请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/11 / v e_invest] e_invest] 中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●联发科12月营收同比增长12.91%。联发科公布了2023年12月的营业额公告，合并营业收入为436.8亿元新台币，同比增长12.91%，环比增长1.41%。 ●台积电12月营收同比下降8.4%。台积电公布了2023年12月营收数据，12月合计营收1763亿元新台币，同比下降8.4%，环比下降14.4%。 ◎回顾本周行情（1月11日-1月17日），本周上证综指下跌1.53%，沪深300指数下跌1.47%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.92%，跑输上证综指1.38个百分点，跑输沪深300指数1.45个百分点。电子在申万一级行业排名第二十三。行业估值方面，本周PE估值下降至40.98倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货3.02亿台，同比增长0.3%。中国11月智能手机出货量2958万台，同比增长34.4%。11月，全球半导体销售额479.5亿美元，同比增长5.3%。11月，日本半导体设备出货量同比增长-11.00%。 ◎行业动态：2023年全球笔记本电脑出货量下降10.8%；2023年四季度个人电脑出货量同比增长0.3%；ARM下一代处理器性能有望大幅提升；联发科12月营收同比增长12.91%；台积电12月营收同比下降8.4%。 ◎公司动态：北方华创：2023年业绩增长53.44%~76.39%；中微公司：2023年业绩增长45.32%至58.15%。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024年1月18日 证券研究报告·电子行业周报 台积电12月营收同比下降8.4% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/11 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（1月11日-1月17日），本周上证综指下跌1.53%，沪深300指数下跌1.47%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.92%，跑输上证综指1.38个百分点，跑输沪深300指数1.45个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌2.48%，跑输上证综指0.94个百分点，跑输沪深300指数1.01个百分点；申万二级其他电子II指数下跌2.2%，跑输上证综指0.66个百分点，跑输沪深300指数0.73个百分点；申万二级元件指数下跌2.91%，跑输上证综指1.38个百分点，跑输沪深300指数1.44个百分点；申万二级光学光电子指数下跌2.46%，跑输上证综指0.93个百分点，跑输沪深300指数0.99个百分点；申万二级消费电子指数下跌4.45%，跑输上证综指2.92个百分点，跑输沪深300指数2.98个百分点。电子在申万一级行业排名第二十三。行业估值方面，本周PE估值下降至40.98倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/11 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据IDC数据，2023年第三季度智能手机出货3.02亿台，同比增长0.30%，环比增长14.13%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/11 电子行业周报 国内手机销量上升。根据信通院数据，中国11月智能手机出货量2958万台，同比增长34.4%。相比10月的18.5%有所上升。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。11月，全球半导体销售额479.8亿美元，同比增长5.3%，相比10月-0.7%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。11月，日本半导体设备出货量同比增长-11.00%，相比10月增速-17.15%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/11 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/11 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.2023年全球笔记本电脑出货量下降10.8% 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券7/11 电子行业周报 根据TrendForce集邦咨询报告，全球受高通胀冲击，2023年笔记本电脑市场需求欲振乏力，全年出货量仅1.66亿台，年减10.8%，但衰退幅度较2022年收敛。 报告显示，2024上半年随着笔记本大厂库存逐渐去化，以及在通胀趋缓的有利条件下，美国近期降息的预测指数攀高，如若市场预期美国最快在今年上半年开始降息，将有助企业融资借贷成本降低、流动资金水位上扬，加上微软系统的世代更迭，借以推进企业用户的系统安全升级，有望带动笔记本的汰旧换新需求。 因此，集邦咨询预期2024年笔记本市场需求会逐季好转，全球笔记本电脑市场将呈现温和成长，出货年成长率约3.6%，达1.72亿台。（信息来源：IT之家） 3.2.2023年四季度个人电脑出货量同比增长0.3% 继IDC之后，另一家市场调查机构Gartner也发布了2023年第4季度全球PC出货量报告，初步统计结果显示，2023年第四季度全球个人电脑出货量为6330万台，同比增长0.3%。 2023年第四季度，前六大供应商的排名没有变化。不过，表现有好有坏：联想、惠普、苹果和宏碁出现了同比增长，而戴尔和华硕则出现下滑。 自2021年第三季度以来，联想全球个人电脑出货量首次实现同比增长，增幅达3.2%，联想欧洲、中东和非洲地区以及美洲地区实现了两位数的增长，但被亚太地区和日本的疲软所抵消。 2023年是个人电脑历史上最糟糕的一年，下降了14.8%。这是连续第二年出现两位数的下滑。2023年全球个人电脑出货总量为2.418亿台，低于2022年的2.84亿台。（信息来源：IT之家） 3.3.ARM下一代处理器性能有望大幅提升 在单核性能方面，高通旗舰芯片通常弱于苹果iPhone芯片组，不过Arm明年要在该方面向苹果发起挑战。 分析公司MoorInsightsandStrategy近日发布报告，表示Arm下一代Cortex-XCPU（超级大核）代号为Blackhawk，上市后可能会被称为Cortex-X5。 该分析公司认为该CPU核心将实现“五年来最大的IPC性能同比增长”，而上一次大幅性能飞跃是在2020年发布的初代Cortex-X1CPU上。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券8/11 电子行业周报 该分析公司报道称该CPU还能提供出色的大型语言模型（LLM）性能，显著改善执行各项AI任务效率。 分析公司认为联发科Dimensity9400、三星Exynos2500将提供这种CPU。而高通骁龙8Gen4处理器会采用定制的OryonCPU核心。（信息来源：IT之家） 3.4.联发科12月营收同比增长12.91% 联发科公布了2023年12月的营业额公告，合并营业收入为436.8亿元新台币，同比增长12.91%，环比增长1.41%。 2023全年，联发科合并营收为4334.46亿元新台币，同比下滑21.02%。 联发科于2023年11月6日发布了其最新旗舰处理器——天玑9300，于2023年11月21日发布了天玑8300，目前均已有相关搭载产品推出，因此年末的月营收数据还是不错的。 根据市场调查机构CounterpointResearch的报告，按照出货量计算，联发科以33%的份额主导了2023年第三季度智能手机SoC市场。不过从收入来看，联发科只能排名第三，占全球智能手机AP/SoC总收入的15%。（信息来源：IT之家） 3.5.台积电12月营收同比下降8.4% 台积电公布了2023年12月营收数据，12月合计营收1763亿元新台币，同比下降8.4%，环比下降14.4%。 台积电2023年1月至12月营收总计21617.4亿元新台币，较2022年同比下降4.5%。（信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.北方华创：2023年业绩增长53.44%~76.39% 北方华创1月15日晚间发布业绩预告，预计2023年归属于上市公司股东的净利润36.1亿元~41.5亿元，同比增长53.44%~76.39%；基本每股收益约6.82元~约7.84元。业绩变动主要原因是，公司始终坚持以客户需求为导向的产品创新，2023年主营业务呈现良好发展态势，市场认可度不断提高，应用于高端集成电路领域的刻蚀、薄膜、清洗和炉管等数十种工艺装备实现技术突破和量产应用，工艺覆盖度及市场占有率均得到大幅提升； 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券9/11 电子行业周报 2023年公司新签订单超过300亿元，其中集成电路领域占比超70%。公司持续推动降本增效工作，多元化供应链保障能力不断增强，量产交付水平有效提升，规模效应逐步显现，2023年归属于上市公司股东的净利润实现同比较大增长。（信息来源：每日经济新闻） 4.2.中微公司：2023年业绩增长45.32%至58.15% 中微公司1月14日公告，预计2023年营业收入约62.6亿元，同比增长约32.1%；净利润为17亿元至18.5亿元，同比增加约45.32%至58.15%；扣非净利润为11亿元至12.4亿元，同比增加约19.64%至34.86%。另外，中微公司2023年新增订单金额约83.6亿元，同比增长约32.3%。（信息来源：财联社） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券10/11 电子行业周报 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基