国贸期货投研日报黑金

一、行情建议 4、总结展望： 黑链指数新低后再度反弹，炼焦煤现货小幅反弹 1.重要资讯： 产地焦煤讯，平顶山天安煤业十二矿于2024年1月12日发生瓦斯事故，目前已造成13人遇难，3人失联。为确保生产安全，下属公司高瓦斯矿井、煤与瓦斯突出矿井已于事故当天全部停产，汾渭调研目前涉及停产煤矿13座，合计产能2867万吨，停产煤矿主要煤种为焦煤、1/3焦、肥煤等，目前复产时间暂不明确。另外，受事故影响，河南全省煤矿集中开展专项安全风险辨识评估和隐患排查整治工作，生产煤矿暂停采、掘工作面作业进行隐患排查整治，经矿长、实际控制人签字后，报集团公司董事长审查批准，方可恢复生产，目前汾渭数据显示河南省在产矿井1.45亿吨，其中炼焦煤产能5704万吨。 2.逻辑分析： 现货端，第三轮提降预期减弱，临近年关部分煤矿开始适当控产，部分焦企加大了冬储补库力度，近两日除部分前期价格下跌较慢煤种继续补跌，其余多数报价暂稳运行，港口贸易准一焦炭报价2280（-），钢联炼焦煤价格指数2043.7（+0.1）；蒙煤方面，焦炭三轮提降预期减弱，进口蒙煤市场下游询价情绪有所好转，然询盘价格偏低，口岸大型贸易企业出货依旧不佳，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1560（-），蒙5精煤1950（+20），蒙3精煤1700（+50）。期货端，市场再次探底后又一次反弹回来了，除焦炭震荡中枢缓慢上移外，其余品种均维持不变。宏观方面，2023年GDP同比增5.2%，符合预期，但名义GDP增速仅为4.6%，价格因素是拖累，不少领域都存在“以价换量”现象，当前经济恢复动能仍需加强，特别是内需不足问题依旧突出，12月社融同比增6000亿左右，几乎全部来自政府债，政府试图通过发债填补居民部门的缩表压力，但目前的规模更多是在填充地方财政缺口，难以形成实物需求，同时我们看到历史新高的M2对应历史低位的M1，凸显资金空转，经济复苏可谓是一波三折，后续宏观发力的重点还是PSL和三大工程，可以观察的指标是能否吸引大资金返场。产业方面，钢材延续供需双降格局，库存季节性累积，偏利好的点是产量下降幅度快于需求，加上下周不少电炉会停产，钢材淡季的供需过剩压力可控，且近两周厂库都在去化，现货抛压较小，产业面的主要问题是钢材供需两弱持续推进使得炉料高估值坍塌，这也是上周市场持续交易的逻辑，不过随着铁矿接近120-125美金，焦炭预期三轮提降落地，产业出现了抵抗，继续下跌的难度逐渐加大了。双焦方面，钢厂考虑焦企亏损后多有减产行为，外加雨雪天气，暂缓提降节奏，同时民营煤矿于月底陆续开始放假停产，下游部分焦企加大了冬储补库力度，使得双焦价格 焦煤焦炭 二、重点数据监测 1、不锈钢 2、铁合金 3、铁矿石 4、焦煤焦炭 数据来源：Wind 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788