玻璃纯碱产业周报：长假在即，轻仓观望

1、玻璃价格行情 Ø价格：期货价格下跌，现货价格反弹，期货主力合约收于1765（-84），华北地区现货1748（+36）。 1、纯碱价格行情 Ø价格：期货价格震荡偏弱，期货主力合约收于1966（-27）。河北沙河地区现货持稳，报2300（0）。 1、纯碱价格行情 Ø跨月价差：05-09价差持稳在50。 Ø轻重价差：持稳，重碱整体强于轻碱。 2、玻璃供给分析 Ø产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量17.23万吨，比25日-0.46%。开工率为84.82%，比25日+0.94%；产能利用率为85.02%，比25日-0.23%。本周点火生产线3条，但尚未出玻璃，停产生产线1条，所以供应较上周下滑。下周1条产线计划放水冷修，前期点火产线或仍将无玻璃产出，因此预计下周供应量或将下降。 Ø玻璃厂生产利润较好。以以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润396元/吨，环比下降18元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润386元/吨，环比上涨44元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润675元/吨，环比持平。 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单滑落：订单天数16.7天，较12月中旬-3.9天。春节长假在即，需求季节性回落明显。 Ø地产中后端竣工数据较好：2023年1-12月，新开工面积、施工面积分别为9.5亿平米和83.8亿平米，同比分别下降20.4%和7.2%，竣工面积为10亿平米，同比增长17.0%。 Ø库存累积：样本企业总库存3243.1万重箱，环比+45.4万重箱，环比+1.42%，同比-56.8%。随着春节临近，下游赶工陆续结束，中下游少部分有备货需求，但整体采购或仍偏谨慎，库存累积。 3、纯碱供给分析 Ø供给持稳，本周纯碱产量68.73万吨，环比增加0.98万吨，涨幅1.44%。轻质碱产量29.27万吨，环比减少0.13万吨。重质碱产量39.46万吨，环比增加1.11万吨。装置平稳运行，个别企业负荷波动。近期企业产量逐步恢复，暂无明显检修计划，预期下周整体开工及产量增加态势，预计下周产量70+万吨，开工率89%附近。节前整体供给持稳为主，需注意当前行业集中度较高，供给弹性较大。 Ø碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润581.42元/吨，较上周持平；联碱法纯碱理论利润（双吨）为878.1元/吨，环比+5元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求高位，库存去化。周内浮法日熔量17.23万吨，光伏日熔量9.62万吨。本周纯碱出货量为71.72万吨，环比增加1.09%；纯碱整体出货率为104.35%，环比-0.36个百分点。厂家总库存37.63万吨，环比-2.99万吨，跌幅7.36%。 4、供需总结 Ø本周玻璃纯碱继续向下调整，宏观偏利空。 Ø玻璃供给高位，需求向弱，库存累积，参照季节性，库存将持续累库至节后，价格承压为主。不过目前看来整体需求表现如何，更多还需开春后验证，05-09价差维持近高远低，产业客户应做好期现对冲。 Ø纯碱供给短期持稳，需求稳定，下游补库需求犹存，且贴近部分碱厂的成本线，价格支撑较强，特别注意碱厂集中度高，调节供给能力较强，而中期供给预期增量仍较大，价格难向上，近强远弱延续。 l策略推荐：长假在即，观望为宜。 l风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎