舍得酒业公司事件点评报告
事件概述
- 时间：2024年02月05日
- 行动：董事长提议公司回购股份，旨在推动公司“提质增效重回报”
- 背景：回购价格上限为董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，回购资金总额预计在1.00-2.00亿元，资金来源于公司自有资金。回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。
投资要点
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董事长提议回购：
- 回购规模：不超过3.33亿股的150%
- 回购资金：1.00-2.00亿元
- 回购用途：员工持股计划或股权激励
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推动“提质增效重回报”：
- 公司将评估并实施具体措施，包括业绩提升、规范治理、投资者回报，以实现长期稳定增长，回应投资者信任。
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回款节奏与政策影响：
- 春节政策力度加大，导致回款节奏较慢。
- 坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，实施“3+6+4”营销策略，强化市场建设和消费者培育。
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盈利预测：
- 短期增长承压，但长期看好次高端市场品牌力提升、高端市场定位、全国化进程加快。
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风险提示：
- 宏观经济波动、公司增长不及预期、老酒战略执行受阻、省外扩张受限、夜郎古销售表现不佳、回购进度低于预期。
市场表现与财务预测
- 基本数据：截至2024年02月05日，当前股价69.33元，总市值231亿元，总股本3.33亿股，流通股本3.32亿股。
- 市场表现：近一年股价波动范围69.33至208.3元，日均成交额874.89百万元。
- 盈利预测：调整后，2023-2025年的每股收益分别为5.25元、6.32元、7.55元，对应当前股价的PE分别为13、11、10倍，维持“买入”投资评级。
财务指标与估值
- 成长性：营业收入增长率从21.9%降至17.7%，净利润增长率从35.3%降至19.4%。
- 盈利能力：毛利率从77.7%降至77.1%，净利率从28.1%降至20.1%。
- 偿债能力：资产负债率从33.3%降至22.3%。
- 营运能力：总资产周转率保持稳定，应收账款和存货周转率提升。
- 估值：市盈率从13.7降至9.2倍，市销率从3.8降至2.4倍，市净率从3.6降至1.9倍。
研究团队与分析师简介
- 孙山山：经济学硕士，拥有6年食品饮料行业研究经验，专注于饮料子板块，深度研究白酒行业等，曾任职于多家券商，现为华鑫证券研究所食品饮料首席分析师。
- 肖燕南：湖南大学硕士，金融专业背景，2023年加入华鑫证券研究所。
- 廖望州：香港中文大学硕士，CFA认证，3年食品饮料行业研究经验，覆盖啤酒、卤味、徽酒等领域。
结论
舍得酒业面临短期增长压力，但公司通过回购股份、推动“提质增效重回报”策略，以及坚持其战略定位，展现出对未来发展的积极展望。长期来看，公司有望受益于品牌力提升、全国化进程加速等优势，值得投资者关注。
