2023年业绩预告点评：业绩靓丽如期，新区域&新产品打开成长空间

致欧科技2023年度业绩预增分析

业绩概览

• 营收与利润增长：致欧科技预计2023年营业收入达到60.2亿至61.0亿元，同比增长10.4%至11.8%；归母净利润预计为4.0亿至4.2亿元，同比增长59.9%至67.9%；扣非归母净利润预计为4.2亿至4.4亿元，同比增长67.1%至75.1%。
• 季度表现：第四季度（2023Q4）单季营业收入预计为18.8亿至19.6亿元，同比增长40.9%至46.9%；归母净利润预计为1.14亿至1.34亿元，同比增长44.3%至69.6%；扣非归母净利润预计为1.07亿至1.27亿元。

业务亮点

• 供应链优化：致欧科技在2023年上半年进行了供应链重构与优化，解决了供应链摩擦性缺货问题，使得旺季时的营业收入显著提速。
• 市场表现：在“黑五网一”活动期间，公司在欧洲和北美的Amazon平台总销售额同比增长78%，欧洲市场收入占比持续稳定在60%以上。

利润驱动因素

• 成本控制：海运费自2022年下半年以来大幅下降，结合采购成本降低，主营业务成本得以减少。
• 汇率影响：欧元、美元与人民币汇率较上年同期升值，进一步推动利润增长。
• 存货管理：存货周转速度加快，有效降低了仓储费用。

2024展望

• 收入预测：预计2024年收入与利润分别实现约20%的增长，重点市场为美国，预计美国市场的布局将进一步提升。
• 利润挑战：美国市场利润率可能面临压力，同时海运费上涨和尾程配送成本增加可能影响利润率。致欧科技通过加大美国仓储物流布局和全球供应链寻源来应对这些挑战。
• 策略调整：在欧洲市场，预计公司可能会调整商品定价，以抵消海运费的影响。

投资建议

• 估值：预计2023年至2025年的归母净利润分别为4.1亿、5.1亿和6.2亿元，对应PE分别为22X、18X和15X，维持“推荐”评级。

风险提示

• 终端消费需求不确定性。
• 海运费、汇率等市场因素的剧烈波动。

这份报告对致欧科技的2023年度业绩进行了详细分析，强调了公司供应链优化、市场拓展以及利润增长的关键因素，并对2024年的业务展望进行了预测。同时，报告也指出了潜在的风险点，为投资者提供了全面的视角。