恒玄科技22H1业绩预告点评：短期业绩承压，新产品打开成长空间

下调目标价至199.61元，维持“增持”评级。由于受到国内疫情反复和宏观经济增速放缓等多方面因素影响，消费电子市场景气度承压，22H1营收、利润同比下滑，我们调整其盈利预测，预计2022-2024年EPS为3.81（前值6.30元）/6.65（前值8.02元）/9.13元，下调目标价至199.61元，对应23年30倍PE，“增持”评级。 1222073 受需求不景气影响，公司上半年业绩承压。公司发布22H1业绩预告，受消费电子需求不景气以及研发费用提升等因素影响，预计22年上半年实现营收6.87亿元左右，较去年同期下降6.33%，归母净利润为8150万元左右，同比下降约56.90%，短期业绩承压。 技术持续积累，BES2700系列芯片有望拉动公司业绩增长。公司基于12nm Finfet工艺研发BES2700系列可穿戴主控芯片，在单芯片上集成了多个Arm CPU、音频和图像编解码DSP、应用于图像图形转换加速的2.5D-GPU等，并率先采用的Arm最新的嵌入式CPU核心M55，极大的提升了数字信号处理和机器学习的能力，未来有望在客户高端产品线得到应用，拉动公司业绩持续增长。 WIFI-6芯片有望公司打开成长空间。此外，公司还发力WIFI-6芯片研发，开发了全新的支持最新WiFi6协议802.11ax的WiFi连接芯片，该芯片支持WiFi6最高速率MCS11，支持1024QAM调制解调等，且可支持最大带宽至80MHz，未来有望打开公司成长空间。 风险提示。新产品验证进度不及预期；下游需求周期性波动。