中国物价2023年12月数据点评
概述
2023年12月，中国物价数据显示，CPI（居民消费价格指数）通胀见底回升，而PPI（工业生产者出厂价格指数）通胀则保持在低位震荡。整体来看，物价修复主要源于“猪价磨底”和“超跌反弹”，但仍面临需求不足的挑战。
CPI通胀：见底回升
- 全年表现：2023年全年CPI指数下跌0.3%，反映出需求不足与猪肉价格下跌的双重影响。
- 12月表现：12月CPI同比增速从-0.3%转为0.1%，环比增长0.1%，这标志着CPI的见底回升。食品价格的转跌为涨是主要推动力，尤其是猪肉价格的环比跌幅收窄至1%，为四季度最低。
- 需求与供给：猪价跌幅收窄和部分分项季节性走强，如鲜菜和鲜果价格的上升，表明市场需求有所恢复。然而，基数效应的拖累使得12月食品价格同比仍呈现下跌趋势。
- 核心通胀：12月核心通胀环比动能回归季节性上沿，录得0.1%。服务价格方面，旅游价格的止跌带动了整体服务价格的稳定；商品价格中，家用器具和通讯工具的价格波动显示需求依然疲软。
PPI通胀：低位震荡
- 四季度表现：制造业PMI“供需分化”，生产指数位于荣枯线上方，但新订单指数位于下方，导致PPI指数延续同比、环比双双下跌的趋势。
- 能源价格影响：内外因素共同作用下，能源价格下跌，上游PPI指数跌幅扩大，上中下游剪刀差走阔。国内煤炭价格旺季不旺，海外需求减弱导致油价持续下行。
- 重点行业：电气制造和TMT制造业价格连续3个月环比下跌，其中TMT制造业价格环比跌幅达到0.6%，为下半年最大跌幅，反映了需求低迷问题愈发明显。
- 生活资料PPI：与CPI相比，生活资料PPI走势更为低迷，显示企业部门需求不足比居民部门更为严重。
前瞻展望
- CPI：预计随着能繁母猪头数降至低位以及猪价继续下行，“去产能”进程加速，周期反转将推动CPI通胀读数见底回升。
- PPI：油价企稳将为PPI读数提供短期边际支撑，但需求复苏的不确定性仍是关键因素。
结论
2023年12月中国物价数据显示，虽然CPI通胀出现反弹迹象，但PPI通胀仍处于低位，显示经济复苏基础仍然薄弱。展望未来，通胀水平有望逐步回升，但关键在于需求的全面恢复，特别是企业部门需求的改善。
