2023年业绩预增公告点评：深度推进大家居战略，经营韧性持续凸显

欧派家居2023年度业绩预增分析

营收与利润增长

• 全年业绩：欧派家居预计2023年营业收入在224.80亿至236.03亿元之间，同比增长0%至5%；归母净利润为29.57亿至32.26亿元，同比增长10%至20%；扣非归母净利润为27.22亿至29.81亿元，同比增长5%至15%。
• 季度表现：第四季度单季营业收入估计在59.15亿至70.39亿元之间，同比增长-4.8%至+13.3%；归母净利润估计在6.47亿至9.16亿元之间，同比增长-7.2%至+31.3%。

大家居战略进展

• 战略实施：大家居战略持续推动，零售及整装业务进展顺利，公司调整组织架构，从品类管理转向以城市为中心的模式，深化渠道变革和经销商转型，对业务产生正面影响。
• 市场表现：2023年10月至12月，我国家具零售额分别增长1.7%、2.2%、2.3%，欧派的营收增速高于行业平均水平，这主要得益于大家居战略的深化和促销活动的成效。

盈利能力提升

• 成本控制：原材料价格下降，以及公司内部管理优化，包括研发、制造及交付系统的改进，以及企业数字化、智能化管理，共同推动了成本降低和效率提升。
• 费用管理：公司加强费用管控，提高投入效率，同时受益于国家政策优惠，非经常性收益增加，整体盈利水平得到提升。

投资建议

• 业绩预测：预计2023年至2025年归母净利润分别为30.92亿、34.90亿、39.33亿元，同比增长15.0%、12.9%、12.7%。
• 估值：当前股价对应PE分别为13、11、10倍。
• 评级：鉴于房地产政策利好、成本控制、大家居战略推进和零售业务快速扩张，维持“推荐”评级。

风险提示

• 房地产复苏：若房地产市场复苏低于预期，可能影响公司的业绩。
• 业务推进：大家居业务的推进速度可能不如预期，对整体业务发展构成风险。

此分析基于欧派家居发布的2023年业绩预增公告，重点关注了其营收、利润增长、大家居战略实施、盈利能力提升以及未来业绩预测与风险提示。