食品饮料行业周报：茅台业绩超预期提振信心，关注板块结构性机会

茅台业绩超预期提振信心，关注板块结构性机会 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）上半年贵州酱酒产业同比增长11.1%。2）吕梁市上半年烟酒零售额下降28.5%。3）亳州规上白酒目标营收超270亿。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台1935推进样板市场建设2）水井坊：水井坊将创新300元以下核心单品。3）郎酒：取得一项酒类检测技术专利。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周板块小幅反弹，茅台中报披露业绩略超预期、分红比率提高叠加批价上行提振市场部分信心。短期看，关注下周开启的中秋打款和后续动销表现，中报业绩来看，预计催化作用仍以确定性标的为主；中期看，可关注未来消费意愿提高政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 大众品板块：本周我们参加安琪酵母与盐津铺子半年度业绩交流会。安琪酵母来看，我们认为公司二季度跟随竞对降价策略取得显著成果，订单回流助力主业同比高增，海外需求/新品开发等方面依然明显优于国内，预计随着海外产能释放，公司将持续受益于国内外糖蜜成本下降，实现利润优化。盐津铺子来看，我们认为公司品类规划清晰，蛋皇大单品持续爆发，贡献主要增量，同时加大抖音等兴趣电商投入，目前渠道溢出效应明显，随着公司不断向上游延伸供应链，公司盈利端有望持续改善。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 1、《食品饮料行业周报：底部区间震荡、信心逐步累积，关注中报催化》2024-08-042、《食品饮料行业周报：进入中报披露期，关注个股机会》2024-07-283、《食品饮料行业周报：反弹为短期主线，关注中报表现》2024-07-21 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................62.1、本周行业涨跌幅..................................................................62.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................112.5、重点信息反馈....................................................................152.6、二季度业绩前瞻..................................................................183、行业评级及投资策略.....................................................................204、重点推荐个股...........................................................................215、风险提示...............................................................................22 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................10图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表12：2024年6月规上企业啤酒产量1,908.80...........................................13图表13：2024年6月啤酒行业产量累计同增0.1%...........................................13图表14：2024年6月葡萄酒行业产量6.0万千升............................................13图表15：2024年6月葡萄酒行业产量累计同减6.3%.........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14 图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................15图表22：食品饮料2024二季报业绩前瞻（根据渠道及华鑫食饮组对个股研究给出的预判）.......18图表23：重点关注公司及盈利预测........................................................21 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.上半年贵州酱酒产业同比增长11.1%。2.吕梁市上半年烟酒零售额下降28.5%。3.亳州规上白酒目标营收超270亿元。4.白酒股持续走高。5.俄罗斯2023年向中国出口啤酒超3.2万吨。6.国家重点涉酒研发项目通过验收。7.浙江地方白酒逆势增长。8.四川酿酒原粮自给率不足20%。9.绍兴黄酒2023年出口达3.18亿元。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：贵州茅台上半年营收834.51亿元；茅台与中信银行座谈；茅台1935推进样板市场建设；茅台集团再获科技创新考核第一；集中发力三季度营收工作。 2.水井坊：水井坊将创新300元以下核心单品。3.郎酒：取得一项酒类检测技术专利。4.西凤酒：封坛西凤酒有效终端超1.5万家。5.洋河股份：注册啤酒商标是知识产权战略需要。6.海伦司：6月营收4.3-4.5亿元。7.金沙酒业：上半年实现稳定增长。8.川酒集团：上半年销售、利润双位数增长。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：证券研究 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 盐津铺子：公司2024H1总营收24.59亿元（同增30%），主要系公司聚焦七大核心品类，多个渠道、多个品类实现快速发展，归母净利润3.19亿元（同增30%），扣非净利润2.73亿元（同增18%）。其中2024Q2总营收12.36亿元（同增23%），归母净利润1.60亿元（同增19%），扣非净利润1.35亿元（同增2%）。2024H1公司毛利率同