食品饮料行业周报：茅台提价提振行业信心，关注一季度高增长品种

食品饮料 2026年04月06日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 张宇光（分析师）zhangyuguang@kysec.cn证书编号：S0790520030003 张思敏（分析师）zhangsimin@kysec.cn证书编号：S0790525080001 核心观点：白酒行业企稳，布局一季报高增长板块 3月30日-4月3日，食品饮料指数涨幅为0.9%，一级子行业排名第3，跑赢沪深300约2.2pct，子行业中预加工食品（+5.8%）、白酒（+1.7%）、调味发酵品（+1.7%）表现相对领先。本周在大盘向下调整时期，食品饮料的防御价值突显。本周飞天茅台调整价格，出厂价与终端指导价分别提100元/瓶与40元/瓶。我们认为飞天茅台本次提价，可看作是行业底部的关键信号，一方面提价可有效缓解自身业绩压力，另一方面也为白酒行业价盘企稳奠定基础。从提价支撑逻辑来看，2026年春节期间茅台动销表现强劲，节后飞天茅台批价稳定，也验证茅台酒消费需求的韧性，这为提价落地提供了供需基础。茅台作为白酒行业绝对龙头，此次提价缓解了其他名酒企业的价盘压制压力，明确了行业价格底部，预计后续白酒行业整体价格有望逐步企稳。在当前白酒行业分化加剧背景下，龙头企业凭借品牌壁垒、渠道掌控力，具备更强的抗风险能力和业绩韧性。我们坚定看好白酒龙头标的投资价值，建议优先配置贵州茅台、五粮液等头部酒企。 数据来源：聚源 相关研究报告 《糖酒会反馈：白酒结构性触底，大众品双轮变革—行业周报》-2026.3.29《消费前景乐观展望，多维度布局龙头标的—行业周报》-2026.3.22《春节提振消费表现，1-2月社零增速环比提升—行业点评报告》-2026.3.18 进入4月份，板块股价表现大概率与一季度业绩兑现情况相关，食品饮料核心投资逻辑应聚焦于一季度业绩高增长品种，我们建议重点关注零食、调味品两大板块。零食方面，受益于2026年春节错期以及假期天数增多加大消费场景释放，春节期间消费贡献显著，零食行业内龙头企业凭借品类红利以及渠道优势，实现终端动销较快增长。叠加量贩零食、即时零售等新兴渠道的增量贡献，预计一季度业绩高增长确定性较强。调味品板块方面，随着餐饮行业持续回暖，餐饮端需求稳步复苏，作为餐饮链核心配套品类，调味品需求也同步提升。同时受到地缘政治影响，当前能源、农产品等原材料价格上行，调味品企业提价传导路径相对顺畅，具备提价以应对冲成本压力的能力。当前我们建议可重点布局零食、调味品板块业绩确定性高的标的，如西麦食品、甘源食品、海天味业、中炬高新等。 推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业、甘源食品 （1）贵州茅台：在白酒需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。茅台酒提价后，业绩确定性增强，此轮周期后茅台可看得更为长远。（2）西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。（3）海天味业：调味品行业迎来需求复苏，公司品牌渠道优势显著，同时有提价预期，预计中长期收入利润增速向好。（4）甘源食品：看好公司困境反转机会，展望2026年公司经过调整后目前各渠道趋势向好，2025H1低基数叠加2026年春节时间错配，我们预计2026Q1报表业绩可能有较大弹性。 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等 目录 1、每周观点：白酒行业企稳，布局一季报高增长板块.............................................................................................................32、市场表现：食品饮料跑赢大盘................................................................................................................................................33、上游数据：部分上游原料价格回落........................................................................................................................................44、酒业数据新闻：贵州茅台发布公告：调整飞天茅台价格.....................................................................................................75、备忘录：关注4月8日天味食品召开股东会.........................................................................................................................76、风险提示....................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：食品饮料涨幅0.9%，排名3/28..........................................................................................................................................4图2：预加工食品、白酒、调味发酵品表现相对领先................................................................................................................4图3：迎驾贡酒、安井食品、会稽山涨幅领先............................................................................................................................4图4：西王食品、*ST椰岛、ST西发跌幅居前..........................................................................................................................4图5：2026年3月17日全脂奶粉中标价同比-8.5%...................................................................................................................5图6：2026年3月27日生鲜乳价格同比-1.9%...........................................................................................................................5图7：2026年4月3日猪肉价格同比-25.7%...............................................................................................................................5图8：2025年12月生猪存栏数量同比+0.5%..............................................................................................................................5图9：2025年12月能繁母猪数量同比-2.9%...............................................................................................................................5图10：2026年4月3日白条鸡价格同比-1.2%...........................................................................................................................5图11：2026年2月进口大麦价格同比+3.4%..............................................................................................................................6图12：2026年2月进口大麦数量同比+63.8%............................................................................................................................6图13：2026年4月3日大豆现货价同比+10.4%........................................................................................................................6图14：2026年3月26日豆粕平均价同比-3.9%.........................................................................................................................6图15：2026年4月3日柳糖价格同比-13.3%.............................................................................................................................7图16：2026年3月27日白砂糖零售价同比+0.7%....................................................................................................................7 表1：最近重大事件备忘录：关注4月8日天味食品召开股东会............................................................................................8表2：关注4月3日发布的公司点评........................................................................................................................................