商业贸易行业周报：爱美客童颜针正式获批，再生类医美产品空间广阔

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 商业贸易 2021年06月27日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-618解析：新老平台各有精彩，“颜值经济”高景气》-2021.6.25 《商贸零售行业周报-5月社零增速稳健，“618”购物节如火如荼》-2021.6.20 《行业点评报告-5月社零同比+12.4%，受假期带动服务消费复苏明显》-2021.6.16 爱美客童颜针正式获批，再生类医美产品空间广阔 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 爱美客童颜针正式获批，差异化产品矩阵日臻完善 本周（6月25日），根据国家药品监督管理局公示信息，爱美客童颜针正式获批，标志着公司产品矩阵有望进一步完善。在医美产品领域，“童颜针”泛指一系列含聚左旋乳酸（PLLA）微球的注射填充剂，国外代表产品如Sculptra（舒颜萃）等在我国均未获批，目前国内合法注册III类医疗器械童颜针仅有长春圣博玛和爱美客童颜针两款。相较于普通玻尿酸产品仅通过填充占位等物理作用实现支撑提拉、抚平皱纹而言，童颜针主要通过刺激自身胶原蛋白再生以达到更自然、持续更久的填充效果（玻尿酸填充效果能维持0.5-1.5年，而童颜针可维持2-3年）。爱美客童颜针产品相较于市场上现有产品也进行了一定技术改良，在即时填充效果和安全性上更优：（1）降低了粉剂配制悬液时存在的污染风险；（2）避免了浓度控制不当可能出现的注射部位结节风险；（3）成分中的玻尿酸起到即时填充作用，在PLLA微球刺激足够的胶原蛋白再生之前可维持一定填充效果。此外，华东医药旗下长效注射填充系列产品Ellansé（少女针）也能促进胶原蛋白再生，是同属于医美再生类产品赛道的佼佼者。考虑到目前国内获批III类医疗器械再生类产品少，爱美客童颜针具备稀缺性和差异化定位（医美再生类赛道），未来上市后不仅能完善公司产品矩阵距离，也将有力提升公司的核心竞争力。 ⚫ 行业关键词：消费趋势、跨境电商、叮咚买菜、永辉仓储店、童颜针等 【消费趋势】新青年消费趋势三大关键词：便捷、健康、智能。 【跨境电商】国常会确定相关政策支持发展跨境电商和海外仓。 【叮咚买菜】叮咚买菜拟发行1400万股ADS，发行价区间23.5-25.5美元/ADS。 【永辉仓储店】永辉仓储店北京、郑州两地首店同步开业。 【童颜针】爱美客童颜针获批准产。 ⚫ 板块行情回顾 本周（6月21日-6月25日）零售板块（商业贸易指数）报收3087.11点，上涨0.40%，跑输上证综指（本周上涨2.34%）1.94个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第23位。零售各细分板块中，本周多业态零售板块表现较好，2021年年初至今珠宝首饰板块涨幅居首。个股方面，本周天音控股（+12.7%）、*ST跨境（+10.6%）、美凯龙（+9.7%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：颜值经济时代，关注竞争力突出的医美产品龙头 投资主线一（颜值经济）：医美板块重点推荐玻尿酸产品龙头爱美客和全产业链布局的华熙生物；化妆品板块重点推荐敏感肌修护龙头贝泰妮； 投资主线二（电商新零售）：重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播电商和社区团购），重点推荐吉宏股份； 投资主线三（传统零售）：疫情后消费复苏，线下零售重点关注黄金珠宝板块和受益“三胎”政策的母婴零售板块，重点推荐周大生、老凤祥和爱婴室。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -31%-15%0%15%31%46%2020-062020-102021-02商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 零售板块行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：爱美客童颜针获批，产品矩阵日臻完善......................................................................................................... 5 2.1、 行业动态：爱美客童颜针正式获批，打造差异化竞争优势 .................................................................................. 5 2.2、 投资建议：颜值经济时代，关注竞争力突出的医美产品龙头 .............................................................................. 7 2.2.1、 爱美客：收购韩国Huons Bio25.4%股权，合作加深巩固竞争力 .............................................................. 9 2.2.2、 爱婴室：疫情缓和经营恢复，一季度收入利润均回归正增长 ................................................................. 10 2.2.3、 周大生：终端需求回暖，渠道、产品、品牌多维发力布局 ..................................................................... 10 2.2.4、 华熙生物：终端业务（医美、化妆品）助推一季度收入、业绩高增 ..................................................... 11 2.2.5、 贝泰妮：一季报超出业绩预告上限，敏感肌龙头扬帆起航 ..................................................................... 11 2.2.6、 家家悦：整体经营保持稳健，内生外延扩张有序推进 ............................................................................. 12 2.2.7、 老凤祥：年报一季报稳健增长，持续受益终端消费需求回暖 ................................................................. 13 2.2.8、 吉宏股份：年报一季报高增长，“跨境电商+包装”双引擎成形 ............................................................... 13 2.2.9、 红旗连锁：高基数下一季度收入小幅回落，主营业务利润持平 ............................................................. 14 3、 零售行业动态追踪 .............................................................................................................................................................. 15 3.1、 行业关键词：消费趋势、跨境电商、叮咚买菜、永辉仓储店、童颜针等 ........................................................ 15 3.2、 公司公告：爱美客收购韩国Hunos Bio部分股权等 ............................................................................................ 17 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 19 图表目录 图1： 本周零售板块（商业贸易指数）表现位列第23位 ...................................................................................................... 3 图2： 本周零售（商业贸易）指数上涨0.40% ........................................................................................................................ 3 图3： 2021年年初至今零售（商业贸易）指数下跌4.54% ................................................................................................... 3 图4： 本周多业态零售板块涨幅最大，达2.32% .................................................................................................................... 4 图5： 2021年初至今珠宝首饰板块涨幅最高，达16.95% ..................................................................................................... 4 图6： 爱美客新品“童颜针”获批 ................................................................................................................................................ 5 图7： 舒颜萃、德美颜和爱塑美是常见的童颜针产品 ........................................................................................................... 5 图8： 合法III类医疗器械童颜针仅圣博玛、爱美客两款 ...................................................................................................... 5 图9： 童颜针通过刺激自身胶原蛋白生长达到较自然的长期填充效果 ................................................................................ 6 图10： 传统童颜针使用前需加生理盐水配制成悬液