家电行业周报：石头科技、长虹美菱业绩超预期

评级及分析师信息 根据中信行业分类，本周家电板块周涨跌幅+0.32%，其中白 电/黑 电/小 家 电/厨 电 板 块 分 别+1.89%/+2.06%/-2.88%/+0.56%。2024年至今家电板块累计涨跌幅-0.39%，其中白 电/黑 电/小 家 电/厨 电板 块分 别+5.53%/-5.15%/-5.61%/-3.44%。 重点动态 ► 【石头科技】：2023年年度业绩预增公告 预计2023年实现归母净利润20-22亿元,同比增长69%-86%;扣非归母净利润18-20亿元,同比增长50%-67%。对应23Q4归母净利润6.4-8.4亿元,同比增长95%-156%;扣非归母净利润5.5-7.5亿元,同比增长61%-120%。 【长虹美菱】：2023年年度业绩预告 联系电话： 预计2023年实现归母净利润实现7.0-7.7亿元（YOY+186%-215%），扣非归母实现7.2-7.9亿元（YOY+601%-669%）。经折算，23Q4：归母净利润实现2.01-2.71亿元(YOY+144%-229%)， 扣 非 归 母 实 现2.07-2.77亿 元 （YOY+749%-1036%）。 ►投资建议 从各个板块来看，我们认为1）出口链：低基数效应下家电出口有望维持较高增速，建议关注外销复苏超预期的苏泊尔；性价比优势突出，渠道品类持续扩张的vesync；扫地机出海正当时，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技。2）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下 游渠 道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。3）高股息低估 值方 向：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性比价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱等。 ►风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 正文 1.投资建议.......................................................................................................................................................................................................32.行情数据.......................................................................................................................................................................................................33.奥维数据跟踪..............................................................................................................................................................................................44.上下游数据跟踪.........................................................................................................................................................................................74.1.原材料数据..............................................................................................................................................................................................74.2.海运运价及汇率.....................................................................................................................................................................................85.重点动态.......................................................................................................................................................................................................86.风险提示.......................................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅.........................................................................................................................................................................3图2家电板块年累计涨跌幅.....................................................................................................................................................................3图3家电板块年走势..................................................................................................................................................................................4图4空调线上销售额及增速.....................................................................................................................................................................4图5空调线下销售额及增速.....................................................................................................................................................................4图6冰箱线上销售额及增速.....................................................................................................................................................................5图7冰箱线下销售额及增速.....................................................................................................................................................................5图8洗衣机线上销售额及增速................................................................................................................................................................5图9洗衣机线下销售额及增速................................................................................................................................................................5图10油烟机线上销售额及增速..............................................................................................................................................................6图11油烟机线下销售额及增速..............................................................................................................................................................6图12集成灶线上销售额及增速..............................................................................................................................................................6图13集成灶线下销售额及增速..............................................................................................................................................................6图14扫地机器人线上销售额及增速....................................................................................................