招财日报2024.1.24|中国重汽及潍柴动力公司点评

公司点评 中国重汽(3808 HK,买入,目标价22.5港元) - 2023年盈利惊喜；目标价上调 中国重汽昨晚（1月23日）预先宣布2023年净利润同比大幅增长2-2.4倍（至50-56.8亿元人民币），较市场预期高出20%以上。我们认为这一惊喜来自强劲的运营杠杆。我们将2023-25年盈利预测大幅上调43%-52%,主要由于销量假设上调以及营业利润率的提高。在将估值基数展期至2024年后，我们将目标价从19.3港元上调至22.5港元，基于4.6倍EV/EBITDA（历史平均水平）。中国重汽在重卡上升周期中有强力的杠杆效应。重申买入。 潍柴动力(2338 HK / 000338 CH,买入,目标价19.4港元(H) / 17.8元人民币(A)) - 2023年第4季度盈利同比大升31-71%，高于预期 潍柴动力昨晚（1月23日）发布预公告，2023年净利润同比增长75-90%至85.8-93.2亿元人民币，好于预期，因为我们和市场共识仅接近利润范围的低端。盈利预喜意味着潍柴23年第4季度实现净利润20.8-28.2亿元人民币（同比增长31-77%），中位数为24.5亿元人民币（同比增长54%）。正如我们在1月15日的报告中提到，潍柴的多缸柴油机销量在23年第四季度同比飙升51%（超过行业平均水平26%）。我们维持对潍柴（行业首选）的看好观点，主要更新替换周期将为2024年重卡行业销售增长提供确定性。维持买入评级，基于SOTP的目标价维持在19.4港元(H) / 17.8元人民币(A)不变。 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明及重要披露见招银国际官方网站：