2023业绩预告点评：利润符合预期，关注第二期股权激励计划推出可能

曼卡龙（300945.SZ）2023年业绩预告点评

主要业绩指标

• 2023年度：实现归母净利7620-8709万元，同比增长40%-60%；扣非归母净利6620-7509万元，同比增长30%-47%。
• 第四季度：预计归母净利771-1859万元，同比增长71%-313%；扣非归母净利465-1354万元，同比增长69%-391%。

投资亮点

1. 股权激励计划：2023年为公司第一期股权激励计划的最后一个考核年度，预计有望达成考核目标。
2. 电商渠道增长：2023年线上业务收入显著增长，预计全年线上收入端增速在50%-60%。
3. 新一期股权激励计划：计划于年内推出，进一步激发团队积极性。

盈利预测

• 2023-2025年：预计营收分别达到20.28亿、24.30亿、28.26亿，同比增长26%、20%、16%；归母净利分别为0.85亿、1.04亿、1.15亿，同比增长55%、23%、11%。
• 市盈率：2024年1月24日收盘价对应的PE为35、29、26倍。

风险因素

• 限售股解禁、募投项目进展不及预期、金价剧烈波动。

财务概览

• 重要财务指标：营收、净利润、毛利率、净资产收益率、每股收益、市盈率、市净率等。
• 资产负债表、利润表、现金流量表概览。

研究团队

• 刘嘉仁：社零&美护首席分析师。
• 蔡昕妤：商贸零售分析师。
• 其他团队成员：包括王越、周子莘、涂佳妮、李汶静等，覆盖化妆品、医美、社会服务、免税、眼视光、隐形正畸、宠物、零售等多个领域。

结论

曼卡龙（300945.SZ）2023年的业绩预告显示稳健增长态势，尤其是电商渠道的强劲表现和预期中的股权激励计划为公司未来增长提供了支撑。盈利预测和估值水平显示公司具备一定的吸引力，但仍需关注风险因素的影响。