九丰能源2023年度业绩总结与2024年展望
业绩回顾
- 业绩符合预期：九丰能源预计2023年度实现归母净利润在13.0至13.3亿元之间，同比增长19.27%至22.03%；扣非归母净利润区间为13.34至13.64亿元，同比增长26.19%至29.03%，市场对此有较高预期。
- 费用调整：公司确认了员工持股计划股份支付费用约0.48亿元及可转债计提财务费用约0.68亿元，不考虑上述费用的实际归母净利润预计将超过14亿元，显示较高的业绩增速。
业务亮点
- 清洁能源：LNG业务通过构建海气和陆气双资源池，优化资源配置，加速工商业直接终端布局。LNG毛差保持稳定，得益于气价下降及终端需求增长，销量同比显著增加。LPG业务强化一体化优势，毛差与销量稳定。
- 能源服务：井口天然气回收利用配套作业量达38万吨，单吨服务型收益保持稳定。井下天然气作业积极布局，截至2023年末运营超过110口井，显示出良好的成长趋势。能源物流业务保持稳定增长。
- 特气业务：高纯度氦气产销量达到30万方，同比增长超过60%，并获得海南商业航天发射场特燃特气配套项目，标志着资源与终端模式的快速落地。
2024年展望
- 业绩目标：公司预计2024年度实现归母净利润不低于15亿元，彰显了对未来的信心。
- 业务拆解：
- 清洁能源业务预计贡献归母净利润9.6亿元，通过强化海气与陆气资源池布局，终端销量增长15%以上，保持一体化保顺价稳的毛差。
- 能源服务业务预计贡献归母净利润4.7亿元，保持井上配套作业稳定，新增100口低产低效井，提升船舶交付以增强运力，优化接收站市场化运作。
- 特种气体业务预计贡献归母净利润0.7亿元，通过拓展氦气资源、稳定现场制氢运营、促进零售气站增长，并深化与航空、航天、卫星产业链的合作，加快海南商发项目建设。
股东回报与资本管理
- 分红与回购：公司2023年两次派发现金红利，累计分红比例约为32.6%至33.3%，年度股息率为3.4%。同时，公司回购总股本的1.38%，考虑回购后年度综合股东回报率约为5.0%。
- 盈利预测与评级：基于当前的业绩预测，维持公司2023-2025年的归母净利润预测为13.15、16.85、18.83亿元，对应PE分别为12.9、10.1、9.0倍（估值日期2024/1/25）。鉴于此，维持“买入”评级。
风险提示
- 气价剧烈波动风险。
- 天然气需求低于预期风险。
- 项目投产进度不及预期风险。
