投资价值分析报告 ：奢侈品市场有望持续增长，渠道拓展及并购国际品牌，公司业绩有望稳健增长

比音勒芬（002832.SZ）奢侈品市场增长与品牌策略分析

奢侈品市场增长动力

• 中产阶级人群规模扩大：得益于经济的快速增长和居民收入的持续提升，中产阶级人数显著增加，推动奢侈品市场稳健增长。
• 年轻化购奢人群：年轻一代成为奢侈品消费主力军，偏好年轻个性、时尚轻奢的着装风格。
• 市场规模预测：预计2023年全球奢侈品市场规模将达到2.3万亿元，其中中国市场占比25%，至2030年，市场规模有望达到3.3万亿元，中国奢侈品市场占比达40%，成为全球最大单一市场。

品牌与市场布局

• 多品牌战略：比音勒芬通过收购国际奢侈品牌CERRUTI 1881及KENT＆CURWEN，丰富品牌矩阵，覆盖多场景需求，满足中产及以上人群多元化着装需求。
• 品牌历史与定位：CERRUTI 1881与KENT＆CURWEN分别拥有142年与近百年历史，致力于高端西服与英伦绅士风格，旨在吸引年轻人市场，打造轻奢设计师品牌。

经营业绩与估值

• 业绩稳健增长：受益于渠道拓展与品牌影响力提升，公司业绩保持稳定增长，2023年前三季度营收同比增长25.67%，净利润同比增长32.17%。
• 估值分析：公司当前PE(TTM)为19.30，PE百分位为18.24%，估值处于低位，PE过去三年比81.76%的时间更低。
• 盈利预测与目标价：预计公司2023-2025年营收分别为35.73亿元、42.84亿元、51.37亿元，给予六个月目标价37.49元/股，投资评级为“推荐”。

风险提示

• 生产环节外包风险：可能面临质量控制与成本控制挑战。
• 营销网络拓展风险：管理复杂度增加，可能影响运营效率。

结论

比音勒芬通过多品牌战略和渠道拓展，成功应对奢侈品市场的增长机遇，业绩稳健增长。尽管存在生产外包和营销网络管理的风险，但其当前估值较低，投资潜力显现，建议关注。