商贸零售行业周报：吉宏股份预告高增长，关注三季度高景气赛道公司

商贸零售 2025年09月28日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 姚慕宇（联系人）yaomuyu@kysec.cn证书编号：S0790125040021 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 吉宏股份发布2025Q3业绩预告，双主业驱动业绩高增 本周（9月25日），吉宏股份发布2025Q3业绩预告，预计实现归母净利润2.09-2.22亿元（同比+55~65%，下同），其中单三季度预计实现归母净利润0.91-1.04亿元（+47~68%）。三季度业绩实现高增由双主业共同驱动，一方面跨境电商业务受益增量市场拓展贡献和自有品牌建设，“AI+”智能化优势铸就护城河，此外新近开启的全球合伙人计划，也有望充分打开各环节积极性和增长动能；另一方面包装业务与行业龙头客户长期合作带动运营效率提升，互联网巨头“外卖大战”，催生食品级包装需求井喷增长亦有短期助力催化。基于“AI+自有品牌+全球化”，跨境电商和包装双主业有望实现高质量成长。一方面，吉宏股份跨境电商业务通过AI算法实现精准客群定位，形成区别于传统电商平台的“货找人”模式，此外全球化布局和自有品牌孵化也助力市场份额稳步提升；另一方面，包装业务基于核心设计和研发能力，逐渐向产业链下游及部分优质高潜力海外市场进行拓展，目前已与国内外多个快消品细分领域龙头建立长期合作关系。我们认为，在数智化、全球化驱动下，公司双主业有望加快高质量成长步伐。 数据来源：聚源 相关研究报告 《医美化妆品8月月报：锦波生物胶原蛋白冻干纤维获药用辅料登记，珀莱雅拟赴 港上市—行业点评报告》-2025.9.27 《潮宏基订货会火热举办，优质新品受加盟商欢迎—行业周报》-2025.9.21 行业关键词：速卖通、美团闪电仓、小红书双11、巨子生物、Lazada等 《8月社零同比+3.4%，金银珠宝表现亮眼—行业点评报告》-2025.9.15 【速卖通】阿里巴巴速卖通启动“超级品牌出海计划”。 【美团闪电仓】美团推出“品牌官旗闪电仓”。 【小红书双11】小红书双11将于10月11日开售。 【巨子生物】巨子生物控股股东斥资1.056亿港元增持公司股份。 【Lazada】阿里旗下东南亚电商平台Lazada与天猫全面打通。 板块行情回顾 本周（9月22日-9月26日），商贸零售指数报收2281.69点，下跌4.32%，跑输上证综指（本周上涨0.21%）4.53个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第29位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块跌幅最小，2025年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周宁波中百（+24.7%）、吉宏股份（+16.7%）、星徽股份（+10.5%）涨幅靠前。 投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基等，受益标的六福集团、周生生；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等；投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等；投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等，受益标的锦波生物等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售行情回顾............................................................................................................................................................................32、零售观点：吉宏股份预告高增，关注三季度高景气赛道公司.............................................................................................52.1、行业动态：吉宏股份发布2025Q3业绩预告，双主业驱动业绩高增.......................................................................52.2、关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司..............................................................................................................62.2.1、老铺黄金：2025H1同店高增长，品牌人群破圈、渠道强势升级.................................................................82.2.2、潮宏基：产品结构升级、渠道逆势扩张，品牌势能持续向上.......................................................................82.2.3、毛戈平：2025H1业绩亮眼，高端国货美妆势能持续向上.............................................................................92.2.4、珀莱雅：2025H1经营稳健，多品牌势能持续提升.........................................................................................92.2.5、巨子生物：2025H1业绩稳健，大单品迭代与渠道拓展持续验证...............................................................102.2.6、上美股份：2025H1业绩亮眼，多品牌协同打开成长空间...........................................................................102.2.7、丸美生物：2025H1品牌经营稳健，主品牌持续驱动业绩增长...................................................................112.2.8、润本股份：2025H1业绩稳健，看好后续品类延伸贡献增量.......................................................................122.2.9、周大生：2025Q2业绩超预期，关注后续品牌升级和产品优化...................................................................122.2.10、吉宏股份：上半年营收业绩亮眼，AI赋能+全球化布局驱动成长............................................................132.2.11、永辉超市：门店调改进入阵痛期，静待经营业绩拐点...............................................................................132.2.12、豫园股份：珠宝时尚业务积极调整，出海战略打开成长空间...................................................................142.2.13、科笛-B：剥离欧玛短期业绩承压，期待管线商业化迎来拐点...................................................................152.2.14、朗姿股份：2025H1业绩有所承压，期待医美业务内生外延推进.............................................................152.2.15、老凤祥：2025Q2经营端回暖，关注后续改革成效逐步释放.....................................................................162.2.16、赛维时代：公司发布股权激励计划，关注后续经营趋势改善...................................................................16 3.1、行业关键词：速卖通、美团闪电仓、小红书双11、巨子生物、Lazada等...........................................................183.2、大事提醒：关注多家公司股东大会召开等................................................................................................................19 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第29...............................................................................................................3图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌4.32%....................................................................................................................3图3：2025年年初至今（商贸零售）指数上涨2.39%...............................................................................................................3图4：本周品牌化妆品板块跌幅最小，为1.31%........................................................................................................................4图5：2025年至今钟表珠宝板块涨幅最大，为26.87%.............................................................................................................4图6：吉宏股份开启全球合伙人计划...........................................................................................................................................5图7：“外卖大战”引发食品包装需求高增................................................................................................................................5图8：吉宏股份形成独特的“货找人”模式.........................