能源化工期权日报

期权研究 2024年2月7日星期三 【基本面信息】 橡胶：库存方面，天然橡胶青岛保税区区内库存为 13.62 万吨，较上期减少了 1.11 万吨，降幅 7.56%。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为 43.46 万吨，较上期减少 0.24 万吨，降幅 0.55%。青岛社会库存 57.08（-1.35）万吨。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：库存方面，港口库存总量报 80.06 万吨，环比+1.39 万吨。企业库存环比+0.23 万吨，报 37.47万吨。企业订单待发 27.66 万吨，环比+3.07 万吨。江浙 MTO 开工 67.08%，环比持稳，整体甲醇制烯烃开工 88.93%，环比-0.57%。 PP：周度库存方面，生产企业库存 41.31 万吨，环比去库 3.31 万吨，贸易商库存 9.28 万吨，环比去库1.4 万吨，港口库存 5.66 万吨，环比去库 0.21 万吨。下游平均开工率 46.39%，环比下降 5.38%。 PVC：PVC本周供应变动不大，由于电石价格回落，非一体化厂家利润有所修复。外采电石的装置负荷维持，后续电石法检修偏少。但乙烯法利润维持低位，关注后续乙烯法检修情况。国内下游需求季节性偏弱，但工厂积极预售，本周预售持续走强，厂库库存持续去化。价格回落后，出口询盘有所好转。 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 标的行情：橡胶高位回落后连续报收大阴线，而后维持近三周以来空头压力线下大幅震荡，市场行情整体表现偏弱势，跌幅0.86%报收于13275。 期权分析：期权隐含波动率报收于23.73%（-0.73%），高于上轨道线缓慢上行；持仓量PCR持续震荡下行报收于0.47（-0.00）；策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P13000@10，S_RU2405P13250@10和S_RU2405C13250@10，S_RU2405C13500@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇近一个月低位反弹回升温和上涨，上周以来高位震荡，整体表现为市场行情短期偏多行情走势形态，涨幅3.11%报收于2517。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于22.44%（-1.08%），自上轨道线大幅下跌；持仓量PCR报收于1.61（-0.10），低位持续震荡上行至较高位置。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持正数，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2475@10，S_MA2405P2500@10和S_MA2405C2600@10，S_MA2405C2650@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过两周的震荡回落弱势下跌后，前三周超跌反弹回暖上升温和上涨“V”型反转，上周以来触顶后回落连续报收阴线下行，本周低位弱势反弹，延续中期多头趋势，涨幅0.72%报收于5900。 期权分析：PTA期权隐含波动率报收于18.41%（-0.70%），窄轨道线内盘整；持仓量PCR报收于0.91（-0.04），低点持续反弹后缓慢下行。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6000@10，S_TA2405C6100@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）经过前期连续报收阴线持续下行，而后止跌反弹回暖上升，形成“V”型反转走势形态，近两周以来上涨受阻窄幅盘整后于上周逐渐转弱，本周弱势反弹，延续中期多头趋势，涨幅1.02%报收于8181。期权分析：塑料期权隐含波动率报收于13.09%（-1.34%），轨道线收窄宽幅震荡；持仓量PCR报收于1.17 （+0.08），震荡上行至高位后窄幅震荡。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8000@10，S_L2405-P-8100@10和S_L2405-C-8200@10，S_L2405-C-8300@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC经过前期连续报收大阴线形成空头下跌趋势破位下行，而后维持一周多的低位区间盘整，三周前有所回升仍未改变短期偏空头压力，上周以来延续空头趋势方向下的矩形区间震荡行情走势，涨幅1.52%报收于5875。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于18.96%（-1.90%），高位大幅下行跌破历史平均数水平；持仓量PCR报收于0.48（-0.02），前期突破1后持续回落至较低位置。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5700@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构