食品饮料行业周报：业绩预告提振信心，关注板块估值修复

业绩预告提振信心，关注板块估值修复 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn 行业新闻：1）2023年酒类场外总销售额逾6400亿元。2）12月酒类消费价格下降0.7%。3）泸州去年前10月白酒营收1100亿元。 公司新闻：1）贵州茅台：超858万人次申购茅台龙年生肖酒。2）金种子酒：金种子酒规划产能3万吨。3）国台：2023国台国标酒销量同比增长54%。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：经济周期与库存周期的短期不确定性带来对全年业绩确定性的担忧，本周白酒板块呈现较大波动。我们看好经营质量优异的酒企能够维持较强的战略定力并保持更强的战略执行力，板块分化走势将进一步扩大。短期看，一月为春节销售战役回款、动销验证的重要时点，渠道数据即为初步验证全年经营态势的核心指标。整体而言，明年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期情绪面上仍需继续观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：市场信心等 待 催 化 ， 春 节 回 款 正 常 推 进 》2024-01-07 2、《食品饮料行业周报：经销商大会 反 馈 积 极 ， 白 酒 板 块 回 款 进 行中》2023-12-313、《食品饮料行业周报：开门红陆续回款，情 绪面主导市场》2023-12-24 大众品板块：本周我们现场调研香飘飘与李子园两家饮料企业。香飘飘方面，我们认为引入职位与转让比例反映此次管理革新决心，目前在调研了解阶段，建议关注政策出新与落地节奏。产品方面，冻柠茶产品力强，公司目前对饮料运作思路与规划较清晰，预计目标达成可期。李子园预计2024年在销售端深入精细化管理，落实网点网格化管理的同时与考核指标挂钩，并辅以激励计划，全面提高销售团队积极性。我们认为公司精细化管理方向正确，重点在于渠道与网点的扩展节奏把控，建议关注股权激励计划所附业绩考核要求。对于大众品板块整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道 红利释放标的。软饮料板块，三季报表现普遍符合预期，其中东鹏饮料和百润股份增速表现突出，新品推广能力优异。现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................82.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................143、行业评级及投资策略.....................................................................164、重点推荐个股...........................................................................165、风险提示...............................................................................19 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................9图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%.............................................10图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................10图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............10图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........10图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................11图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................11图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表12：2023年11月规上企业啤酒产量159.4万千升，同+0.8%..............................12图表13：2023年11月啤酒行业产量累计同比+1.6%..........................................12图表14：2023年11月葡萄酒行业产量12.1万千升，同-32.6%................................12图表15：2023年11月葡萄酒行业产量累计同比+3.4%........................................12图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................13图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................14图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................17 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.2023年酒类场外总销售额逾6400亿元。2.12月酒类消费价格下降0.7%。3.泸州去年前10月白酒营收1100亿元。4.首个葡萄酒产业技术协同创新中心揭牌。5.2023年前10月浙江黄酒销售收入34.69亿元。6.银川72家酒庄葡萄酒销售总额近8亿元。7.仁怀白酒生产企业减少至983家。8.泸州公布百亿酱酒项目。9.安徽加强散装白酒管控。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台集团董事长丁雄军率队考察古井集团和洋河股份；超858万人次申购茅台龙年生肖酒。2.金种子酒：金种子酒规划产能3万吨。3.舍得酒业：舍得核心产品增加双年份标识。4.五粮液：五粮液获评国家质量奖提名奖建议名单。5.山西汾酒：汾酒与酒仙集团座谈；汾酒集团与华舰体育交流。6.泸州老窖：泸州市委常委李堂兵一行调研泸州老窖。7.洋河股份：洋河发起“新年圆梦计划”。8.国台：2023国台国标酒销量同比增长54%；国台获评仁怀首届市长质量奖。9.习酒：习酒发布“打假”声明；京东集团、歌德盈香到访习酒；习酒将发力电商。10.郎酒：郎酒包材建设项目新进展。11.全兴：全兴连续第七年实现双位数增长。12.中赤酒业：赤水河酒梅西签字祝福款限量首发。13.贵州安酒：安酒明确2024规划。14.华致酒行：华致拟回购超1亿元股份激励员工。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：wind资讯，华鑫证券