公司事件点评报告：一季度扭亏为盈，加速复合集流体布局

核心观点与关键数据

• 2024年业绩表现：公司2024年收入6.21亿元，同比增长25%；归母净利润为-0.13亿元，但剔除股份支付费用后实际盈利。其中，印刷电路板业务收入3.11亿元，同比增长18%；新能源业务收入1.37亿元，同比增长60%。
• 电子化学品竞争力：2024年电子化学品收入3.2亿元，同比增长超30%。公司服务PCB客户的脉冲镀铜、水平沉铜等生产线已突破160条，技术水平达到国际一线品牌水平，在AI服务器PCB等领域实现规模化应用。
• 2025年Q1扭亏为盈：公司2025年Q1实现收入1.25亿元，归母净利润0.05亿元，扭亏为盈。新能源业务成为重要增长点，与下游客户达成战略合作或签署订单，复合铜箔电镀设备已具备产业化条件并实现销售。

研究结论

• 投资评级：基于公司积极布局第二增长曲线，主业竞争力强化，给予“买入”评级。
• 盈利预测：预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.36亿元、0.56亿元、0.74亿元。
• 风险提示：需求不及预期、原材料价格波动、费用控制不及预期、新客户开拓不及预期、复合集流体发展不及预期。

财务数据

• 主要财务指标：2024年毛利率38.3%，净利率0.7%；预测2025-2027年净利率分别为5.2%、7.0%、8.1%。
• 资产负债表：2024年总资产1,271亿元，负债合计626亿元，资产负债率49.2%。
• 现金流量表：2024年经营活动现金净流量-65亿元，2025年预计96亿元。

新能源组介绍

• 分析师：黎江涛，新能源组长，具备5年以上证券从业经验，深度覆盖电动车、锂电、储能等领域。