加速欧洲：新时代的竞争力

加速欧洲：新时代的竞争力 动荡时期凸显了欧洲经济的新脆弱性。解决这些问题可能是新一轮竞争力和增长的催化剂。 作者：Massimo Giordano, Solveigh Hieronimus, Sven Smit, Marc - Antoine de La Chevasnerie, Jan Mischke,Efi Koulouridi, Guillaume Dagorret, Nicole Brunetti 一目了然 —就可持续性和包容性而言，欧洲是世界领先的地区之一。但是其人均收入仍然比美国低27％。缩小繁荣差距取决于通过提高全球竞争力来加速增长。 —我们已经进入了一个新的地缘经济时代，这使得欧洲在未来从能源到技术和供应链等七个重要领域的竞争力变得更加紧迫和更具挑战性。 —提高这些领域的竞争力至关重要。我们估计，到2030年，每年约有5000亿至1万亿欧元的增加值可能会受到威胁。从角度来看，这是实现净零所需的年度投资增量的三到六倍。解决这些问题将决定该地区释放未来增长的能力，同时保持其无与伦比的可持续性和包容性模式。 —为了在这个新时代蓬勃发展，欧洲需要一个综合的竞争力议程，企业领导人和政策制定者携手努力，实现雄心勃勃的新目标。关键的选择和潜在的不安的权衡摆在前面。 —更高的目标可能包括：在人工智能等领域将与创新相关的私人和公共支出增加一倍，采用差异化的采用方式与发展方式；也许通过引入共同商业规则的“第28次制度”，将欧洲领先公司的平均规模增加一倍；削减通过开发和获取新能源，电力和天然气价格减半；加快再培训、劳动力调动和人才吸引，以实现技术采用；每年增加4000亿美元的企业投资，并使绿地外国直接投资流入量增加一倍；确保获得关键材料；并重新考虑监管和产业政策。 欧洲是可持续发展和包容性的全球领导者，但需要恢复其竞争力 低于2022年的美国。2大约一半的差距反映了生产力的差异，而另一半是由于社会选择在一生中人均工作时间减少。 可持续发展、包容和增长是相互加强的，也是相互削弱的，这三个要素可以共同创造一个繁荣和绿色的未来。1到目前为止，欧洲在前两个方面都有很好的记录（图表1）。它在减少碳排放方面领先于世界。它还在经济包容和社会进步的大多数方面领先，包括收入不平等和预期寿命。 除非欧洲能够重振增长，否则其在可持续性和包容性方面的领先地位可能会受到损害，从而侵蚀欧洲人的生活水平。即使面对越来越大的压力，加速增长也需要变得更具全球竞争力。 本文是MGI正在进行的研究系列的一部分，对这些问题提出了新的看法。它深入研究了将定义的因素 但是欧洲在这个等式的增长部分表现不佳。欧洲的人均GDP（按购买力平价计算）为27％ 麦肯锡公司 1.创新：加速技术颠覆挑战欧洲的历史工业模式。颠覆正在挑战那些高度暴露于全球竞争的既定行业;这些领域包括汽车、航空航天和制药等领域，欧洲在这些领域作为工业创新者有着强劲的记录。竞争优势现在越来越多地来自十大前沿技术的应用。但是我们过去的研究发现，欧洲仅在其中两种（下一代材料和清洁技术）上领先，而在此类领域却落后。 未来30个欧洲经济体（欧盟（EU）的27个成员国以及挪威，瑞士和英国）的竞争力和经济表现。 我们故意避免审查欧盟的治理结构，而是选择专注于经济动态。在接下来的几个月中，我们将发布一份全面的报告，以更深入的方式探讨这些主题。 新的地缘经济时代破坏了欧洲的经济模式 作为人工智能（AI）和量子 计算。3以generativeAI（genAI）为例。ChatGPT在短短两个月内就达到了1亿新用户-这是有史以来最快的技术。4然而，在2023年，欧洲在Gene AI上投资了17亿美元，而美国风险投资和私募股权投资了230亿美元。5截至2023年11月，美国已有35家AI公司扩大规模，但欧洲只有三家。6 欧洲的竞争实力长期以来一直基于工业卓越：其对工业产品和流程的不断创新；世界上最复杂和最紧密的供应链；劳动力的出色稳定性和广泛的技能；负担得起的能源；以及广泛可用的中低风险资本。 欧洲是几乎所有行业中标志性的高增长，高盈利能力冠军的所在地。但是，即使在新挑战到来之前，迹象也开始表明其竞争力正在下降。总体而言，欧洲最大的公司已经落后于他们的 2.能源：欧洲的进口依赖已经暴露，特别是打击能源密集型行业。几十年来，欧洲工业受益于获得负担得起的能源，但俄罗斯入侵乌克兰切断了俄罗斯天然气的供应，这突显了欧洲依赖过度集中能源的危险在2021年,欧洲进口了55%的所需能源。相比之下,中国进口了25%,而美国是能源净出口国。7此外，欧洲从数量有限的供应商那里获得能源；2021年，其四分之一的进口来自不到三个国家。8工业电力和天然气价格翻了一番 美国同行采取多种措施。从2015年到2022年，他们在研发上的支出大约是收入份额的一半，投资更少(甚至调整了规模较小的规模)。反过来，他们以三分之二的速度增长，资本回报率降低了四个百分点。2022年，美国的总市值是欧洲的2.5倍，美国公司的规模几乎翻了一番（图表2）。这些问题似乎是系统性的，而不是周期性的。 现在，新的脆弱性正在显现出来，欧洲在七个方面面临更大的压力，这将决定未来的竞争力： 欧洲收入> 10亿美元的上市公司30 vs美国 麦肯锡公司 在2020年上半年至2022年下半年之间，欧洲寻求通过效率措施和液化天然气相结合来替代俄罗斯的天然气进口天然气进口。9 have increased at a time when significant capital is neededfor the net - zero transition and to support innovation.European corporations may needs to reevaluate theirinvestment portfolio. 欧洲在净投资方面与美国存在持续差距。它吸引了900亿美元的绿地外国直接投资（FDI）在2023年的前三个季度，美国吸引了3000亿美元;这将长期的历史差距扩大到GDP的一个百分点。1大型欧洲公司的资本支出在 3.资本：资本成本上升暴露了欧洲较低的回报和投资缺口。多年来，利率一直很低，资本一直很充裕。在这种情况下，欧洲公司的资本回报率比美国公司低约20％。但是利率 在调整通货膨胀后的2015年和2022年，而美国同行的投资增长了 十种关键材料，而中国占14%。17 30％是由于对科技行业的快速投资。到那段时间结束时，美国大型公司的投资比欧洲同行的投资高出60％。 5.人才：根据欧洲的劳动力市场规则，使工人过渡更加顺畅和快速是一项挑战。新的劳动力市场挑战正在出现。该地区曾经有大量的工人来填补职位，劳动力许多欧洲经济体的市场变得紧张。2023年9月，欧元区的职位空缺率达到了3％的历史新高。18 最后，欧洲资本市场的深度不如美国。2022年，其管理的私募股权资产减少了50％，风险资本融资减少了75％。11 展望未来，自动化和净零转型可能会引发一些历史上最大的劳动力市场变化。仅后者就可以创造1100万个就业机会，但到2050年，欧洲将消除600万个就业机会。19欧洲当前的劳动力市场结构将使这些转变更加难以管理。例如，在美国，工作转换是欧盟的两倍。2欧洲有 4.供应链：地缘政治紧张局势加剧正在影响欧洲的历史贸易模式。欧洲长期以来一直在向外看贸易。根据国际货币基金组织的数据，欧洲的开放程度分别比美国和中国高30％和70％，贸易限制减少了30％和20％。1然而，地缘政治动荡正在渗入贸易关系，引发更多争端，并促使企业重新配置供应链。1在2012年至2022年期间，影响欧盟国家的新贸易和外国直接投资（FDI）限制的数量几乎增加了两倍。1例如，占全球石墨（电动汽车电池的关键组成部分）供应量80％的中国限制了该材料的出口 也失去了对未来技能的关注：2021年，欧盟每千名居民的STEM毕业生比美国少20%，比韩国少45%。2人口逆风将带来另一个结构性挑战：由于老龄化和低出生率，预计到2040年，欧盟的劳动年龄人口将从总人口的64％减少到58％。22 2023年12月。1供应链的中断，特别是半导体和矿物等关键商品的中断，可能会严重影响。 6.规模：规模比以往任何时候都更重要，但欧洲仍然支离破碎。欧洲的一体化经济规模与美国和中国经济(约21万亿美元，分别为25万亿美元和18万亿美元， 2021年，美国占半导体价值链的35％，而欧洲仅占10％。1欧洲是家园 占全球采矿和加工的2% 截至2022年）。2较小的国家似乎受益于成为一个强大集团的一部分。24但是，欧洲公司的规模变得更加困难，这在许多市场都有赢家通吃的动力时很重要。2022年，所有收入超过10亿美元的上市公司的总收入在欧洲为12万亿美元，而在美国为18万亿美元。2对于在国家而不是欧洲范围内运营的电信、航空公司和国防公司来说，这意味着 政府已经重新引入或增加了关税，并采取了更积极的产业政策。例如，《美国降低通胀法案》提供了近4000亿美元的能源和气候资金，其中大部分是税收抵免；要申请其中的许多抵免，制造业必须在美国本土进行。中国为产业政策提供的资金占GDP的2％至5％，而欧盟的平均水平约为。 1%。2欧洲已经采取了一些政策措施，例如2021年复苏和复原力基金，该基金投入了约2500亿欧元 每家公司的收入比美国同行少30%。2022年，欧洲顶级公司的市净率是美国同行的60%，这意味着可用的财务资源更少，成为并购猎物的机会更高。最后，经济体需要有能力产生大 of €723 billion to support the green transition withfunds and loans. It was followed by the Green DealIndustrial Plan and the EU Chips Act in 2023.2国家援助规则也已全面修订，以帮助为脱碳提供资金。但是全球竞争环境仍然不稳定。 未来的公司。尽管近年来Northvolt，Doctolib和Bolt等欧洲公司迅速扩大规模，但欧洲目前拥有13％的世界独角兽（与中国相当），而美国则生产了50％。26 这七个优先领域可能会定义新时代的欧洲竞争力。纵观它们，我们估计约有5, 000亿～ 7.竞争与市场：监管和产业政策在全球范围内再次成为增强竞争力的工具。欧洲受益于坚持开放贸易及其对国家援助支持以推动竞争的限制。2但是世界正在改变。许多 到2030年，每年可能有1万亿欧元的附加值受到威胁。3从这个角度来看，这是欧洲2022年不包括房地产在内的私营行业GDP的5％至10％，是实现净零所需的年度投资增量的3至6倍，或欧洲社会保护支出的12％至24％。31 为了保护其未来的增长和繁荣-以及无与伦比的可持续性和包容性 与发展。为了成功，欧洲将需要其监管框架，以允许持续的实验，吸引人才，并最终激励科技公司的成立，保留和吸引。在采用时，欧洲有机会以其自然优势“全力以赴”：复杂的工业基础，设计优势以及对结构化数据的访问。 到目前为止，欧洲无法承受失去地面的风险。 使欧洲对未来更具竞争力涉及关键选择和更高目标 同样值得注意的是，对于欧洲而言，Gene AI本身可以成为一种独特的工具，用于部分克服碎片化的一些负面影响，例如语言和传统IT架构的差异。当涉及到AI开发时，战略游戏将是大赌注 欧洲仍然雄心勃勃，但如何应对日益严峻的挑战？已经奠定了一些基础，最近的多项举措旨在提高其竞争优势。但是，要充分发挥潜在价值，就需要关注上述所有七个方面。分析和基准整篇文章都建议目标可以而且应该设置得更高（图表3）。但是战略选择必须做出，许多涉及不安的权衡。 只有在欧洲处于有利地位赢得胜利的地方。例如，由于ASML位于欧洲，在全球半导体价值链中拥有独特的地位，因此从事专业芯片是自然的邻接。欧洲还可以专注于开发专业的基础模型， 在有效的政策框架内，企业可以发挥重要作用：