主动权益基金季报分析2023Q4：主动权益基金遭赎回趋势仍在延续

分析师 2023年四季度，主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型，下同）总规模净流出3187亿元，其中，存量基金净值变动引起的规模变动为-1822亿元，存量基金净申赎行为引起的规模变动为-1606亿元，新发基金发行规模为235亿元。基金发行仍处在历史冰点。 分析师：杨国平邮箱：yanggp@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070002联系电话：021-50380388 主动权益型基金仓位小幅提升，仍处于历史高位。剔除四季度新成立基金，普通股票型和偏股混合型基金仓位中位数为90.30%，灵活配置型基金仓位中位数为85.54%，均处于历史较高水平。 金融板块占比大幅下滑，其余板块占比均有所提升 2023年四季度基金重仓股中，科创板和创业板获增持，主板和港股获减持。港股股票占比下滑1.18个百分点，至8.75%；创业板股票占比提升0.95个百分点，至17.49%。此外，主板股票占比下滑2.05个百分点，目前约为62.85%；科创板股票占比提升2.28个百分点，至10.79%。在北交所成立之后，此次北交所股票占比为0.13%。 从风格板块来看，今年四季度市场持仓风格有小幅变化，主动权益基金重仓股中金融板块占比大幅下降，周期板块、成长板块和消费板块占比均有所提高。截至四季度末，消费板块占比提升0.09个百分点至32.98%，周期板块占比提升0.99个百分点至26.50%，成长板块占比提升0.31个百分点至36.29%，金融板块占比大幅下降1.39个百分点到4.22%。 剥离行业涨跌影响，主动基金明显增持了电子、医药生物、农林牧渔等行业 从重仓股行业分布来看，四季度基金重仓股中食品饮料、医药生物、电子、电力设备等行业相对于各行业自由流通市值占比超配最为明显，超配比例分别为6.47%、5.00%、3.62%和2.11%。目前社会服务、美容护理、计算机、建筑材料、传媒等行业的超配比例处于近10年较低水平。 剥离行业涨跌影响后，可以看到主动权益类基金在电子、医药生物、农林牧渔、机械设备等行业上净增持最为明显，增持比例分别是1.83%、0.98%、0.66%和0.39%，同时在食品饮料、计算机、银行和非银金融行业上减持最多，减持比例分别是0.82%、0.55%、0.48%和0.45%。 风险提示： 基金投资策略风险，政策变化风险、市场风格漂移风险。 正文目录 1.四季度主动权益基金仓位小幅提高，继续提升空间不大..............................................................................................................31.1. 2023年四季度主动权益基金规模净流出3187亿元...................................................................................................................31.2. 2023年四季度主动权益基金新发235亿份...................................................................................................................................31.3. 2023年四季度权益市场震荡下跌，主动基金表现开始回暖....................................................................................................41.4.主动权益基金仓位小幅提升，仍处于历史高位...........................................................................................................................62.主动权益基金行业配置分析...................................................................................................................................................................82.1.金融板块占比大幅下滑，其余板块占比均有所提升..................................................................................................................82.2.四季度末基金超配食品饮料、医药生物、电子等行业..............................................................................................................92.3.剥离行业涨跌影响，基金四季度明显增持了电子、医药生物、农林牧渔等行业..........................................................103.重仓个股：重仓股仍集中在食品饮料、医药生物中....................................................................................................................114.风险提示....................................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1主动权益类基金历史季度发行规模与数量...................................................................................................................................4图2 2023年四季度主要宽基指数涨跌幅................................................................................................................................................4图3 2023年四季度主动权益基金业绩分位数统计..............................................................................................................................5图4普通股票型&偏股混合型基金仓位变化..........................................................................................................................................7图5灵活配置型基金仓位变化..................................................................................................................................................................7图6普通股票型基金中61%的基金仓位高于90%以上........................................................................................................................7图7偏股混合型基金中51%的基金仓位高于90%.................................................................................................................................7图8接近六成灵活配置型基金仓位高于80%.........................................................................................................................................8图9加仓科创板和创业板，减仓主板和港股........................................................................................................................................8图10周期占比提升，金融占比均下滑...................................................................................................................................................8图11电子、医药生物、农林牧渔等行业基金净增持最多............................................................................................................11 表1 2023年四季度不同投资类型基金资金净流入拆解（单位：亿元）......................................................................................3表2 2023年四季度普通股票型基金（仅保留初始基金）收益率前十..........................................................................................5表3 2023年四季度偏股混合型基金（仅保留初始基金）收益率前十..........................................................................................6表4 2023年四季度灵活配置型基金（仅保留初始基金）收益率前十..........................................................................................6表5四季度申万一级行业超低配幅度及近10年历史分位数...........................................................................................................9表6四季度申万二级行业超