亚洲基金经理调查 ： 我们信任的表现优异

亚洲基金经理调查 在我们信任的优秀表现 2024年1月16日 基金经理告诉我们的十件事1) 新的一年来了，但全球叙事在很大程度上保持不变–世界经济增长前景处于低位，但仍低于趋势，全球FMS小组成员中有40％的净成员认为未来12个月经济将疲软。这就是对经济放缓的信念，即43％的人承认，如果2024年的增长超过2023年的增长，他们会感到吃惊。 预测分析亚洲 2)亚洲FMS的相对乐观情绪也正在消退，净14％的人预计该地区经济将在未来12个月内走强，低于8月份的39％，因为中国恢复增长的希望破灭了。另一方面，日本脱颖而出。 3)从市场的角度来看，亚洲FMS预计将是正常运行的一年，投票集中在中高个位数区间（47％）。总体而言，在合理估值的背景下，在改善利润和支持政策的基础上，有80％的投资者希望在未来12个月内，亚太地区除日本以外的股票上涨。 RiteshSamadhiya,CFA>>股票策略师美林(香港)+85235087907 4)日本的回报预期更加大胆，超过四分之一的人预计未来12个月的回报将达到两位数。迄今为止，日本是该地区最受欢迎的市场，净59％的投资者表示，它倾向于semis和银行。 AritraBaksi,CFA>>股票策略师美林(香港)+85235087914 5)FMS认为工资谈判和日本央行政策正常化是今年日本最受关注的事件，73％的人预计从150开始在一个或另一个水平进行外汇干预。同时，最近的事态发展使调查参与者推出了在第一季度之后结束NIRP/YCC的时间表。 MasashiAkutsu>>战略家BofAS日本+81362257754 6)中国的悲观情绪现在几乎根深蒂固。长期的失望情绪使投资者远离了中国股票，五分之一的投资者在其他地方寻找机会，因为他们相信中国家庭会坚持自己的储蓄，而不是消费/投资(8%/2%的选票)。 TonyLin,CFA>>股票策略师BofAS日本+81362258123 7)值得注意的是，FMS将中国分配的12个百分点分配给了一年多以来最严重的净减持头寸，这反映了严峻的事态。冷漠在各个视野中是一致的，有69％的人认为结构性降级是可能的。 8)FMS对半周期保持乐观，净69％的人预计未来12个月会有所改善，这与我们的记忆指标的乐观度产生共鸣。 FMS：基金经理调查NIRP：负利率政策YCC：收益率曲线控制 9)行业配置相应增加，技术（semis：净重33％；技术硬件：净重27％|软件：净重8％）在投资者啄食顺序的顶部。在光谱的另一端，消费必需品（净重16％）加入房地产（27％）和公用事业（20％）作为最不受欢迎的行业。 给读者的笔记 10)在市场中，除日本外，FMS喜欢印度（净重18％），而澳大利亚（净重6％）和泰国（4％）除中国外仍然不受欢迎。 共有256名拥有6690亿美元资产管理规模的小组成员参加了调查。221名拥有5890亿美元资产管理规模的参与者回答了全球FMS问题，146名拥有3190亿美元资产管理规模的参与者回答了地区性FMS问题。 本文讨论的交易理念和投资策略可能会产生重大风险，并不适合所有投资者。投资者应具有相关市场的经验和财务资源，以吸收因应用这些理念或策略而产生的任何损失。>>受雇于BofAS的非美国附属公司，并且根据FINRA规则未注册/合格为研究分析师。请参阅“其他重要披露”，了解某些在特定司法管辖区对此处的信息负责的美国银行证券实体的信息。美国银行证券确实并寻求与其研究中涉及的发行人开展业务 调查期：5–2024年1月11日 如何连接FMS面板鼓励投资者/客户注册参与调查。这可以通过联系MichaelHartnett或您的美国银行销售代表来完成。 报告。因此，投资者应意识到公司可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为做出投资决策的唯一因素。请参阅第12至14页的重要披露。 参与调查的参与者会收到他们参与月份的全套结果。 在我们信任的优秀表现 图表1：净%FMS投资者预期亚太地区（日本除外）经济走强全球FMS小组成员中有40％的净成员为未来12个月的经济疲软做好准备；亚洲FMS的相对乐观情绪也正在消退。 资料来源:美银全球及亚洲基金经理调查 图表6：净%FMS投资者期望亚太地区（日本除外）的企业利润更高买方分享了卖方对公司收益的热情，因为41％的净投资者预计未来12个月除日本外亚太地区的利润将增长，而长期平均水平为12％ 资料来源:美银亚洲基金经理调查 图表10：亚太市场情绪：净%FMS投资者增持 日本（净超重59％）位居国家优先名单之首，其次是印度（18％），而中国（净体重不足20％）跌至一年多以来最严重的体重不足位置 图表13：财政部（MoF）何时干预日本外汇市场？73％的小组成员预计从150开始在一个级别或另一个级别进行外汇干预 资料来源:美银亚洲基金经理调查 资料来源:美银亚洲基金经理调查 资料来源:美银亚洲基金经理调查 资料来源:美银亚洲基金经理调查 图表21：亚太地区（日本除外）板块情绪：净FMS投资者增持技术（semis：净重33％；技术硬件：净重27％|软件：净重8％）是投资者的最爱。同时，消费必需品（净重16％）加入房地产（净重27％）和公用事业（净重20％）成为最不受欢迎的行业 按国家/地区分列的业绩、估值和增长信息 区域调查人口统计数据 图表24：区域调查参与者的立场/机构/方法区域基金经理调查参与者的人口统计详情 Disclosures 重要披露 基本权益观点关键：意见包括波动风险评级，投资评级和收益评级。波动风险评级是潜在价格波动的指标，为：A-低，B-中和C-高。投资评级反映了分析师’对两只股票的评估’其绝对总回报潜力以及相对于其覆盖范围集群(定义如下)内的其他股票的投资吸引力。我们的投资评级为：1-买入股票预计总回报率至少为10%，是覆盖集群中最具吸引力的股票；2-中性股票预计持平或增值，吸引力低于买入评级股票；3-表现不佳的股票是覆盖集群中最具吸引力的股票。投资评级为6（无评级）表示股票不再以基本面为基础进行交易。分析师会考虑股票和公司的0-12个月总回报预期等因素，进行投资评级。’sguidelinesforratingsdispersures(showedinthetablebelow).Thecurrentpriceobjectiveforastockshouldbereferencedtobetterunderstandthetotalreturnexpectationatanygiventime.Thepriceobjectivereflectstheanalyst’我们对潜在价格升值(贬值)的看法。 收入评级是潜在现金股利的指标:7-相同/更高(股利被认为是安全的),8-相同/更低(股利不被认为是安全的),9-不支付现金股利。’其覆盖范围集群包含在最新的美国银行全球研究报告中，该报告引用了该股票。 由于战略分析的性质，本报告中推荐或讨论的发行人或证券不会被持续关注。因此，投资者必须将本报告视为提供独立分析，不应期望与此类发行人和/或证券相关的持续分析或额外报告。美国银行全球研究人员（包括负责本报告的分析师）根据美国银行公司的整体盈利能力（包括来自投资银行业务的利润）等因素获得薪酬。除其他因素外，负责本报告的分析师还可以根据与该分析师负责的证券或金融工具类别相关的银行销售和交易业务的整体盈利能力获得补偿。 其他重要披露 价格是指示性的，仅供参考。除报告中另有说明外，对于与股权证券有关的任何建议，所参考的价格是该证券在报告日期前一日收市时的公开交易价格，或如果报告是在盘中交易期间发布的，则所引用的价格是截至报告日期和时间的交易价格，并且与债务证券（包括股票优先股和CDS）有关，则价格是截至报告日期和时间的价格，并且来自包括美国银行证券交易部门在内的各种来源。完成本报告中任何建议的日期和时间应为报告时间戳中记录的本报告的发布日期和时间。 非机构投资者或市场专业人士的收件人在考虑本报告中与任何投资决策有关的信息或对其内容进行必要解释之前，应征求其独立财务顾问的意见。 BofAS或其一个或多个关联公司（除研究分析师外）的官员可能对发行人的证券或相关投资有财务利益。请参阅BofA全球研究政策，涉及利益冲突。 “美国银行证券”包括美国银行证券有限公司(以下简称“BofAS”)及其附属公司。如果投资者对本报告或本文所述的任何投资理念对此类投资者的适用性有疑问，应联系其美国银行证券代表或美林全球财富管理财务顾问。“美国银行证券”是美国银行全球研究的全球品牌。 有关美银证券非美国关联公司及关联公司研究报告分销的信息：BofAS和/或MerrillLych，Pierce，Feer＆SmithIcorporated（“MLPF＆S”）可能会在将来分发以下非美国分支机构在美国的信息（简称：法定名称，监管机构）：MerrillLych（南非）：MerrillLychSothAfrica（ Pty）Ltd.，受金融服务委员会监管；MLI（英国）：美林国际，受金融行为监管局（FCA）和审慎监管局（PRA）监管；BofASE（法国）：BofASecritiesEropeSA由AtoritédeCotractólePrdetieletdeRésoltio（ACPR）授权，并受ACPR和ACPR的监管。美国银行证券欧洲SA（“BofASE”）的注册地址为51，reLaBoétie，75008巴黎，注册地址为842602690RCS巴黎。根据《法国货币和金融法》（货币和金融法）的规定，BofASE是一家信贷和投资机构（信贷和投资机构），由欧洲中央银行和AtoritédeCotractólePrdetieletdeRésoltio（ACPR）授权和监督，并受ACPR和MarchesFioritédesFiorites。BofASE的股本可以在www上找到。bofml.com/BofASEdisclaimer;美国银行欧洲（米兰）：美国银行欧洲指定活动公司，米兰分行，受意大利银行，欧洲中央银行（ECB）和爱尔兰中央银行（CBI）的监管；美国银行欧洲（法兰克福）：美国银行欧洲指定活动公司，由BaFi，ECB和CBI监管的法兰克福分行；BofA欧洲（马德里）：美国银行欧洲指定活动公司，ScrsaleEspaña，受西班牙银行，ECB和CBI监管；美林证券（澳大利亚）：美林证券股票（澳大利亚）有限公司，受澳大利亚证券和投资委员会监管的新加坡林森证券（香港）,Ltd.，受金融服务局监管；美林证券（首尔）：美林国际，LLC首尔分公司，受金融监督局监管；美林证券（台湾）：美林证券（台湾）有限公司，受证券和期货局监管；BofAS印度：BofA证券印度有限公司，受印度证券交易委员会（SEBI）监管；美林证券（以色列）：美林证券以色列有限公司，受以色列证券管理局监管；美林证券（DIFC）：美林国际（DIFC分支机构），受迪拜金融服务管理局（DFSA）监管；美林证券（巴西）：美林证券A.CorretoradeTítloseValoresMobiliários，受投资公司监管；美林证券公司：美林沙特阿拉伯王国公司，受资本市场管理局监管。 本信息：已批准发布，并由MLI（UK）在英国（UK）分发给专业客户和合格的交易对手（根据FCA和PRA的规则定义），由PRA授权并由FCA和PRA监管-有关FCA和PRA的监管范围的详细信息可根据我们的要求向我们提供；已由BofASE（法国）批准发布并在欧洲经济区（EEA）发行，由ACPR授权并由ACPR和AMF监管；已由BofASJapa和美林（新加坡）受MAS监管。美林证券（澳大利亚）有限公司（ABN65006276795），AFS许可证235132（MLEA）分销。 此信息在澳大利亚仅适用于2001年公司法第761G条定义的“批发”客户。除了美国银行N.A.,AstraliaBrach,eith