公募基金2024Q3季报分析：净赎回现象仍存，主动权益基金配置共识提升

2024年10月29日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 净赎回现象仍存，主动权益基金配置共识提升 证券研究报告 金工研究 2024年10月29日 基金点评报告 公募基金市场：2024Q3，大量资金借道ETF基金入市，为公募基金市场和权益市场贡献了显著的资金净流入。不考虑联接基金，从份额变化来看，季度内仅被动指数型基金、增强指数型基金、QDII、REITs、商品型基金、债券FOF实现净申购，其余各类型基金均有不同程度的净赎回。新发市场方面，发行热度较上季度有明显下降，中长债仍然是吸金主力，其次是被动指数型债券基金。 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 公募基金业绩：2024Q3，股票型基金整体表现突出，股票多空产品表现较弱，885001指数跑输中证800指数5.42pct。季度内被动指数型基 金 、 增 强 指 数 型 基 金 、 普 通 股 票 型 基 金 的 收 益 中 位 数 分 别 为17.14%、14.48%、11.63%；股票多空基金收益中位数为-3.69%。此外，债券型基金的整体的收益水平同样较弱，短期纯债型基金、中长期纯债型基金的收益中位数分别为0.28%和0.32%。 主动权益基金规模：随着权益市场在9月末迎来的快速修复和反弹，主动权益基金结束了此前连续五个季度的规模缩减趋势，但仍然面临净赎回的问题，总份额连续六个季度呈环比下降的趋势。截至2024Q3，主动权益基金总规模回升至3.62万亿元，基金数量共计4168只，较上季度末增加39只；总规模相对于上季度末增长2456.09亿元，环比增长7.27%。 主动权益基金配置情况：仓位方面，主动权益基金的规模加权平均仓位水平为87.50%，较上季度上升0.88pct，低于2023年同期0.25pct。其中，各类型主动权益基金仓位中位数普遍上升1~3pct，仓位分歧度下行。港股配置比例环比提升0.80pct至11.37%，连续提升三个季度。基金抱团方面，重仓股集中度已连续三个季度保持上行，且重仓股数量继续下降，主动权益基金经理在重仓个股的选择上的共识有所提升。 主动权益基金重仓股风格：电子、医药、电新、食饮行业持股市值位居前列，持股行业市值分别占重仓股总市值的15.14%、11.25%、11.17%、9.02%。相较于上季度末，行业市值占比环比提升较多的行业包括电新、非银、汽车、房地产，行业市值占比下降较多的行业包括电力及公用事业、有色、石油石化、计算机。从近一年行业占比的变动趋势来看，家电行业市值占比已连续四个季度环比提升，食品饮料、基础化工、计算机行业连续四个季度环比下降。从宽基指数成分股角度观察，增持中证500、减持中证1000成分股。 主动权益基金重仓个股：持仓市值排名前五的A股为宁德时代、贵州茅台、立讯精密、美的集团、紫金矿业，阳光电源、比亚迪、恒瑞医药新进前十，迈瑞医疗、泸州老窖、山西汾酒退出。持仓市值排名前五的港股为腾讯控股、美团-W、中国海洋石油、阿里巴巴-W、中国移动，阿里巴巴-W、小米集团-W、哔哩哔哩-W、金蝶国际新进前十，香港交易 所、华润电力、中国电力、新秀丽退出。剔除股票自身涨跌影响，基金主动增持较多的个股包括中国平安、美的集团、比亚迪、阳光电源、格力电器等；主动减仓市值排名靠前的个股有工业富联、泸州老窖、迈瑞医疗、贵州茅台、海尔智家等。 主动权益基金经理的市场分析与展望：基于信达金工基金标签分类结果划分不同主题的产品作为样本池，并进一步对基金季报中基金经理对后市的分析与展望进行词频统计与分析。多数行业均衡型绩优基金经理对市场的看法转向乐观，认为市场已经反映了过度悲观的预期，关注重点聚焦于：国内政策在三季度末出现重大转向，包括降准降息、调整房贷利率、降低首付比例、创设融资便利工具等，旨在稳定经济增长和提振资本市场；美联储的降息举措为国内货币政策提供了更大的操作空间；市场风险偏好的变化，以及成长股和价值股之间的风格转换；中国经济的转型和新旧动能的转换。TMT主题基金经理：资金从防御类资产转向进攻型资产；美联储降息和国内货币政策的宽松为市场提供了流动性支持，有助于市场估值的提升；关注AI算力、半导体、信创等硬科技领域；增加对科创板的持股；智能驾驶领域的投资机会；国产信息化和智能化的布局。大消费主题基金经理：市场在经历了一段时间的低迷后，由于政策的刺激出现了反弹，预计市场可能会进入震荡区间；倾向于投资于具有高质量经营、稳定增长潜力和合理估值的公司；医药行业的长期增长潜力依然存在，特别是创新药和医疗器械等领域；随着政策刺激和经济复苏，消费行业有望迎来改善；消费升级和新产业趋势将为市场带来新的增长点。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 目录 一、基金规模..........................................................................................................................51.1、全市场基金概况：指数型产品规模大幅扩张，短债和货基赎回体量居前................51.2、新成立基金：中长债仍是吸金主力，其次是被动型债券基金.................................61.3、主动权益基金：总规模扭转为增长，但仍然面临净赎回的问题..............................71.4、基金公司管理规模分布.........................................................................................10二、基金业绩........................................................................................................................122.1、分类型基金：股票型基金收益领先，股票多空落后..............................................122.2、主动权益基金：885001跑输中证800及中证800等权.......................................12三、主动权益基金配置情况..................................................................................................153.1、股票仓位：普遍提升，仓位分歧度下行................................................................153.2、港股配置：环比提升0.80pct，已连续上行三个季度............................................163.3、基金持股集中度：重仓股集中度继续上行，选股共识提升...................................17四、基金重仓股分析.............................................................................................................184.1、行业分布：重仓行业包括电子、医药、电新、食饮..............................................184.2、市值分布：相对增配3000亿元以上的大盘股......................................................194.3、宽基指数成分股配置：增持中证500、减持中证1000成分股.............................194.4、重仓股明细：阳光电源、比亚迪、恒瑞医药新进.................................................214.5、重仓股变动：.......................................................................................................23 表目录 表1：2024Q3各类型基金市场规模情况................................................................................5表2：2024Q3各类型基金新成立情况....................................................................................6表3：主动权益基金规模排名（前十）...................................................................................9表4：主动权益基金规模变动排名（前十）............................................................................9表5：基金公司管理规模情况（主动权益、平衡型和FOF基金，节选规模前十）...............10表6：基金公司管理规模情况（纯债、低仓位固收+、标准固收+基金，节选规模前十）.....11表7：基金公司管理规模情况（被动指数、指数增强、可转债基金，节选规模前十）..........11表8：各类型基金业绩情况...................................................................................................12表9：2024Q3主动权益基金累计收益排名（前十）............................................................13表10：2024前三季度主动权益基金累计收益排名（前十）.................................................14表11：重仓股行业配置情况.................................................................................................18表12：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的指数成分股（A股，降序）......................20表13：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（A股，降序）.................................21表14：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（港股，降序）.................................22表15：主动权益基金持股市值占自由流通市值比最高的股票