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石头科技2024Q1业绩点评：海外增长亮眼，业绩超预期

2024-04-30 蔡雯娟,李汉颖,田平川国泰君安证券 SoftGreen

石头科技2024Q1业绩超预期，海外扩张迅速，内销增长稳健，趋势有望延续。公司2024Q1实现营业收入18.41亿元，同比+58.69%，归母净利润3.99亿元，同比+95.23%；扣非归母净利润3.42亿元，同比+110.03%。我们预计公司内销营收约4.9亿元，同比+20%，外销营收约13.5亿元，同比+80%。我们预计部分3月上新的产品预售营收将递延反应在Q2的报表收入中，为Q2内销的稳健增长提供了保障。Q1外销整体的高增来自于各渠道的均衡增长，我们预计外销中，欧洲/美国/亚太在海外整体营收中的占比仍为50%/20%/30%，Q1各自增速约为+80%/+90%/+60%。我们预计公司2024-2026年EPS为19.66/23.56/28.02元（原值为18.45/21.09/23.97元，上调+7%/+12%/+17%），增速为+26%/+20%/+19%，参考同行业可比公司，给予公司2024年25x PE，上调目标价至491.57元，维持“增持”评级。

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