食品饮料行业周报：需求平稳复苏，经济数据波动短期提振市场信心

需求平稳复苏，经济数据波动短期提振市场信心 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）多只白酒概念股上涨；2）江苏规上酒企全年销售752亿元；3）仁怀酒用高粱年产量或超6万吨；4）佛山酒水销量超百亿。 公司新闻：1）贵州茅台：贵州茅台、五粮液获北向资金增持；i茅台上线两年用户超6500万；2251瓶飞天茅台公开挂牌转让；2）泸州老窖：8万吨原粮中转仓项目开工；3）郎酒：兼香储能突破35万吨。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：库存和批价仍是第一观察指标，静候下个动销验证节点。PMI数据在基数效应、节奏变化等因素的共同作用下释放偏乐观信号，短期提振市场信心，后续有待进一步观察确认趋势。我们判断在端午、五一的下一轮销售关键时点对销售情况进行验证以前，行业景气度不会呈现太大变化，短期而言我们判断市场仍围绕中期空间与全年确定性进行交易。如宏观经济数据持续好转，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业点评报告：预制菜 新 规 出 台 ， 助 推 行 业 高 质 量 发展》2024-04-022、《食品饮料行业周报：年报业绩平稳落地，继续关注中期空间与确定性》2024-03-313、《食品饮料行业周报：春糖圆满收官，业绩 披露催化情绪》2024-03-24 大众品板块：本周我们重点调研安井食品、欢乐家与中炬高新。安井食品来看，预计2024年主业保持两位数增长，山东工厂2024年上半年预计投产，产品上后续推出更适合区域销售的锁鲜装产品，烤肠规划为第二增长曲线，新宏业和新柳伍更多侧重内部协同性，不冒进稳健发展。欢乐家来看，我们认为公司业绩稳增确定性强，同时具备即饮旺季销售+越南工厂落地预期催化。公司C端椰子汁增长势能延续，同时以椰子水产品提升高线城市销售占比；罐头方面继续打造水果罐头龙头，稳定基本盘；B端厚椰乳产品逐步开发大客户积累资源公司计划向大健康领域拓展，值得期待。中炬高新来看，公司聚焦核心产品、重塑团队激励方案、优化渠道利润体系；后续将由董事长牵头推进解决美味鲜少数股东股权问 题，预计今年下半年可见明显进展。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................102.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................112.5、重点信息反馈....................................................................163、行业评级及投资策略.....................................................................174、重点推荐个股...........................................................................175、风险提示...............................................................................19 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................11图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................12图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................12图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............12图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........12图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................13图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................13图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................13图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................13图表12：2024年2月规上企业啤酒产量566.6万千升，同增8%...............................14图表13：2024年2月啤酒行业产量累计同增12.1%..........................................14图表14：2024年2月葡萄酒行业产量2万千升，同比-4.8%...................................14图表15：2024年2月葡萄酒行业产量累计同比+17.6%........................................14图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........15图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................15图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............15图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................15图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............16 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................16图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................17 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.仁怀市发布5条旅游精品路线。2.多只白酒概念股上涨。3.江苏规上酒企全年销售752亿元。4.贵州开展专项整治行动，严打“特供酒”“内供酒”。5.仁怀酒用高粱年产量或超6万吨。6.四川推动白酒等领域供需对接。7.佛山酒水销量超百亿元。8.沈阳启动白酒小作坊整治。9.2024济南中酒展将于6月28日-30日在山东国际会展中心举行。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：贵州茅台、五粮液获北向资金增持；i茅台上线两年用户超6500万；2251瓶飞天茅台公开挂牌转让。2.今世缘：招聘100名酿酒工；明确走出江苏、实现周边化目标。3.洋河股份：董监高换届完成。4.泸州老窖：8万吨原粮中转仓项目开工。5.郎酒：兼香储能突破35万吨。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：证券研究 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 中炬高新：2023年公司总营收51.39亿元（-4%），主要系房地产/皮带轮收入大幅缩减所致，归母净利润16.97亿元（同比扭亏为盈），主要原因是公司与工业联合诉讼和解与撤诉，本年转回在2022年度计提的预计负债影响。其中2023Q4公司总营收11.86亿元（-14%），预计主要系公司变革阵痛期影响，归母净利润29.69亿元（同比扭亏为盈）。2023年公司毛利率为32.71%（+1pct），主要