徐雪松先生、王丹丹女士为副行长。 非息低基数支撑下全年收入增速回升。2023年宁波银行全年营收增长6.4%，较前三季度增速提升1.0pc，全年利润增长10.7%，较前三季度下降1.9pc，拆分来看： 1）非息收入：宁波银行2022Q1-Q3、2023Q1-Q3六个季度，每个季度投资收益+公允价值变动损益基本稳定在40亿左右，而2022Q4仅1亿，基数较低。2023Q4债市情况整体稳定，年末10年期国债利率较9月末下降0.12pc至2.56%，预计相关金融投资收入对总收入有较大支撑。手续费收入预计在基金代销遇冷（Q4宁波银行权益基金保有量下滑13.6%）、代客业务需求疲软下（人民币汇率单边波动）仍继续承压。 2）利息净收入：规模方面，全年总资产同比增长14.6%，较前三季度略降0.7pc，相对稳定，息差则预计略有下滑。 贷款投放继续保持较大力度。2023年末宁波银行总资产规模达到2.7万亿，较年初增14.6%，其中贷款总额1.3万亿，环比增长359亿（+3.0%），全年增长2067亿，较年初增19.8%。存款总额达到1.57万亿，全年增长2692亿，较年初增20.8%。 资产质量保持稳健。2023年末宁波银行不良率为0.76%，环比9月末持平，拨备覆盖率461%，环比下降19pc，拨贷比3.50%，环比下降0.16pc，拨备覆盖率、拨贷比下降因素主要包括： 1）资产质量稳定的情况下，公司适当减少拨备计提（与行业趋势一致）。 2）宁银消金上量较快（上半年规模增长126%至184亿，下半年预计仍保持较快增速），消费类贷款收益率较高，不良率一般也高于平均水平，对拨备覆盖率有一定摊薄作用。 3）全年贷款增速达到19.8%，处较高水平，也导致拨贷比有一定下降。 董事会、监事会发布公告，选举罗孟波先生为监事长，聘任徐雪松先生、王丹丹女士为副行长。罗孟波先生在宁波银行任职多年，自2011年至今历任宁波银行行长、副董事长、党委副书记。徐雪松先生2008年加入宁波银行，现任上海分行行长，王丹丹女士2007年加入宁波银行，现任资金营运中心总经理，两位副行长均为内部提拔，公司管理层基本保持稳定，有利于战略长期持续性。 投资建议：宁波银行2023业绩表现整体稳健，展望2024年，宁波银行受存量按揭利率下调、城投化债影响较小，资产质量稳健的同时降本增效也有望提高利润释放能力，业绩有望较2023年保持稳定。长期看，宁波银行16个利润中心广开门路，兼具稳定性与成长性，预计2024-2025年归母净利润分别为282.94亿、313.90亿，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；资本市场波动持续加大；出口超预期下滑。 财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 52,774 57,879 61,583 65,614 70,518 增长率yoy（%） 28.37% 9.67% 6.40% 6.55% 7.47% 拨备前利润（百万元） 32,822 35,711 38,601 41,431 44,865 增长率yoy（%） 30.65% 8.88% 8.09% 7.33% 8.29% 归母净利润（百万元） 19,546 23,075 25,534 28,294 31,390 增长率yoy（%） 29.87% 18.05% 10.66% 10.81% 10.94% 每股净收益（元） 2.96 3.49 3.87 4.28 4.75 每股净资产（元） 20.38 23.14 26.51 30.24 34.38 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为2024年2月7日收盘价 买入（维持） 股票信息 行业 城商行 前次评级 买入 2月7日收盘价(元) 21.45 总市值(百万元) 141,647.02 总股本(百万股) 6,603.59 其中自由流通股(%) 98.79 30日日均成交量(百万股) 47.66 股价走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 研究助理 倪安峰 执业证书编号：S0680122080025 邮箱：nianfeng@gszq.com 相关研究 1、《宁波银行（002142.SZ）：零售贷款同比多增，债券投资低基数下、23E收入增速有望升至7%》2023-10-31 2、《宁波银行（002142.SZ）：营收提速，资产质量稳健，“四轮驱动”表现亮眼》2023-08-25 3、《宁波银行（002142.SZ）：23Q1息差优于同业，存款高增近3000亿，后续业绩有望持续提升》2023-04-27 -48%-32%-16%0%16%2023-022023-062023-092024-01宁波银行沪深300 2024年02月08日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率（未特殊标注为百万元） 每股指标（元） 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 利润表 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E EPS 2.96 3.49 3.87 4.28 4.75 净利息收入 32,697 37,521 40,082 43,544 47,631 BVPS 20.38 23.14 26.51 30.24 34.38 净手续费收入 8,262 7,466 7,578 7,730 8,116 每股股利 0.50 0.50 0.55 0.61 0.68 其他非息收入 11,815 12,892 13,923 14,341 14,771 P/E 7.25 6.14 5.55 5.01 4.51 营业收入 52,774 57,879 61,583 65,614 70,518 P/B 1.05 0.93 0.81 0.71 0.62 税金及附加 (413) (467) (516) (582) (649) 业绩增长率 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 业务及管理费 (19,500) (21,582) (22,347) (23,482) (24,885) 净利息收入 17.37% 14.75% 6.82% 8.64% 9.39% 营业外净收入 (33) (112) (112) (112) (112) 净手续费收入 30.27% -9.63% 1.50% 2.00% 5.00% 拨备前利润 32,822 35,711 38,601 41,431 44,865 营业收入 28.37% 9.67% 6.40% 6.55% 7.47% 资产减值损失 (12,377) (10,431) (10,658) (10,501) (10,588) 拨备前利润 30.65% 8.88% 8.09% 7.33% 8.29% 税前利润 20,445 25,280 27,943 30,930 34,277 归母净利润 29.87% 18.05% 10.66% 10.81% 10.94% 所得税 (836) (2,148) (2,346) (2,566) (2,810) 盈利能力 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 税后利润 19,609 23,132 25,597 28,364 31,468 净息差（测算） 1.84% 1.74% 1.60% 1.52% 1.47% 归母净利润 19,546 23,075 25,534 28,294 31,390 生息资产收益率 3.82% 3.64% 3.52% 3.45% 3.41% 资产负债表 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 计息负债成本率 2.32% 2.20% 2.20% 2.21% 2.21% 存放央行 97,596 117,044 136,941 156,113 174,847 ROAA 1.07% 1.05% 1.01% 0.98% 0.96% 同业资产 49,255 63,563 69,919 76,911 84,602 ROAE 14.59% 14.56% 14.29% 13.99% 13.76% 贷款总额 862,709 1,046,002 1,253,110 1,466,139 1,686,060 成本收入比 36.95% 37.29% 36.29% 35.79% 35.29% 贷款减值准备 (34,783) (39,616) (43,912) (50,759) (58,438) 资产质量 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 贷款净额 832,443 1,010,817 1,209,199 1,415,380 1,627,622 不良贷款余额 6,619 7,846 9,519 10,950 12,514 证券投资 967,463 1,119,012 1,220,298 1,355,652 1,481,693 不良贷款净生成率 0.71% 1.00% 0.64% 0.57% 0.51% 其他资产 68,850 55,661 63,513 72,371 81,157 不良贷款率 0.77% 0.75% 0.76% 0.75% 0.74% 资产合计 2,015,607 2,366,097 2,699,870 3,076,427 3,449,921 拨备覆盖率 526% 505% 461% 464% 467% 存款余额 1,062,328 1,310,305 1,533,057 1,747,685 1,957,407 拨贷比 4.03% 3.79% 3.50% 3.46% 3.47% 同业负债 247,535 305,451 335,996 386,396 436,627 资本状况 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 应付债券 382,364 436,845 480,530 547,804 613,540 资本充足率 15.44% 15.18% 14.56% 14.00% 13.70% 负债合计 1,865,607 2,197,571 2,509,049 2,860,897 3,206,971 核心资本充足率 11.29% 10.71% 10.64% 10.57% 10.64% 股东权益合计 150,000 168,526 190,821 215,531 242,950 核心一级资本充足率 10.16% 9.75% 9.81% 9.83% 9.98% 负债及股东权益合计 2,015,607 2,366,097 2,699,870 3,076,427 3,449,921 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为2024年2月7日收盘价 2024年02月08日