商贸零售行业周报：江苏吴中爱塑美获批上市，关注高景气再生类赛道

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 28 商贸零售 2024年01月28日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2023年社会消费温和复苏，新增重点推荐润本股份—行业周报》-2024.1.21 《2023年全年社零同比+7.2%，金银珠宝表现亮眼—行业点评报告》-2024.1.18 《医美化妆品12月月报：美妆大盘2023年温和复苏，2024年关注细分结构性投资机会—行业点评报告》-2024.1.16 江苏吴中爱塑美获批上市，关注高景气再生类赛道 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（联系人） 张思敏（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080  江苏吴中旗下爱塑美获批上市，关注高景气再生类赛道 本周江苏吴中孙公司达透医疗旗下再生类产品爱塑美AestheFill获批上市。医美再生类产品泛指一类添加了可降解刺激物、能持续刺激人体胶原蛋白再生的产品，相比玻尿酸可实现更自然的填充效果，满足求美者进阶需求；同时产品留给下游的利润空间较大，因此受到终端机构追捧。爱塑美AestheFill的核心成分为PDLLA多孔微球，具有更为有效的胶原蛋白再生效果，因此在成熟市场销售反馈良好。目前国内合规再生类产品有5款（4家参与企业），爱美客通过2款差异化产品打开增长空间；华东医药伊妍仕品牌海外知名度高，叠加销售赋能终端表现较佳；圣博玛艾维岚的销售终端覆盖最广；江苏吴中爱塑美性能较优且在成熟市场价格带较高；总体来看各产品及企业布局均有优势。全球范围来看，主流获批产品为童颜针、少女针、微晶瓷，国内通过自研+引进结合的方式进行布局，产品不断增加，2027年中国内地再生类市场规模有望超过100亿元，空间广阔。目前国内已有多款在研产品、覆盖多种成分，未来终端供给有望持续丰富，叠加市场教育程度提升，赛道发展未来可期。  行业关键词：丝孄朵、Bellafill、XVII型胶原、司美格鲁肽、黄金消费量等 【丝孄朵】联合丽格集团将推出“定制款”玻尿酸丝孄朵。 【Bellafill】Suneva公司含胶原和PMMA的填充剂Bellafill获批上市。 【XVII型胶原】锦波生物重组XVII型人源化胶原蛋白产品启动多中心临床。 【司美格鲁肽】诺和诺德口服司美格鲁肽在华批准上市。 【黄金消费量】2023年我国黄金消费量1089.69吨（+8.78%）。  板块行情回顾 本周（1月22日-1月26日），商贸零售指数报收1927.42点，上涨0.33%，跑输上证综指（本周上涨2.75%）2.42个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第18位。零售各细分板块中，本周多业态零售板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周中成股份（+25.4%）、东方创业（+13.4%）、上海九百（+12.8%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等，受益标的上美股份、丸美股份等； 投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及春节旺季销售情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-012023-052023-09商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 28 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：爱塑美获批上市，关注高景气再生类赛道 ......................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：江苏吴中旗下爱塑美获批上市，关注高景气再生类赛道 ...................................................................... 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 润本股份：2023年归母净利润+34%~+47%，儿童防晒新品可期 ............................................................... 10 2.2.2、 华凯易佰：预计跨境电商主业表现良好，多业务协同驱动增长 ................................................................. 10 2.2.3、 水羊股份：归母净利翻倍以上增长，强品牌运营能力持续显现 ................................................................. 11 2.2.4、 周大福：同店销售在低基数、价格策略调整等因素下恢复增长 ................................................................. 11 2.2.5、 爱美客：业绩预告2023Q4利润高增，进军光电完善医美布局 .................................................................. 12 2.2.6、 红旗连锁：实控人变更为四川省国资委，便利超市龙头砥砺前行 ............................................................. 12 2.2.7、 周大生：三季度扣非归母净利润+12.3%，渠道规模稳步扩张 .................................................................... 13 2.2.8、 福瑞达：化妆品业务三季度表现亮眼，人事调整落地助力转型 ................................................................. 14 2.2.9、 朗姿股份：2023Q3归母净利润增长良好，持续发力降本增效 ................................................................... 14 2.2.10、 贝泰妮：2023Q3营收环比提速，扣非归母净利润较快增长 ..................................................................... 15 2.2.11、 中国黄金：渠道扩张稳步推进，培育钻石产品亮相展销大会 ................................................................... 15 2.2.12、 潮宏基：三季度业绩增长略超预期，加盟渠道扩张驶入快车道 ............................................................... 16 2.2.13、 华熙生物：2023Q3归母净利润-56.0%承压，期待公司优化成果 ............................................................. 17 2.2.14、 爱婴室：2023Q3营收端表现持平，利润端表现同比改善 ......................................................................... 17 2.2.15、 家家悦：经营业绩稳步增长，探索零食连锁、硬折扣等新业态 ............................................................... 18 2.2.16、 老凤祥：2023Q3净利润增长亮眼，推出新主题店丰富渠道 ..................................................................... 18 2.2.17、 珀莱雅：2023Q3归母净利润+24%，国货龙头双十一放量可期................................................................ 19 2.2.18、 吉宏股份：坚持“数据为轴，技术驱动”锤炼长期竞争力 ........................................................................... 20 2.2.19、 巨子生物：2023H1营收同比+63%，重组胶原蛋白龙头表现亮眼 ............................................................ 20 3、 零售行业动态追踪 .................................................................................................................................................................. 22 3.1、 行业关键词：丝孄朵、Bellafill、XVII型胶原、司美格鲁肽、黄金消费量等...................................................... 22 3.2、 公司公告：多家公司发布2023年度业绩预告等 ...................................................................................................... 24 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 26 图表目录 图1： 本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第18位 ..........................