食品饮料行业周报：白酒板块信心提振，新品助力市场拓展

超配 陈涛cht@longone.com.cn联系人吴康辉wkh@longone.com.cn 投资要点： 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌1.66%，沪深300指数下跌0.88%，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第23位。子板块方面，上周各板块均下跌。个股方面，上周涨幅前五为莫高股份、青海春天、金字火腿、佳隆股份、安琪酵母，分别上涨16.28%、13.93%、8.97%、6.52%、5.55%。跌幅前五为酒鬼酒、青岛啤酒、仙乐健康、山西汾酒、老白干酒。分别下跌7.73%、6.57%、6.35%、6.30%、5.94%。 白酒：茅台传递信心，五粮液发布新品。贵州茅台：公司召开投资者交流会，当前公司处于宏观经济周期、行业发展周期和茅台自身周期“三期叠加”。消费需求正发生变化，但需求的基本面并未改变，公司通过发挥不同渠道优势，从传统的经销商模式发展到线上线下多元化渠道，协同平衡，以应对宏观经济周期和抵御周期下行风险。把挑战成功转化为机遇、机会，获得新一轮向好、质量比较高的增长。针对国际化问题，公司表示明年会在保持国内稳定发展的同时，继续做大国际市场。五粮液：经典五粮液全系产品发布，由经典10、20、30、50四款产品构成，定位超高端市场，丰富了公司高端产品矩阵，有利于拓展市场份额。批价更新：通过一系列稳价控量措施，上周茅台批价企稳。根据今日酒价，截至7月5日，2023年茅台散飞批价2345元，周环比上升45元，月环比下跌155元；龙茅批价为2345元，周环比上升15元。五粮液普五批价为960元，周环比上涨5元，月环比下降10元。国窖1573批价875元，批价周环比下降5元。当前白酒板块估值处于近10年15%分位数左右，接近2018年低点，同时头部酒企分红率有提升趋势。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，在行业仍面临较大压力的背景下，建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。 [table_product]相关研究 1.头部酒企批价企稳，股东会战略坚定— —食 品 饮 料 行 业 周 报（2024.6.24-2024.6.30）2.飞天批价底部震荡，啤酒旺季需求催 化— —食 品 饮 料 行 业 周 报（2024/6/17-2024/6/23）3.飞天批价波动企稳，啤酒即将迎来旺 季— —食 品 饮 料 行 业 周 报（2024.6.10-2024.6.16） 啤酒：消费旺季来临，需求有望改善。今年大麦成本红利持续释放，同时天气转热，叠加近期欧洲杯赛事催化，啤酒需求有望改善。长期看啤酒行业高端化趋势不改，中高端扩容潜力充足。需求侧，消费者健康意识不断提升、人均可支配收入持续增长；供给侧，2018年以来中高端酒销量增速高，厂家推动产品结构升级意愿强。 大众品：（1）零食：零食板块势能向上，关注产品和渠道拓展。近期零食连锁企业零食很忙集团披露，旗下品牌零食很忙、赵一鸣零食在全国的门店总数已突破一万家，成为零食连锁行业首个万店品牌，同时双品牌合并成立的零食很忙集团正式更名为鸣鸣很忙集团。零食量贩品牌仍保持较快的开店速度，具有高经营效率、高产品品质的企业有望获得行业发展红利。（2）乳制品：消费者健康意识提升，低温鲜奶空间较大。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。（3）卤制品：注重单店提振，稳步拓店。绝味食品2024年坚持深耕鸭脖主业战略，将重心放在单店提振和鸭脖主业上。在美食生态方面，公司主要拓展卤味方向，控制投资节奏。 投资建议：白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。啤酒板块建议关注盈利能力不断提升、叠加低估值的青岛啤酒。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。卤制品板块建议关注绝味食品。 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 正文目录 1.1.板块及个股表现...........................................................................................41.2.估值情况......................................................................................................5 2.主要消费品及原材料价格...............................................................5 2.1.白酒价格......................................................................................................52.2.啤酒和葡萄酒数据........................................................................................62.3.上游原材料数据...........................................................................................6 4.风险提示.........................................................................................9 图表目录 图1申万一级各板块周涨跌幅.......................................................................................................4图2食品饮料子板块周涨跌幅.......................................................................................................4图3食品饮料板块个股周涨跌幅前5.............................................................................................4图4子板块估值（截至2024年7月5日）..................................................................................5图5原箱飞天茅台出厂价及批价....................................................................................................5图6普五出厂价及批价..................................................................................................................5图7国窖1573出厂价及批价........................................................................................................6图8青花30批价...........................................................................................................................6图9啤酒月度产量及同比...............................................................................................................6图10葡萄酒月度产量及同比.........................................................................................................6图11牛奶及酸奶零售价变化趋势（牛奶：元/升，酸奶：元/公斤）.............................................7图12生鲜乳市场价变化趋势（元/公斤）......................................................................................7图13婴幼儿奶粉零售价格（元/公斤）.........................................................................................7图14中国奶粉进口金额（万美元）..............................................................................................7图15生猪、仔猪、猪肉价格走势（元/公斤）..............................................................................7图16生猪养殖利润（元/头）........................................................................................................7图17白羽肉鸡价格（元/公斤）....................................................................................................8图18牛肉价格（元/公斤）...........................................................................................................8图19玉米现货价格（元/吨）........................................................................................................8图20豆粕现货价格（元/吨）........................................................................................................8图21PET瓶片（元/吨）...............................................................................................................8图22瓦楞纸（元/吨）...................................................................................................................8 表2核心公司动态.......