系列点评七：批发销量持续增长 极氪001再创佳绩

公司2024年4月销量公告总结

销量概览：

• 总销量：2024年4月，公司批发总销量达到15.3万辆，同比增长34.9%，环比增长1.6%。
• 新能源销量：4月新能源销量为51,428辆，同比增长72.1%，环比增长14.8%，新能源渗透率为33.6%。
• 年度累计：前四个月累计销量为62.9万辆，同比增长46.9%。

分品牌销量：

• 吉利品牌：4月销量为11.8万辆，其中银河品牌销量为12,725辆，1-4月累计50.0万辆（银河累计5.1万辆），同比增长41.4%。
• 极氪：4月销量16,089辆，1-4月累计49,148辆，同比增长110.6%。
• 领克：4月销量18,727辆，1-4月累计销量79,783辆，同比增长55.9%。

新能源亮点：

• 极氪销量创月度新高，4月销量16,089辆，环比增长23.6%。
• 吉利银河、熊猫MINI、几何E、缤越、缤瑞cool等车型改款上新，推出龙腾版车型，整体产品焕新有望驱动需求。

展望未来：

• 领克07 EM-P将在5月正式上市，定位插混轿车，搭载LYNK Flyme Auto魅族车机系统，预售后订单已突破1万台。
• 极氪MIX（宝宝巴士）亮相北京车展，新车定位跨界SUV，预计于2024年下半年上市。
• 2024下半年，公司还将推出银河3款SUV、极氪中大SUV、领克纯电车型，产品周期强劲。

出口与全球布局：

• 4月出口销量达38,151辆，同比增长66.3%，环比增长4.8%，占比24.9%。
• 极氪已布局欧洲市场，并计划于2026年进入大部分西欧地区。
• 领克在车展期间与拉美六国经销商签约，加速进军拉美市场，全球市场加速布局。

投资建议：

• 维持盈利预测，预计2024-2026年收入分别为2,247.8/2,686.9/2,988.3亿元，归母净利分别为74.3/116.1/150.1亿元，EPS分别为0.74/1.15/1.49元。
• 对应2024年5月3日收盘价的PE分别为12/8/6倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 新车销量可能不及预期。
• 新产品上市节奏可能不达预期。
• 行业竞争加剧，可能面临“价格战”。