动态点评：23年业绩高增，加码布局复合集流体

道森股份（603800）动态点评

业绩增长与股权变动

• 2023年业绩预告：预计全年归母净利润在1.85至2.25亿元区间，同比增长73.80%-111.37%。增长主要源自洪田科技股权比例从51%提升至81%及洪田科技业绩的显著提升。

设备与技术创新

• 增资苏州达牛：通过1500万元增资获得苏州达牛15%股权，苏州达牛专注于超声波焊接设备，其产品可用于复合集流体的极耳转印焊工序，此举有助于扩展公司产品线并增强市场竞争力。
• 复合集流体设备订单加速：洪田科技的复合集流体一体机设备“卷绕磁控溅射镀膜机”、“卷绕磁控溅射蒸镀复合镀膜机”、“卷绕蒸发镀膜机”已获1.84亿元订单，显示产品市场接受度高，客户基础广泛，有望进一步增加订单量。

内部激励机制

• 推出“奋斗者”员工持股计划：旨在通过设定具体业绩目标（如洪田科技营收、专利申请数量及工厂投产进度）来提高核心团队的稳定性与积极性，强化公司内部激励机制。

市场表现与投资建议

• 投资评级：鉴于复合集流体领域的积极进展与市场潜力，给予公司“增持”评级。
• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别增长1.32%、26.80%、45.45%，归母净利润增长90.62%、80.76%、29.98%，PE分别为25、14、11倍，反映公司未来业绩增长的预期。

风险提示

• 复合集流体产业化风险：复合集流体的商业化进程可能低于预期。
• 下游客户拓展风险：客户基础的扩大速度可能未达到预期水平。

结论

道森股份在复合集流体设备领域展现出强劲的增长势头，通过内部激励计划加强团队动力，同时通过外部合作拓展产品线。鉴于其在技术、市场和内部管理上的积极表现，投资建议为“增持”，特别是考虑到其在复合集流体领域的创新和市场机遇。然而，投资者仍需关注复合集流体产业化和客户拓展方面的潜在风险。