食品饮料行业周报：政策利好提振市场信心，情绪修复支撑短期估值

政策利好提振市场信心，情绪修复支撑短期估值 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn 行业新闻：1）贵州白酒产业增加值增长6.5%。2）宜宾白酒营收超1800亿元。3）泸州白酒产业园2023年营收1350亿元。 公司新闻：1）贵州茅台：蝉联公募基金十大重仓股榜首。2）古井贡酒：古井集团营收215.69亿元。3）酒鬼酒：年内新增产能1.08万吨。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周我们现场调研上市酒企汾酒与老白干。汾酒方面，我们认为目前汾酒库存仍相对良性，市场处于健康状态，压力相对较小；开门红无需担忧，预计Q1保持乐观态势。老白干方面，我们认为公司目前稳扎稳打推进内部费用改革和管理精细化改革，市场基础较扎实，看好公司费用优化空间和方向；另外2023Q1基数较低，随着结构升级的持续推进，利润释放具备空间。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期情绪面上仍需继续观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：春节回款分 化 中 ， 休 闲 食 品 备 货 加 速 中 》2024-01-21 2、《食品饮料行业周报：业绩预告提 振 信 心 ， 关 注 板 块 估 值 修 复 》2024-01-143、《食品饮料行业周报：市场信心等 待 催 化 ， 春 节 回 款 正 常 推 进 》2024-01-07 大众品板块：本周我们现场调研青啤、养元和露露三家大众品企业。青岛啤酒方面，公司1月结构升级趋势延续，2024年成本下降具确定性；我们预计Q1出货量仍可实现同比的稳中有升，建议关注春节前后的配置机会。养元饮品方面，我们认为目前公司经营以稳为主，主产品通过不同规格组合与对标细分消费人群保持销量稳定，后续渠道变化预计带来增量；红牛产品完成渠道与口味调试，预计可开始贡献增量。承德露露方面，我们认为公司春节提前备货预计为Q4贡献部分增量，年末上市较多新品目前处于线上试销阶段；基础产品在北方市场仍有下沉空间，同时公司积极推广新品以进攻南方市场，增长稳定性较强。对于大众品板块整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看， 啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，三季报表现普遍符合预期，其中东鹏饮料和百润股份增速表现突出，新品推广能力优异。现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................82.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................143、行业评级及投资策略.....................................................................154、重点推荐个股...........................................................................155、风险提示...............................................................................17 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8 图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................10图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............10图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........10图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................11图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................11图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表12：2023年12月规上企业啤酒产量215.7万千升，同-0.4%..............................12图表13：2023年12月啤酒行业产量累计同比+0.3%..........................................12图表14：2023年12月葡萄酒行业产量14.3万千升，同-33.2%................................12图表15：2023年12月葡萄酒行业产量累计同比+2.9%........................................12图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................13图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................14图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................15 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.贵州白酒产业增加值增长6.5%。2.宜宾白酒营收超1800亿元。3.泸州白酒产业园2023年营收1350亿元。4.1月中旬白酒价格指数出炉。5.1919校企合作加码数智化。6.宿迁酒产业产值预计达440亿元。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：蝉联公募基金十大重仓股榜首；茅台X瑞幸“龙年酱香巧克力”开售；茅台二十四节气系列发布完结；茅台1935在i茅台日投放增50%；京东放量6万瓶飞天茅台酒。 2.泸州老窖：泸州老窖携手成龙上新主题片；泸州老窖注册会员破2000万。3.洋河股份：洋河将西班牙作为欧洲重要市场；梦之蓝M6+冠名节目《高端访谈》央视热播。4.古井贡酒：古井集团营收215.69亿元。5.舍得酒业：舍得酒业亮相豫园灯会。6.老白干酒：衡水老白干第八代王牌焕新上市；预期一季度好于去年。7.酒鬼酒：争取2-3年将红坛打造为湖南宴席首选品牌；年内新增产能1.08万吨。8.金徽酒：能量金徽龙年生肖纪念酒发布。9.会稽山：会稽山9306万元转让全资子公司。10.郎酒：郎酒2大兼香事业部更名；郎酒天宝峰包装物流中心正式投用。11.华润啤酒：侯孝海：啤酒高端化保持两位数销售增长。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：中国调味品协会，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 天味