机械设备行业：工程机械，结构性看好高机与叉车出海机遇

我国工程机械行业现状与展望

行业概述与周期性特征

我国工程机械行业当前仍处于底部周期，这一周期性行业在宏观经济波动中表现出明显的周期性特征。自2021年5月以来，挖掘机销量持续下滑，2023年全年的销量为19.5万台，同比下降25.40%。尽管如此，行业内多个细分领域展现出不同的发展趋势，如高空作业平台、叉车等子行业表现较好，显示出结构性投资机会。

挖掘机市场展望

• 国内市场：2023年，国内挖掘机销量整体下滑，但12月销量出现向上趋势，同比增速为23.96%。这一变化预示着在宏观政策的带动下，2024年国内挖掘机市场有望出现底部弱复苏。
• 海外市场：挖掘机出口市场已从高速增长期过渡到平稳发展阶段，预计未来将保持小幅增长态势。2023年，我国挖掘机出口销量为10.5万台，同比下降4.0%。
• 2024年预期：在各国加大基础设施投资力度的背景下，挖掘机市场需求预计将在2024年出现底部弱复苏，特别是在全球经济刺激政策的支持下，海外市场对挖掘机的需求有望进一步增长。

高空作业平台市场

• 国内市场：高空作业平台市场在中国迅速发展，2022年保有量达到44.84万台，同比增长36%，预计2023年保有量将增长至62.77万台，保持40%的高速增长。随着人力成本上升和安全意识增强，高空作业平台的市场需求持续扩大。
• 海外市场：北美、欧洲等发达国家市场成熟，设备保有量稳定增长。2022年，美国和欧洲十国高空作业平台保有量分别达到79.43万辆和34.02万辆，同比增长10%和5%。预计2024年，随着经济刺激政策的推动，海外市场对高空作业平台的需求将持续增长。

叉车行业动态

• 市场恢复增长：2023年，受益于制造业与仓储物流行业的恢复，我国叉车销量达到117万台，同比增长12%。其中，电动叉车的市场份额持续扩大，2023年出口占比维持在70%以上，展现出电动化叉车的强劲增长势头。
• 国际市场：叉车行业受益于全球市场的增长，尤其是电动叉车的出口量持续增长，中国叉车在全球市场的份额正在提升，有望取代日韩及欧洲企业的地位。

起重机市场

• 出口增长：2023年，起重机出口量大幅增长，累计出口204284辆，同比增长261.93%。作为典型的周期性行业，中国起重机械行业在出口市场的增长中展现出新的活力。

投资建议与风险提示

• 投资建议：看好在稳增长政策下加速海外市场布局的龙头企业，尤其是专注于高空作业车及叉车等高景气度产品的公司，以及拥有高附加值产品与完善海外布局的企业。
• 风险提示：宏观经济环境、海外市场发展、原材料价格波动及汇率风险。

结论

尽管当前工程机械行业处于底部周期，但通过分析不同子行业的表现，可以发现结构性的投资机会。随着政策的推动和全球经济的刺激，工程机械行业特别是挖掘机、高空作业平台、叉车等细分领域在未来有望迎来复苏和增长。投资者应关注具有竞争优势、专注于高增长领域的公司，同时注意宏观经济和政策风险。