1月零售销量突破30万，新能源品牌再创佳绩

行业：汽车/乘用车投资评级：当前价格：12.88元目标价格： 1月零售销量突破30万，新能源品牌再创佳绩 事件： 2024年2月6日，公司发布1月份产销快报：长安汽车1月实现零售销量32.3万辆，同比增长90.2%；批发销量28万辆，同比增长63.2%。 ➢1月销量开门红，新能源品牌再创佳绩 公司24年1月零售销量32.3万辆，同比增长90.2%，环比增长52%，实现24年销量开门红。其中，自主品牌乘用车1月零售23.3万辆，同比增长97.8%；自主新能源1月零售销量6.2万辆，同比增长208.6%，环比提升12.73%，呈现淡季不淡特征。公司旗下三大新能源再创交付佳绩，启源1月交付1.06万辆，深蓝交付1.7万辆，阿维塔交付7059辆。 ➢多款产品蓄势待发，新能源产品放量可期 公司今年有多款产品投放市场：一季度全球首款增程皮卡长安猎手将开启交付；二季度深蓝硬派SUV G318将正式上市；三季度阿维塔旗下第二款SUVE15、深蓝C857、长安凯程G393将正式亮相；四季度新汽车CD701、阿维塔中型轿跑E16、长安启源C798、长安马自达J90A等也将加入产品阵营。预计到2028年，长安汽车共将推出30余款新能源产品，公司丰富的新能源产品矩阵有望成为未来销量增长的有力支撑。 ➢全球布局有序推进，自主品牌杨帆海外 作者 公司2024将在东南亚市场导入阿维塔11、Lumin、CD701等7款以上新能源产品；在欧洲市场将相继导入阿维塔11、深蓝S7、C327等新能源产品5款以上，并加快进入澳新、南非、以色列等空白市场；同时推进本地化运营，启动泰国新能源基地。公司出海布局加速落地，海外市场有望打开新增量。 分析师：高登执业证书编号：S0590523110004邮箱：gaodeng@glsc.com.cn分析师：陈斯竹执业证书编号：S0590523100009邮箱：chenszh@glsc.com.cn分析师：黄程保执业证书编号：S0590523020001邮箱：huangcb@glsc.com.cn ➢盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年收入分别为1650.14/2440.92/3024.02亿元，对 应 增 速 分 别 为36.09%/47.92%/23.89%； 归 母 净 利 润 分 别 为120.32/108.04/136.68亿元，对应增速分别为54.28%/-10.20%/26.50%，EPS分别为1.22/1.09/1.38元/股，CAGR-3为20.57%。鉴于公司具备出色的产品打造能力和领先的电动智能技术，有望在新一轮新能源浪潮中获得市场认可，且24年有多款产品推出，公司丰富的新能源产品矩阵有望成为未来销量增长的有力支撑，建议持续关注。 风险提示：新能源车销量增速不及预期的风险、新车型销量不及预期的风险、燃油车下行的风险、行业竞争加剧的风险。 相关报告 1、《长安汽车（000625）：电动智能开启成长新周期》2024.01.272、《长安汽车（000625）：与华为签署合作备忘录，智能化进程有望加速》2023.11.27 财务预测摘要 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼电话：0510-85187583 上海：上海浦东新区世纪大道1198号世纪汇一座37楼 深圳：广东省深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场1期13楼