投资价值分析报告：主营业务有望逐步回升，外部并购运动鞋服品牌，公司有望迎来新增长

一、行业分析

新加坡提供供应分销行业竞争激烈，但受益于到港船只数及游客数量增长，食品供应需求有望稳健增长。新加坡港作为重要商业航道，2024年前8个月到港船只数达83855艘，同比增长4.91%，需提供供应的船舶数量为19637艘，同比增长0.94%。2024年前三季度，新加坡入境旅客达1259万人次，同比增长24.1%，其中中国游客达248万人次，同比增长146.3%。预计2024年新加坡旅游业将持续复苏，入境游客达1500万人次至1600万人次，旅游收入达260亿新元至275亿新元。

二、公司分析

CoolLink成立于2001年，是新加坡食品进口商，主要向船具商、贸易公司、零售商及食品服务行业供应食品，在新加坡船舶供应行业拥有超过20年经验。公司经营全球超过100种品牌的各类食品，与供应商及客户关系稳定。2024年上半年，公司实现营业收入1467.80万新元，同比下降4.36%，实现归属于母公司股东的净利润37.40万新元，同比下降135.55%。公司拥有经验丰富的管理团队，高度认同企业经营理念。

三、核心竞争力

1. 供应商网络及客户关系稳定：公司拥有逾200名本地及海外供货商的庞大网络，与船舶供应客户、零售及食品服务客户建立牢固关系。
2. 产品及服务组合丰富：公司经营各类食品，包括奶类产品，并配备专门的冷藏设施及交付车辆，提供24小时全天候交付服务。

四、战略合作

2024年12月，CoolLink与足思梦集团达成战略合作协议，成为其海外独家总代理，享有在授权区域内销售关联品牌产品的独家权利。足思梦集团是业内知名的运动科技产品商，品牌加盟店已近1000家规模，在科技运动鞋市场影响力及占有率均在中国大陆名列第一。

五、业绩预测

预计2024-2026年公司营业收入分别为3335.93、3554.63、3794.80万新元，同比增长8.43%、6.56%、6.76%，归属于母公司股东净利润分别为250.72、425.15、1188.10万元，对应EPS分别为每股0.01、0.01、0.03新元，折算为港元EPS分别为每股0.04、0.06、0.18港元。

六、估值分析

根据P/E模型估值，给予公司PE估值40X-50X，对应股价1.60元/股-2.00元/股为合理估值区间。DCF模型测算对应每股合理的内在价值为4.36港元。

七、投资建议

公司给予“推荐（首次）”的投资评级。受多种因素综合影响，新加坡到港船只数逐步增长，旅游业复苏亦有望带动食品批发及零售业务增长。并购足思梦集团视为跨行业的业务尝试，为企业带来多重的行业护城河。

八、风险提示

1. 市场风险：行业竞争激烈，停泊在新加坡港口的船舶数量可能下降。
2. 汇率风险：外汇波动将使公司面临一定外汇风险。